Diferenciación de las ventas: la diferenciación urbana se acelera, la presión de las ventas de las empresas privadas es mayor. Bajo la presión de la industria, la diferenciación de las ventas es obvia, la presión de las ciudades de baja energía es más prominente, detrás de la diferenciación de las ciudades es que la población sigue a la industria para acelerar la concentración de las ciudades de alto nivel, como las capitales provinciales. Las empresas inmobiliarias de propiedad estatal, la situación de las ventas es significativamente mejor que las empresas privadas, la tendencia de las ventas de las empresas inmobiliarias es evidente. A partir de los datos, en abril de 2022, las ventas totales de las empresas privadas de la muestra disminuyeron un 53,6% año tras año, mientras que las ventas de las empresas centrales y las empresas estatales de la muestra disminuyeron un 38,1% y un 34,5%, respectivamente.
Diferenciación de la financiación: los fondos siguen siendo limitados, la estratificación del crédito de las empresas inmobiliarias es obvia. La disminución de las ventas ha exacerbado aún más las tensiones financieras en la industria. Detrás de la escasez de fondos, el crédito de las empresas inmobiliarias está claramente estratificado, la escala de impago de bonos de las empresas privadas está aumentando, y las ventajas financieras de las empresas centrales y las empresas estatales se destacan aún más. Los recursos crediticios se inclinan obviamente hacia las empresas centrales y las empresas estatales, hasta 5.2022, las empresas centrales y las empresas estatales representaron el 86% de la emisión nacional de bonos inmobiliarios, las empresas privadas representaron sólo el 4%.
Diferenciación de la inversión: la industria en su conjunto se redujo, las empresas estatales centrales se expandieron constantemente. La tendencia a la contracción de las empresas privadas es evidente, mientras que las empresas estatales centrales se están expandiendo constantemente. Desde el punto de vista de los datos, el crecimiento general del tamaño de los activos de las empresas privadas de la muestra en 2021 fue de - 29%, mientras que el tamaño de los activos de las empresas centrales de la muestra aumentó un 9,9% año tras año. En cuanto a la deuda, el crecimiento general de la escala de la deuda con intereses de las empresas privadas de la muestra en 2021 fue de - 37,1%, mientras que el crecimiento general de la escala de la deuda con intereses de las empresas centrales de la muestra en el mismo período fue de 9,8%. En el cuadro de contracción de las empresas inmobiliarias, la escala de la inversión inmobiliaria disminuyó considerablemente, el mercado de la tierra se dividió aún más en la debilidad, la escala de las empresas privadas disminuyó rápidamente.
Apoyo a las políticas: la política se orienta hacia el apoyo, la oferta y la demanda tienen espacio para relajarse. En nuestra opinión, la principal contradicción de la industria inmobiliaria ya no es la burbuja de los precios de la vivienda, la industria financiera excesiva, el apalancamiento de los riesgos macroeconómicos, sino la fuerte disminución de la industria causada por la "contracción de la demanda, expectativas más débiles" de los riesgos. A partir de finales de 2021, la actitud del Gobierno central hacia el control de la propiedad ha cambiado notablemente, el tono de la política cambió gradualmente de la corrección de errores a finales del año pasado al apoyo, y la determinación del Gobierno de impulsar el mercado ha sido más clara. En la actualidad, los fundamentos siguen deteriorándose, y las políticas tienen un mayor margen de relajación a ambos lados de la oferta y la demanda.
Optimización del patrón: la industria se acelera, se espera que el patrón se optimice. Las empresas inmobiliarias en las ventas, la financiación, la diferenciación general de los niveles de inversión, las instituciones financieras para apoyar la adquisición de empresas inmobiliarias de alta calidad, acelerarán la velocidad de la industria. Según estadísticas incompletas, los bancos han proporcionado casi 200000 millones de dólares en financiación de fusiones y adquisiciones a empresas inmobiliarias de alta calidad este año. A medida que la financiación se desborda gradualmente a las empresas privadas de alta calidad que operan de manera constante, se espera que algunas empresas privadas de alta calidad reconocidas por las instituciones financieras obtengan una buena oportunidad en el proceso de liquidación de la industria. Con la aceleración de la limpieza del mercado y la decadencia del modelo de desarrollo extensivo, las empresas inmobiliarias de alta calidad obtendrán un mejor espacio de desarrollo, y el patrón de competencia de la industria se optimizará aún más.
Cambio de orientación: volver a la fuente de la entidad y mejorar el liderazgo de la demanda. La fase de rápido crecimiento del mercado inmobiliario ha terminado, el atributo financiero de la industria se ha debilitado y la economía real ha regresado a su origen. A medida que la vivienda vuelva a los atributos de la vivienda y se aplique plenamente el mecanismo a largo plazo de los bienes raíces, la estructura de la vivienda se dividirá día a día, la vivienda de alquiler garantizada se centrará en resolver el problema de que los nuevos ciudadanos y los jóvenes "puedan vivir" y el mercado de La vivienda comercial se centrará más en resolver el problema de que las masas "vivan bien".
Cambio de modo: despedirse del modo "tres altos" y avanzar hacia un desarrollo de alta calidad. En la actualidad, la industria se está acelerando, la causa fundamental de la diferenciación general de las empresas inmobiliarias es "alta deuda, Alto apalancamiento, alto volumen de negocios" modelo de desarrollo extensivo difícil de mantener. En el futuro, la industria se despedirá gradualmente del modelo amplio de "tres altos", hacia un desarrollo de alta calidad. El modelo de "tres altos" hace demasiado hincapié en la escala y el volumen de negocios, y pertenece a una amplia expansión de baja calidad. Con el cambio de la etapa de desarrollo de la industria inmobiliaria, la aceleración de la limpieza del lado de la oferta y la mejora de la calidad del lado de la demanda promoverán conjuntamente la transformación de la industria de la expansión extensiva al desarrollo de alta calidad. El modelo de desarrollo de alta calidad se basa en el sistema operativo para lograr el desarrollo endógeno, centrándose en el enfoque y la diversidad.
Estrategia de inversión: sobre la base de la situación actual de la División General de la industria, la mejora de la estructura a largo plazo y la reforma del modelo de desarrollo de las empresas inmobiliarias, recomendamos tres líneas principales de inversión.
Línea principal 1: con la capacidad de desarrollo nacional e integrado de las principales empresas centrales de crédito, se recomienda 60.048 . Línea principal 2: arraigar en la región de alto nivel, ampliar activamente la calidad de las empresas estatales locales líderes en todo el país, se sugiere que el seguimiento continuo de la propiedad Yuexiu. Línea principal 3: con un sistema de gestión de alta calidad, el desarrollo de la industria principal es estable, al mismo tiempo en la operación inmobiliaria y el campo de servicios ha logrado algunos logros en la propiedad mixta y las empresas privadas de vivienda, recomienda Vanke a, Gemdale Corporation(600383) \
Consejos de riesgo: el riesgo de que la política industrial caiga por debajo de las expectativas, el riesgo de que la rentabilidad siga disminuyendo, el riesgo de que las ventas no alcancen las expectativas, el riesgo de que el patrón de la industria cambie drásticamente, el riesgo de que la transformación de las empresas inmobiliarias no alcance las expectativas
