Event: the Ministry of Finance and Civil Aviation Bureau issued the Circular on the implementation of Financial Subsidies for the operation of Chinese Passenger flights. La circular estipula que las compañías aéreas de transporte de China llevarán a cabo los vuelos de pasajeros de China que cumplan los requisitos de vuelo, se incluirán en el ámbito de apoyo financiero, se fijará un límite máximo de subvención de 24.000 yuan por hora, el período de aplicación de la política será del 21 de mayo de 2022 al 20 de julio de 2022, y los fondos de subvención serán sufragados conjuntamente por el Gobierno central y las finanzas locales.
Antecedentes de la política de subvenciones: la Aviación Civil China llega a la oscuridad. En 2022, la industria de la aviación civil de China se enfrentó a dificultades sin precedentes, además de la situación epidémica de China, que condujo repetidamente a la baja demanda (antes de abril de 2022, el volumen de transporte de pasajeros de los viajes aéreos nacionales disminuyó un 45% en comparación con el mismo per íodo de 19 años, sólo el 39%), los sumideros de petróleo también tuvieron un impacto negativo, el grado de dificultad incluso superó el nivel de la epidemia de 2020. Estadísticas de la administración general de aviación civil: de 2020 a 2021, la industria perdió 97.400 millones de yuan y 84.200 millones de yuan, respectivamente; En el primer trimestre de 2022, las pérdidas netas totales de las compañías aéreas y los aeropuertos que cotizan en bolsa ascendieron a 29.700 millones de yuan y 880 millones de yuan, respectivamente, y las pérdidas aumentaron considerablemente en comparación con el año anterior.
Las normas de cálculo de las subvenciones son estrictas. La circular estipula que las condiciones para la puesta en marcha de las subvenciones financieras son que el volumen total de vuelos de pasajeros chinos sea inferior o igual a 4.500 (mantener el número mínimo de vuelos de funcionamiento seguro) El domingo, y los requisitos para los vuelos subvencionados son los siguientes: 1. Los vuelos de pasajeros de la Ruta China operados por la División de aviación de China (excluidos los vuelos de Hong Kong, Macao y Taiwán, los vuelos que realizan tareas importantes de transporte de emergencia, los vuelos de despacho, los vuelos oficiales, etc.); 2. La tasa media de asientos por segmento no excederá del 75%; 3. Los ingresos reales de los vuelos no pueden cubrir los costos variables. Las subvenciones se conceden sobre la base de los ingresos reales de los vuelos deducidos de los costes variables (el límite máximo es de 24.000 yuan por hora). El período de aplicación de la política es del 21 de mayo al 20 de julio de 22 años. Supongamos que los vuelos de pasajeros de China alcanzan el límite máximo de los requisitos de subvención durante el período de aplicación de la política, y que los criterios de subvención son el límite máximo. Además, supongamos que todos los vuelos que cumplen los requisitos de subvención tienen una hora media de vuelo de 2,23 horas al día (media de 21 a ños), y que el límite máximo de subvención disponible para China Airlines durante todo el período de subvención es de aproximadamente 14.700 millones de yuan. Si la demanda de aviación de China se recupera rápidamente en el futuro, es posible que no se cumplan plenamente las premisas anteriores y que el aumento de los precios de las entradas dé lugar a una disminución de la pérdida de ingresos reales después de deducir los costos variables, lo que dará lugar a una disminución de las subvenciones. Aunque la subvención no se refiere a los aeropuertos, pero los ingresos de los aeropuertos y el volumen de vuelos, el volumen de pasajeros está estrechamente relacionado, por lo que la política de subvenciones impulsa el número de vuelos de la División de aviación también puede aumentar directamente los ingresos de las empresas aeroportuarias.
Política de subvenciones para alentar a la División de aviación a “volar”. Debido a la particularidad de la industria de la aviación civil, la supervisión de la industria de la aviación civil ha sido una variedad de políticas de apoyo y medidas de subvención. Sin embargo, a partir de la experiencia histórica, la supervisión es más a través de la reducción de impuestos y otras políticas para apoyar la industria de la aviación civil, menos a través de subvenciones financieras directas. Desde el brote de covid – 19 en 2020, la supervisión sólo ha proporcionado subvenciones financieras directas a los vuelos internacionales de pasajeros y de carga (incluidos los vuelos de pasajeros a mercancías), el cálculo de las subvenciones se basa en la situación real de la ejecución de vuelos y la duración de las subvenciones es relativamente corta, y El objetivo de la política es alentar a las compañías aéreas a realizar más vuelos para completar las tareas de transporte en circunstancias extremas. Las subvenciones reguladoras a los vuelos de pasajeros chinos también se ajustan a los principios anteriores, con el fin de garantizar el volumen mínimo de vuelos de funcionamiento y garantizar la seguridad de los vuelos como objetivo, alentar a las compañías aéreas a realizar más vuelos de pasajeros chinos, a fin de lograr “volar para volar”, desempeñar el papel de apoyo de la industria de la aviación civil a las industrias pertinentes de la economía nacional y promover el desarrollo económico.
Sugerencias de inversión: la introducción de la política de subvenciones a los vuelos de pasajeros de China ayudará a las compañías aéreas a reducir las pérdidas y aumentar los ingresos a corto plazo, promoverá la División de Aviación “debe volar” y desempeñará el papel de apoyo de la industria de la aviación civil a las industrias conexas; A largo plazo, con el desarrollo de la vacuna covid – 19 / tecnología de tratamiento, la demanda de transporte aéreo de pasajeros se recuperará gradualmente, y la revaluación del valor de la empresa es un acontecimiento seguro. Mantenemos la calificación de “sobrepeso” de la industria, recomendamos Air China Limited(601111) , Spring Airlines Co.Ltd(601021) , 6 China Baoan Group Co.Ltd(000009) , recomendamos que nos centremos en China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) \ , Shandong Iron And Steel Company Ltd(600022) 9 \ , Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) \ , 6 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) \ , Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) y Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) 35 Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) .
Consejos de riesgo: la duración del brote de covid – 19 supera las expectativas del mercado; La fuerte disminución de la macroeconomía ha dado lugar a una disminución de la demanda industrial; Las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos siguen fermentando y el tipo de cambio del renminbi fluctúa considerablemente. El precio del petróleo crudo ha aumentado considerablemente. Puntos principales
