Con el impacto negativo de la actual epidemia de convergencia gradual, la reanudación de la producción, la industria de la aviación ha superado el punto más bajo desde la epidemia. En el contexto de un crecimiento constante, sumando las políticas de apoyo y los signos de relajación marginal de la gestión, creemos que la recuperación general de la industria de la aviación ha aumentado considerablemente.
Pre – Performance of the Aviation Plate: Expected altitudes and Downs and Basic Bottom Recovery. El rendimiento de los precios de las acciones, la situación epidémica de la placa de aviación se ha visto afectada repetidamente por la situación epidémica, experimentando múltiples altibajos. Desde febrero de 22 a ños, la placa de Aviación ha disminuido rápidamente, con una disminución máxima del 23,6%, mientras que Shanghai y Shenzhen 300 han disminuido un 18,7% en el mismo período, debido principalmente a: a) la repetición de la situación epidémica causada por la CEPA mutante omicron, especialmente el impacto de la epidemia de Shanghai, el nivel de funcionamiento de toda la industria ha disminuido al nivel más bajo desde la epidemia; China Eastern Airlines 321 incident Impact on the Market; Aumento de los precios del petróleo + devaluación significativa de los tipos de cambio; Desde abril, el nivel de funcionamiento de toda la industria se ha reducido al nivel más bajo después de la epidemia. En el extremo de operación, la entrada y salida de la capacidad de transporte en abril fueron las más bajas desde la epidemia, y la tasa de pasajeros fue mejor que en febrero de 20 años. Desde mayo, el volumen de vuelos se ha recuperado notablemente, y el volumen de tres vuelos ha aumentado un 37% en comparación con abril. Desde el punto de vista financiero, la industria perdió casi 30.000 millones de dólares en abril, la mayor pérdida mensual de la historia de la aviación civil, y se prevé que la pérdida acumulada de este a ño hasta abril sea de unos 70.000 millones de dólares, en comparación con las pérdidas de 20 y 21 años aumentaron significativamente.
¿Cuál es el nivel actual de valoración de las placas? PB Estimation: adjusted PB Estimation 20 – 40 percent percentage level. Desde la situación epidémica, las pérdidas continuas han dado lugar a una disminución significativa de los activos netos de las tres principales compañías aéreas y a un aumento significativo pasivo de PB. En la actualidad, la calificación de Pb de Air China, China meridional y China Oriental es del 73%, 56% y 34%, respectivamente, y la División de aviación civil es de aproximadamente el 45%. Si se añaden las pérdidas acumuladas desde la epidemia, el PB de cada división de aviación se sitúa generalmente entre el 20% y el 40%. Valor de mercado de una sola máquina: generalmente por debajo del nivel medio, primavera y otoño auspicioso significativamente menor. El valor de mercado de la mayoría de las compañías a éreas es inferior a la mediana, entre ellas China Southern Airlines (71%) Air China (49%) China Eastern Airlines (41%) Spring and Spring (12%) Lucky (11%), Spring and Spring Lucky is significantly Low, or mainly because: a) Shanghai Epidemic Impact of Spring and Spring Lucky impact is greater; El “Decimocuarto plan quinquenal” de supervisión de la industria prevé una reducción sustancial de la velocidad de la oferta, lo que tiene un mayor impacto en las pequeñas y medianas compañías a éreas; Bajo la lógica de la inversión de gran ciclo de la industria, la División de aviación de la propiedad de crecimiento está relativamente bajo presión.
Múltiples catalizadores positivos, la recuperación de la industria ha aumentado considerablemente la certeza. El Estado a menudo despliega un conjunto de medidas económicas estables para aliviar la carga de la industria de la aviación civil. Se prevé que el volumen de pagos de la seguridad social en la industria de la aviación civil sea de unos 10.000 millones de dólares y que el apoyo financiero total sea de 350000 millones de dólares, lo que aliviará en gran medida la urgencia del flujo de caja en toda la industria; China Passenger Flight Subsidy Policy issued to support the industry + Safety. Se prevé que el volumen máximo de subvenciones sea de unos 13.000 millones de dólares; Las normas de subvención pueden cubrir básicamente todos los costes variables de la División de aviación; Teniendo en cuenta los ingresos de los billetes de pasajeros de la División de aviación, se prevé que el volumen total final de las subvenciones sea de unos 3.000 a 6.000 millones de dólares; Bajo la Guía de la política, la División de aviación o la disposición del vuelo se ajusta. Sobre la base del límite actual de 4.500 vuelos, ampliar la distancia de vuelo, aumentar el precio de los billetes de avión o convertirse en una dirección de cambio; Parte de la División de aviación para aumentar los vuelos internacionales, “cinco uno” política de avance gradual; El medicamento especial doméstico covid – 19 está en el mercado o cerca de él; Los vuelos SHANGHAI + Beijing reanudaron o aumentaron considerablemente el nivel de funcionamiento de la industria.
La industria de la aviación ha entrado en una nueva fase de diseño.
Optimista sobre la elasticidad del ciclo de la placa de la aviación post – epidémica: 1) lado de la oferta: suministro de aeronaves a baja velocidad + pérdida de personal de vuelo + impacto de eventos y otros factores, la industria redujo significativamente la velocidad clara. Lado de la demanda: la demanda es fuerte y resistente, no hay necesidad de preocuparse excesivamente por la demanda de aviación post – epidemia; Elasticidad de los precios: la inversión de la oferta y la demanda impulsa el aumento global de la cantidad y los precios. En el contexto de la escasez de oferta y demanda, el aumento de las tarifas de las rutas básicas superpuestas aumentó considerablemente el techo, la flexibilidad de las tarifas de las compañías aéreas es viable. Bajo la presión de la situación epidémica extrema, la industria o la elaboración de cambios, la industria tiene la posibilidad de integración / limpieza. A corto plazo, el impacto negativo de la epidemia converge gradualmente, la reanudación de la producción avanza, múltiples catalizadores positivos, la recuperación general de la industria es segura.
Sugerencia de inversión: la elasticidad periódica de la placa de aviación es optimista a largo plazo, y ahora está entrando gradualmente en una nueva fase de diseño. Se recomienda prestar atención a Air China Limited(601111) Las recomendaciones a corto plazo se refieren a la base principal de Shanghai, China Eastern Airlines, Spring and Spring, auspiciosa.
Indicación del riesgo
Macroeconomía inferior a las expectativas, impacto epidémico superior a las expectativas, impacto de los accidentes aéreos superior a las expectativas, políticas inferiores a las expectativas, hipótesis conexas
