Puntos de inversión
Estrategia a medio plazo 2022: comprender la línea principal de la recuperación de la demanda y la estabilización de los beneficios después de la epidemia
Las ideas de inversión en el segundo semestre del año son las siguientes: (1) se espera que el estricto control de la situación epidémica mejore en junio, y se recomienda que se preste atención a la reparación de la demanda de bienes de consumo, especialmente a las pistas de consumo que sufrieron daños graves durante la situación epidémica y tuvieron una mayor dependencia de la experiencia fuera de línea, como las acciones de alta calidad de la placa del hogar y las acciones matutinas; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente en febrero y marzo debido a la guerra ruso – ucraniana, pero algunos de los tramos superiores comenzaron a disminuir en abril y mayo. Teniendo en cuenta que la parte inferior de la placa de ajuste de esta ronda se espera que sea suficiente, la valoración se encuentra en un punto bajo histórico, se recomienda que el núcleo principal y las acciones de pista con la lógica de crecimiento a largo plazo, con énfasis en la recomendación Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) , Oppein Home Group Inc(603833) , Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) , Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) , Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) , Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) , etc.
Home: 22h2 Performance realize High Determination, Leader Assessment Bottom
1. Perspectivas de rendimiento: Se espera que 22q3 – q4 reproduzca el rendimiento de la recuperación de la demanda 20q2 – Q3, el software antes de la personalización. La demanda de vivienda depende en gran medida de la situación fuera de línea y la situación epidémica perturba significativamente la demanda de Q2; La experiencia de liderazgo es suficiente, y se espera que la volatilidad del rendimiento sea inferior a 2020; La resistencia del software es mejor que la personalización, la recuperación es anterior a la personalización. 2. Prospect of Estimation: April – May Real Estate Bottom, Policy Stimulation H2 data improvement to promote Housing Plate Estimation. 3. Perspectiva de la estructura: bajo la tendencia inversa de la industria, la cuota de liderazgo aumenta rápidamente, y el crecimiento es impulsado principalmente por la venta al por menor, la fuerza motriz proviene del rendimiento de la misma tienda + toda la estrategia, la pequeña marca es difícil de duplicar. 4. Perspectivas del lado del costo: los altos precios de las materias primas disminuyen, la flexibilidad del margen bruto del software es mejor que la personalización.
En la actualidad, toda la placa del hogar se encuentra en la valoración histórica de alrededor del 10% de la partición, el margen de Seguridad es obvio, la relación calidad – precio es prominente, se recomienda la primera opción Oppein Home Group Inc(603833) (22 años PE 22.2x), Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) (22 años PE 18.9x), Chacha Food Company Limited(002557) 2 \ (22 años PE 13.3x), centrándose en Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) \ (22 años PE 10.2x), Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) 3535 \U Ccoop Group Co.Ltd(000564) ff (22 años 14,2 x).
Opción obligatoria: reparación marginal después de la epidemia de la demanda, reducción gradual de la presión de los costos
El impacto de múltiples brotes epidémicos, la presión general sobre el consumo, la elección obligatoria sigue siendo resistente. Línea principal 1: prevención y control normales de la epidemia, diferenciación del flujo del Canal, recuperación después de la epidemia. Creemos que la tasa de rebote del consumo después de la actual ronda será menor que la de la ronda anterior: (1) la voluntad de consumo de los residentes se mueve hacia abajo, la tasa de crecimiento del consumo obligatorio se ve afectada en comparación con la ronda anterior; La prevención y el control de la epidemia se normalizaron y se esperaba que la intensidad de la compensación del flujo de pasajeros fuera de línea fuera inferior a la del buque anterior. Entre ellos, la tenacidad del consumo obligatorio es más prominente, la propuesta capta esta ronda de brotes epidémicos más gravemente dañados, la fuerza de recuperación del consumo es más fuerte y la respuesta activa al cambio del flujo del canal debe elegir el líder, como morninglight share (22 años pe25x), presta atención a la vida internacional, Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) \ , la lente de la luna brillante. Línea principal 2: prestar atención a la mejora de los beneficios de la disminución de los costos. La presión de costos de las empresas de consumo obligadas en esta ronda fue significativamente mayor que en 20 años, especialmente en las empresas de papel doméstico, el precio de la pulpa de materias primas en un nivel histórico alto, teniendo en cuenta la liberación de la oferta de pulpa de hoja ancha en el segundo semestre del a ño, El Centro de pulpa se redujo en un período previsible, se sugirió que se prestara atención a la mejora de los beneficios de las empresas de papel doméstico.
Cigarrillo electrónico: la política china avanza constantemente, la demanda de una sola vez en el extranjero es fuerte
China: la política se está llevando a cabo de manera ordenada y pronto se expedirán diversas licencias. Licencia de producción: Se espera que se expida ampliamente y que se apruebe rápidamente. Por lo tanto, el ritmo de emisión de la licencia no afectará a la producción y el envío de la empresa. Licencia de venta al por menor: el número de licencias que deben expedirse es aproximadamente el mismo que el de las tiendas de almacenamiento y se mantiene cierta flexibilidad. Aprobación del producto: Se espera que el ciclo de auditoría del producto sea más corto, prestando atención a la aceptación del mercado de nuevos productos y a la transformación posterior de los fumadores. Las políticas y medidas de China sobre el tabaco electrónico están avanzando de manera ordenada, y la actitud de supervisión es más moderada que las expectativas pesimistas del mercado anterior, teniendo en cuenta que la tasa de penetración de los consumidores de tabaco electrónico en China es inferior al 2%, el desarrollo de políticas y normas, la reducción de La demanda seguirá garantizando la mejora de la tasa de penetración a mediano y largo plazo.
En el extranjero: la demanda de una sola vez es fuerte, el proceso de legalización del cannabis se acelera. Una vez: la reducción del sabor, la ventaja del producto de alta relación calidad – precio y el estallido impulsado por la demanda de los fabricantes, se espera que la tasa de crecimiento compuesto supere el 28% en 22 – 26 años. Esperamos con interés el crecimiento constante de esta categoría y esperamos que Small se beneficie plenamente de la tecnología feelmmax diferenciada. Cannabis: amplio espacio de mercado, proceso de legalización acelerado. Small entró en el mercado por primera vez, la tecnología y la posición de liderazgo en el mercado, los productos de atomización de cannabis en la cuota de mercado legal de más del 50%, se espera que se beneficien plenamente, se recomienda enfáticamente.
Fabricación de papel: el precio de la pulpa es históricamente alto, la elasticidad de los beneficios de la cadena industrial es excesiva de la parte superior a la mitad
Se espera que el alto precio de la pulpa disminuya y que se libere la elasticidad de los beneficios del papel a granel, a la espera de la mejora del papel especial. Específicamente: (1) papel a granel: 22q1 Pulp Price up, algunos de los productos de Pulp a y Pulp a disuelta de papel a granel con la liberación de la elasticidad de los beneficios de los principales, una gran reparación de la relación de cadena, se espera que el papel a granel 22q2 en el bono de pulpa de apoyo para continuar los beneficios. Papel especial: esta ronda de pulpa de madera, el alto costo de las materias primas, lo que conduce a la placa de la parte media del papel especial 21q4 – 22q1 la rentabilidad fue exprimida, correspondiente a la División de los tipos de papel en febrero comenzó a aumentar los precios en diferentes grados de intensidad, 22q2 con el Aumento de los precios de la rentabilidad de aterrizaje o la estabilidad marginal, la segunda mitad de los beneficios hacia arriba más elasticidad. Se prevé que 22h2, UPM reanude la producción, Elim reanude la cotización, Arauco 1,56 millones de toneladas de pulpa de hoja ancha se espera que entre en funcionamiento Q3, se espera que se restablezca gradualmente la perturbación del suministro de pulpa, y se espera que la elasticidad de los beneficios de la industria del papel especial después de la caída de los precios de las materias primas. Recomendación continua de activos básicos Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) \
Embalaje: punto de inflexión del precio de las materias primas, margen de beneficio
Los costos suprimen los beneficios de las empresas, esperando la recuperación de las materias primas. Se recomienda prestar atención a las principales empresas que obtienen buenos ingresos y tienen una gran flexibilidad en la obtención de beneficios.
Exportación: mantener la estabilidad de alto costo y esperar que 22h2 muestre flexibilidad de beneficios
Después de la epidemia en el extranjero, el dividendo de la demanda llega a su fin, mirando hacia el futuro, 22h2 pesimista anticipa o tiene espacio para mejorar. Creemos que la presión sobre la demanda de exportación de 22h2 es relativamente clara, pero los cambios recientes o los factores de mejora que constituyen expectativas pesimistas son los siguientes: 1) Europa se ha debilitado gradualmente debido a la guerra; La contracción económica de los Estados Unidos superó las expectativas en el primer trimestre y la Reserva Federal aumentó las tasas de interés o se retrasó; La situación epidémica en China ha mejorado gradualmente, y se espera que algunos pedidos transferidos al sudeste asiático regresen; En la Conferencia Nacional sobre la estabilización de la economía se señaló que debía hacerse todo lo posible por estabilizar el comercio exterior y desarrollar activamente el mercado internacional, y se esperaba que mejorara la eficiencia de la gestión y el transporte marítimo de las empresas exportadoras.
Subdividir el rendimiento de la pista para la diferenciación, la selección al aire libre, los vehículos eléctricos de dos ruedas y otras necesidades de una fuerte resistencia en la pista de alta posición industrial. Combinando la resistencia de la demanda de la pista y la elasticidad del rendimiento causada por la disminución de las tarifas marítimas y la devaluación del RMB, se recomienda la flexibilidad de la demanda de la pista.
Indicación del riesgo
El entorno comercial siguió deteriorándose, la regulación inmobiliaria superó las expectativas, el aumento de los precios del papel por debajo de las expectativas.
