Desafíos después de un a ño de salto: transmisión de costos, brotes epidémicos, turbulencia económica mundial, reestructuración de la cadena de suministro. Global New
El desarrollo de la industria de vehículos energéticos ha superado el punto de inflexión de la pendiente de crecimiento, y el estallido de la demanda terminal y el aumento de la cantidad y el precio en 2021 han dado lugar a un aumento de los beneficios para la mayoría de los sectores industriales. En 2022, los desafíos internos y externos a los que se enfrenta la cadena industrial comienzan a aparecer: (1) en el interior, la expansión de la capacidad de Capex a gran escala de cada eslabón conduce a la disminución de las expectativas de roic, y empuja el precio de la batería de metal aguas arriba a un nuevo récord, la presión de conducción de costos aguas abajo aumenta dramáticamente. Además: la epidemia y la alta inflación están erosionando el poder adquisitivo de la población mundial y reconstruyendo la cadena de suministro mundial. Creemos que estos desafíos eventualmente formarán una división, en todos los eslabones de la industria afilando empresas líderes sobresalientes.
Fundamentos de la cadena industrial: en 2021, los tramos superior e inferior de la cadena industrial avanzarán rápidamente, centrándose en la verificación de las necesidades finales en 2022. 2021
La producción total de sal de litio en el mercado chino fue de 408000 toneladas, con un aumento del 56%, y la producción de materiales catódicos ternarios fue de 38,5%. 10.000 toneladas, un aumento del 81%, 478000 toneladas, un aumento del 23,6%, 679000 toneladas, un aumento del 83%, 7.610 millones de metros cuadrados, un aumento del 149%, 438000 toneladas de electrolitos, un aumento del 79%, 219,7 GWh, un aumento del 163% y 3521000 vehículos terminales, un Aumento del 158%. 22q1 la cadena de la industria continúa en auge, pero los precios de los recursos se aceleran, el carbonato de litio una vez aumentó a 500000 yuan / tonelada de un nuevo máximo histórico, comenzó a formar parte de la demanda de “Anti – fagia”, las baterías aguas abajo y los precios de los vehículos comenzaron a subir. En 2022, la construcción de la capacidad de los cuellos de botella en los tramos medio y superior se aceleró, pero el cambio en el patrón de la oferta y la demanda requiere un cambio cuantitativo a un cambio cualitativo, la variable clave es verificar la resistencia del poder adquisitivo terminal.
Finanzas de las empresas que cotizan en bolsa en la cadena industrial: en 2021, todos los vínculos principales, excepto los terminales, lograron un alto aumento de los beneficios y una mayor diferenciación de los resultados del 22q1. Se benefició del estallido de la demanda mundial y de los excelentes resultados generales de la cadena industrial en 2021;
Sin embargo, la tasa bruta de beneficio de la batería disminuyó ligeramente y el aumento de los ingresos de los vehículos fue difícil de aumentar: los ingresos de los recursos de litio aumentaron un 56%, el beneficio neto de los padres aumentó un 57,4%, y la tasa bruta de beneficio fue de + 13,7 PCT; Los ingresos de los materiales catódicos aumentaron un 74%, el beneficio neto de la madre aumentó un 147%, el margen bruto aumentó un + 2,5 PCT; Los ingresos de los materiales negativos aumentaron un 125%, el beneficio neto de la madre aumentó un 36,3%, y el margen bruto aumentó un + 1,9 PCT en comparación con el mismo período del año anterior. Los ingresos del diafragma aumentaron un 88%, el beneficio neto de la madre aumentó un 143%, el margen bruto aumentó un 6,4 PCT; Los ingresos del electrolito aumentaron un 128%, el beneficio neto de la madre aumentó un 334%, y el margen bruto aumentó un 7,1 PCT en comparación con el mismo período del año anterior. Los ingresos de las baterías de energía aumentaron un 105% y los beneficios netos aumentaron un 141%, con un margen bruto de – 0,8 PCT; Los ingresos de los vehículos terminados aumentaron un 60%, mientras que los beneficios netos de la empresa matriz aumentaron en comparación con las pérdidas del año anterior. 22q1 los ingresos de la cadena industrial se mantuvieron altos, pero la diferenciación de los beneficios se intensificó y la presión aguas abajo: los ingresos de los recursos de litio aumentaron un 163%, el beneficio neto de la madre aumentó un 726%, el margen bruto aumentó un + 34,8 PCT; Los ingresos positivos aumentaron un 54%, el beneficio neto de la madre aumentó un 110%, y el margen bruto aumentó un 3,0 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior; Los ingresos negativos aumentaron un 68%, el beneficio neto de la madre aumentó un 109%, y el margen bruto fue de – 2,3 PCT. Los ingresos del diafragma aumentaron un 75% y los beneficios netos de la madre aumentaron un 119%, con un margen bruto de + 2,5 PCT; Los ingresos del electrolito aumentaron un 166%, el beneficio neto de la madre aumentó un 41,2%, y el margen bruto aumentó un 11,6 PCT en comparación con el mismo período del año anterior. Los ingresos de las baterías de energía aumentaron un 124%, el beneficio neto de la madre disminuyó un 25%, el margen bruto fue de – 9,7 PCT; Los ingresos de los vehículos terminados aumentaron un 76%, el beneficio neto de la madre sigue siendo básicamente el mismo que el mismo período del año anterior, el margen bruto + 0,69 PCT.
Estrategia de inversión: aprovechar el aterrizaje rentable en el sitio aguas arriba, la disposición inversa anticipada de la excelente terminal aguas abajo.
A la luz de la epidemia, la alta inflación en el extranjero y la turbulenta economía mundial, no creemos que el crecimiento de las ventas a corto plazo en 2022 sea excesivamente optimista, pero la tendencia a mediano plazo de la industria sigue siendo clara. Por un lado, sigue siendo optimista sobre la Alta elasticidad de los beneficios, los recursos de litio aguas arriba que aterrizan plenamente este año, as í como la barrera más alta, el crecimiento constante del diafragma medio, el polo negativo; Por otra parte, en el momento más oscuro de la presión de costos, se debe prestar atención a la integración vertical del marco, el efecto de escala, la fuerza del producto y la mejora de la marca de los nuevos vehículos energéticos. Focus on Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) , Byd Company Limited(002594) .
Consejos de riesgo: 1. La persistencia de la epidemia de covid – 19, el riesgo geopolítico mundial y el impacto del ciclo de aumento de las tasas de interés de los Estados Unidos en los macrofundamentos mundiales; 2. La erosión del poder adquisitivo de los residentes hace que las ventas mundiales de automóviles sean inferiores a las expectativas, y la alta inflación y la seguridad del suministro de recursos obstaculizan el desarrollo industrial.
