Propuestas de inversión
Se recomienda prestar atención a las oportunidades de inversión relacionadas con la industria, centrándose en: Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) , Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) , Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , 0001 , Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) .
Justificación
LPR Five – year Reduction, one – year level Logic. El entorno macroeconómico actual de China no requiere necesariamente una reducción general de las tasas de interés. Desde el punto de vista de la demanda de préstamos, el sector industrial se ha visto afectado de manera transitoria por la situación epidémica de Shanghai, la combinación estratégica es: la política se centra en el apoyo a los bienes raíces, estimula moderadamente la infraestructura, el sector industrial ayuda principalmente a las empresas industriales y a las pequeñas y medianas empresas a superar con éxito el impacto de la situación epidémica. Desde el punto de vista del entorno externo, en el contexto del aumento continuo de los tipos de interés en el extranjero, el tipo de cambio del renminbi sigue siendo la presión, por lo que los tipos de interés no se ajustarán demasiado bajos. En el contexto general, el apoyo a los bienes raíces se ha aplicado gradualmente, la política de restricción de la compra y el préstamo se ha ajustado, al mismo tiempo, los tipos de interés de los préstamos también se han aflojado. Sobre la base de las necesidades inmobiliarias y de infraestructura de diferentes niveles de estímulo, el Banco Central redujo las tasas de interés de las hipotecas y anunció la reducción de la LPR, excepto el sector industrial por el impacto de la epidemia, el resto de los sectores relativamente estables, por lo que la LPR a un a ño es plana.
Las tasas hipotecarias siguen teniendo margen para la reducción de las políticas. Hasta 2020, el tipo de interés medio de los préstamos hipotecarios de los bancos ha sido inferior al tipo de interés medio ponderado de los préstamos ordinarios, y la diferencia fluctúa considerablemente. Después de 2020, las tasas hipotecarias han estado por encima de las tasas de interés de los préstamos ordinarios durante dos años debido al endurecimiento de la política inmobiliaria. Ahora, incluso si la tasa de interés dirigida y la tasa de interés LPR a cinco años disminuyen un total de 35 BPS, la tasa de interés hipotecario sigue siendo superior a la tasa general de préstamos, las tasas hipotecarias todavía tienen margen para la disminución. Sobre la base de la reducción de los tipos de interés en los próximos meses y de los efectos concretos de la aplicación de los controles locales pertinentes, se decidirá si la política se ampliará aún más.
La política de tipos de interés a corto plazo tiene un impacto positivo en los diferenciales bancarios y la calidad de los activos. Las tasas de interés de los préstamos y depósitos también se redujeron. En cuanto a los depósitos, hay una contribución positiva total de aproximadamente 7 BPS. En cuanto a los préstamos, la disminución de 20 BPS en la orientación de los préstamos hipotecarios tiene un efecto de arrastre de unos 2 BPS en el diferencial de tipos de interés, además del efecto de 3 BPS causado por la reducción de 15 BPS en el período de cinco a ños de LPR, el efecto general de los préstamos Es de 5 BPS. La combinación de los diferenciales bancarios también puede ampliar 2 BPS, por lo que la propia cartera de políticas es beneficiosa para los bancos. Y después de la reducción de las tasas de interés, los clientes bancarios, especialmente los clientes importantes de la industria inmobiliaria de infraestructura, mejorarán las condiciones de funcionamiento de los bancos.
Los resultados bancarios mejorarán aún más. La reforma del mecanismo de autorregulación de los tipos de interés de los depósitos, descrita por el Banco Central en su informe sobre la aplicación de la política monetaria del primer trimestre, es beneficiosa para los bancos a largo plazo y estabiliza los diferenciales de interés. La reforma del mecanismo de autorregulación de los tipos de interés de los depósitos vincula directamente el límite superior de los tipos de interés de los depósitos con los tipos de interés de los bonos del Tesoro a 10 años y el LPR a un año, y logra un mecanismo de protección de los diferenciales de interés más fijo. Banco
La tasa de préstamos no productivos ha disminuido durante seis trimestres consecutivos, los diferenciales de interés se han mantenido estables, el rendimiento financiero de los bancos mejorará aún más. Los cambios en la tasa de préstamos no productivos no siguen las fluctuaciones a corto plazo de la economía. Nuestra investigación muestra que no hay un aumento significativo en la tasa de morosidad de todos los bancos y una disminución en la tasa de morosidad de los bancos de alta calidad. Creemos que los cambios en la tasa de préstamos no productivos no siguen las fluctuaciones a corto plazo de la economía.
La idea de que “un crecimiento estable tiene un efecto” no puede ser errónea. En cuanto a la política de crecimiento estable, después de la epidemia, los datos económicos del tercer trimestre serán mejores que los del segundo trimestre, teniendo en cuenta los datos económicos del año pasado, el crecimiento interanual del tercer trimestre de este año debería ser mejor que el segundo trimestre. Si los datos económicos del tercer trimestre, el crecimiento interanual se recupera sustancialmente, esperamos que las acciones bancarias aumenten considerablemente entre julio y octubre, mayo y junio pueden estar en una fase de volatilidad o un ligero aumento. Se prevé que la reunión del Politburó a finales de julio y la reunión del 20º Congreso del partido en octubre sigan aumentando constantemente.
Consejos de riesgo. La capacidad de pago de la deuda de las empresas ha disminuido y la calidad de los activos se ha deteriorado considerablemente. Se han producido cambios importantes en la política de supervisión financiera.
