La esencia de la joyería es el símbolo de valor, el atributo opcional es fuerte y el espacio de la industria es grande. El valor de la joyería de oro proviene casi completamente de su escaso atributo, no tiene un valor de uso práctico particularmente alto en sí mismo, por lo que la esencia del negocio de la joyería no es vender bienes, sino vender símbolos de valor, lo que también hace que la joyería muestre un fuerte atributo de consumo opcional. Desde el punto de vista del escenario, la joyería satisface principalmente las necesidades de los consumidores en materia de matrimonio, matrimonio, satisfacción personal e inversión, con una audiencia potencial a gran escala, una fuerte universalidad y un mayor valor unitario de los productos de joyería superpuestos, por lo que tiene un potencial natural para convertirse en una industria de alto techo. Según euromonitor, la industria mundial de la joyería en 2019 alcanzó los 323900 millones de dólares.
Las ventajas del negocio de la joyería son más prominentes: bajo riesgo y potencial de fijación de precios. El riesgo de iteración del producto, el riesgo de deterioro del inventario y el riesgo de cambio del Canal en la industria de la joyería se encuentran en un nivel bajo en la industria minorista, y en comparación con la industria minorista en general, las empresas de joyería ocupan los dos eslabones centrales del producto y el canal, pueden disfrutar de beneficios más ricos de la cadena industrial, y pueden formar activos de marca con valor a largo plazo, por lo que tienen el potencial de obtener la capacidad de fijación de precios a largo plazo.
Tanto los atributos de crecimiento como los atributos de ciclo, la demanda a mediano y largo plazo vale la pena seguir siendo optimista. En 2021, la escala del mercado de joyas de China superó los 800000 millones de yuan. En los últimos años, el mercado de joyas de China ha mostrado las características de crecimiento y ciclo. El atributo de crecimiento es impulsado principalmente por el aumento de la renta disponible per cápita, mientras que el atributo de ciclo es causado principalmente por la estructura de productos basada en el oro. Desde el segundo trimestre de este a ño, se ha visto afectada por una serie de brotes epidémicos repetidos en todo el país, especialmente en Shenzhen, Shanghai y otras ciudades de primera línea, con una gran fluctuación de los precios del oro superpuesto, la demand a de joyas se ha suprimido en cierta medida, pero con la aplicación gradual de las medidas de prevención y control de la situación epidémica normalizada en China, se espera que la demanda rígida, como la celebración del matrimonio en un contexto estable y positivo, se recupere en el segundo semestre del año, y que la prosperidad se invierta Al mismo tiempo, en la dimensión a medio plazo, creemos que el consumo de joyas será dúctil y flexible a medida que el tamaño de la población matrimonial se estabilice y se amplíe el mercado no matrimonial impulsado por la “marea nacional”; En la dimensión a largo plazo, el consumo de joyas tiene la oportunidad incremental de aumentar la escala y optimizar la rentabilidad impulsada por la expansión de la categoría y la mejora de la estructura.
El espacio de mejora de la concentración sigue siendo considerable, la tienda de exposiciones activas líder se hunde rápidamente. En los últimos años, la concentración de la industria de la joyería Continental ha aumentado año tras año, y en 2021 cr5 y cr10 alcanzaron el 21,0% y el 24,5%, respectivamente, pero en comparación con Hong Kong, Japón y otras regiones de China, el espacio de promoción teórica sigue siendo grande. Como bienes de consumo opcionales típicos, creemos que el desarrollo de la joyería experimentará la permeabilidad del producto, la concentración de la industria y la etapa madura, la industria de la joyería China se encuentra actualmente en la etapa inicial de la concentración de la industria, en esta etapa, los líderes de la joyería China a través de la Exposición activa de la tienda se hunde rápidamente, la cosecha continua de dividendos de mercado de baja línea, y gradualmente se precipita en activos de marca con valor a largo plazo. De cara al futuro, se espera que los líderes de joyería de China logren la transformación de los dividendos de la demanda a los dividendos de la marca, y se espera que la rentabilidad a largo plazo aumente.
Sugerencia de inversión: la joyería de oro es una industria de alta calidad con bajo riesgo de operación. El lado de la demanda es dúctil y creciente, mientras que el lado de la oferta tiene la expectativa de optimización del patrón de competencia y mantiene la calificación de “recomendación”. Se recomienda prestar atención a Zhou Dafu, Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) , Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) , China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) , Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) \ Y Mclon Jewellery Co.Ltd(300945) .
Los riesgos indican que el impacto de la epidemia supera las expectativas, los ingresos de los residentes disminuyen considerablemente, el deterioro de la competencia industrial, etc.
