La situación de la industria de la aviación es grave, está pasando por el momento más oscuro desde la epidemia: la situación actual de la industria de la aviación es muy grave. Una serie de brotes epidémicos ocurrieron en Shanghai y Beijing, lo que causó que la capacidad de la industria de la aviación cayera a su nivel más bajo, y el volumen de vuelos desde abril se ha reducido a los niveles de enero a marzo de 2020, cuando estalló la epidemia de Wuhan. Debido a las limitaciones de la oferta y la demanda causadas por la epidemia, la industria presentó pérdidas significativas en el primer trimestre, e incluso el flujo de caja también se volvió negativo. La situación en el segundo trimestre es claramente más grave que en el primer trimestre. No es exagerado decir que la industria se ha hundido en la oscuridad después de dos años de pérdidas. Los mercados extranjeros se han recuperado notablemente, y el punto de inflexión de la epidemia en China es evidente: la extrema recesión actual en la industria de la aviación no puede continuar. En comparación con China, la apertura temprana de los controles aéreos en el extranjero, hemos observado que los principales ingresos de las compañías aéreas en el extranjero y la recuperación de los beneficios netos. Por parte de China, el impacto de la epidemia en la industria de la aviación se reducirá gradualmente a medida que la epidemia se alivie gradualmente y se logre la eliminación de la dimensión social. Si Shanghai puede reanudar la producción en junio, la presión operativa de la industria de la aviación se aliviará obviamente.
El crecimiento de la capacidad de la flota es lento, y la capacidad real de carga del mercado chino es mayor de lo esperado: en los últimos dos años, en ausencia del mercado internacional, el mercado chino ha demostrado una fuerte capacidad de carga. En el período de tiempo en que la situación epidémica de China se ha aclarado, la capacidad de las tres principales rutas aéreas de China puede alcanzar más del 120% en el mismo per íodo de 19 años, la tasa de pasajeros se mantiene por encima del 75%, la capacidad de transporte de Spring Airlines Co.Ltd(601021) puede alcanzar más del 160% en el mismo período de 19 años, y la tasa de pasajeros se mantiene por encima del 85%. Sólo en el mercado chino, la industria de la aviación todavía puede lograr un equilibrio básico en la temporada alta.
En cuanto a la oferta de capacidad, el crecimiento del número de aeronaves industriales se ha ralentizado considerablemente desde que se produjo la epidemia. A finales de 2001, el número de aeronaves activas de las tres principales compañías aéreas aumentó sólo un 3,4% con respecto a finales de 19 años, en comparación con el crecimiento anual medio del 6 – 8% en años normales, lo que redujo considerablemente el progreso de la introducción de aeronaves por la División de aviación.
La política de subvenciones a los vuelos contribuye a aliviar la presión a corto plazo y a promover el aumento de los precios de los billetes: la reciente política de subvenciones a los vuelos ha impuesto restricciones más estrictas a las condiciones de puesta en marcha de las subvenciones y a la cuantía de las subvenciones, lo que sólo garantiza que la División de aviación pueda obtener los ingresos mínimos para mantener un funcionamiento seguro durante el período epidémico. La política de subvenciones también implica la orientación de la estrategia de gestión de la División de aviación durante la epidemia, a saber, el “control de la cantidad y el precio garantizado”. Con el fin de aprovechar al máximo la política de subvenciones, la compañía aérea debe limitar toda la capacidad de transporte, lo que hace que el juego de precios se debilite significativamente, y el fenómeno del “precio de la col China” se mitigue obviamente. Creemos que el lanzamiento de la política ayudará a la recuperación del desempeño de la División de aviación después de la epidemia.
Perspectivas de la industria y recomendaciones de inversión: Esperamos con interés la futura recuperación de la demanda que traerá consigo una alta rentabilidad de la elasticidad de la industria de la aviación. Desde el punto de vista de la capacidad de carga del mercado en el Estado cero de la situación epidémica en China y la impopularidad de la liberalización del control del mercado en Europa y los Estados Unidos, ni el mercado chino ni el mercado internacional se han reducido sustancialmente debido a la situación epidémica, sino que la demanda se ha suprimido Debido a la influencia de la situación epidémica.
En el extremo de la oferta de dos años consecutivos de crecimiento ultra bajo, tenemos razones para creer que con la recuperación de la demanda, la industria de la aviación presentará una fuerte elasticidad de los beneficios. Sin embargo, cabe señalar que el funcionamiento normal del mercado chino sólo puede garantizar el funcionamiento de la industria cerca de la línea de pérdidas y ganancias, la recuperación general de los beneficios de la industria sigue dependiendo de la apertura de las rutas internacionales.
En cuanto a las propuestas de inversión, recomendamos que se sigan observando los cambios en la política industrial, en particular la tendencia a la desregulación de las rutas internacionales. Sin embargo, desde el punto de vista de las expectativas, creemos que después de la actual ronda de brotes epidémicos, la industria, ya sea en el lado de la demanda o en el lado de la política, ha llegado realmente al Fondo, la tendencia de seguimiento hacia el optimismo, merece más atención del mercado.
Sugerencia de riesgo: la duración de la epidemia supera las expectativas; Disminución macroeconómica; Cambios en la política de aviación civil; Accidentes de Seguridad; El tipo de cambio del precio del petróleo fluctúa considerablemente; Factores meteorológicos anormales, etc.
