Puntos de inversión
Rongkui a veces: seis corredores de bolsa placa de mercado de toros. La industria se centra gradualmente en la Capitalización y el apoyo al rendimiento se transforma gradualmente del capital ligero, como el corretaje, al capital pesado, como las transacciones de inversión. La escala de los activos de la industria se amplió gradualmente (de 2008 a 2021, los activos netos de la industria de valores aumentaron de 0,36 billones a 2,57 billones, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 16,32%); La disminución de la tasa de Comisión dio lugar a una disminución continua de los ingresos de corretaje (de 2008 a 2021, los ingresos de corretaje disminuyeron del 71% al 31%); Las empresas de capital pesado se han convertido gradualmente en la mayor fuente de ingresos de las empresas de valores (de 2008 a 2021, la proporción total de empresas de capital pesado, como las empresas de inversión y los ingresos netos por concepto de intereses, aumentó del 22% al 48%). La placa de corretaje ganó el mercado, liderada por el mercado de toros de varias rondas, la mejora de la valoración a menudo precede a la mejora del rendimiento. La historia de seis segmentos de la placa de valores liderada por la reanudación de la negociación es que las políticas son favorables y la supervisión marginal floja (liberación de liquidez) impulsa la mejora de la prosperidad del mercado (volumen de negociación basado en acciones / nuevos datos del Fondo de desarrollo) y el sentimiento de los inversores es alto, lo que conduce a la reparación de la valoración de la placa de valores y mejora el rendimiento de las acciones de las empresas de valores. Resumiendo la historia de apertura de seis segmentos del mercado de valores similitudes: ① la reducción de la tasa de interés y la reducción de la tasa de interés 2 ~ 4 veces (1% ~ 4%, 50 ~ 200 BPS) para promover la liquidez del mercado. La relación entre el volumen de las transacciones basadas en acciones y el volumen de las transacciones basadas en acciones cambió de negativo a positivo, y el Fondo de capital de nueva emisión se estabilizó año tras año. Es más probable que el quintil histórico de Pb caiga por debajo del 10% y se recupere.
Fácil de complacer a sí mismo: las buenas expectativas de la política + placa de nuevo hacia abajo, el valor de asignación es notable. Liquidez del mercado y mejora de las políticas: bajo el impacto de la epidemia, la presión macroeconómica es evidente, se espera que las políticas se fortalezcan. Reducir la tasa de interés para estimular la liquidez del mercado; La política es buena y la supervisión y el cuidado optimizan el entorno del mercado y amplían el alcance de las empresas de valores. El sentimiento del mercado se está calentando: el volumen de las transacciones basadas en acciones es cada vez mayor que el actual, y la prosperidad del mercado aumenta; El Estado de ánimo de los inversores es bueno, el saldo de los dos fondos aumenta; La tasa de crecimiento interanual de la participación de los nuevos fondos de capital tiende a estabilizarse. Los fundamentos de la placa de valores se estabilizaron y mejoraron: 2006q1 ~ 2021208q3 ~ 2022q1 el apalancamiento de las empresas de valores cotizadas aumentó de 1,23 a 3,98, y el Centro Roe aumentó constantemente a casi el 10% en los últimos años (el Centro Roe de las empresas de valores cotizadas 2006q1 / 2021 fue de 2,63% / 8,23%, respectivamente). Con la promoción de la gestión de la riqueza y la innovación en la industria, se espera que el Centro Roe aumente gradualmente. Desde principios de 2022, las empresas de valores han perdido el índice Shanghai – Shenzhen 300 y la valoración se ha reducido a la parte inferior de 20 años; El rendimiento del mercado a 2022q1 fue significativamente menor de lo esperado, pero el riesgo de prenda de acciones de las empresas de valores disminuyó significativamente. En la actualidad, la valoración de la placa se encuentra en la parte inferior, los fundamentos son mejores que en 2018, y se sugiere que el diseño y la configuración de la placa de valores a la izquierda.
Recomendaciones de inversión: centrarse en las empresas de valores de alto crecimiento y los líderes de la industria. China Stock Market News: la gestión de la riqueza impulsa el aumento de los resultados, el líder minorista de Internet más fuerte, liderado por China Stock Market News. El grado de concentración de la industria aumenta continuamente, la ventaja líder es notable, recomendar [ Citic Securities Company Limited(600030) ] y [ China International Capital Corporation Limited(601995) ] (acciones de Hong Kong). La capacidad global y la eficiencia del uso de los fondos de las principales empresas de valores tienen ventajas significativas, la valoración actual es baja y la ventaja Alfa a largo plazo es obvia, se recomienda prestar atención al valor a largo plazo de los líderes de la industria, centrándose en la recomendación de Citic Securities Company Limited(600030) Y China International Capital Corporation Limited(601995) (acciones de Hong Kong). Se sugiere que se preste atención a las empresas de valores que ocupan una proporción importante del negocio de gestión de la riqueza: en la era dorada del desarrollo del mercado de valores, las empresas de valores con mayor “contenido básico” tienen una mayor flexibilidad de rendimiento, y se sugiere que se preste atención a [ Gf Securities Co.Ltd(000776) ], [ Orient Securities Company Limited(600958) ]. Se sugiere que se preste atención a las empresas de valores de crecimiento con características: el negocio de gestión de la riqueza muestra ventajas distintivas, las pequeñas y medianas empresas de valores son fáciles de lograr el adelantamiento de la curva, se recomienda prestar atención a las características de Internet [ Chinalin Securities Co.Ltd(002945) ] y el rápido Desarrollo del negocio de inversión.
Consejos de riesgo: 1) disminución macroeconómica; Disminución de la actividad de negociación en el mercado; El control de la situación epidémica es inferior a lo previsto; La política de innovación de la industria de valores no está a la altura de las expectativas.
