Asunto:
La reunión ordinaria del Estado decidió reducir gradualmente el impuesto sobre la compra de automóviles de pasajeros en 60.000 millones de dólares.
Perspectiva de Seguridad:
Estimular el consumo de automóviles es un medio eficaz para un crecimiento constante. La industria automotriz es el pilar de la industria de la economía nacional, la cadena industrial es larga, muchas piezas de bicicleta, tiene un fuerte efecto impulsor en la economía. En 2021, las ventas al por menor de automóviles ascendieron a 4,4 billones de yuan, lo que representa el 9,9% del total de las ventas al por menor de bienes de consumo. Históricamente, el Gobierno ha introducido muchas veces la política de estímulo del consumo de automóviles: 1) en 2009 comenzó a aplicar la reducción del impuesto sobre las compras + el automóvil en el campo + el viejo por el nuevo y otras combinaciones de políticas, debido a la baja base de la industria automotriz en ese momento, una serie de combinaciones preferenciales de estímulo, las ventas de automóviles aumentaron casi un 46% en 2009. En octubre de 2015 se inició la aplicación de políticas como la reducción del impuesto sobre las compras, y las ventas de automóviles aumentaron casi un 14% en 2016. En los últimos años se ha aplicado la política de exención del impuesto sobre la adquisición de vehículos de nueva energía + subvención para la compra de vehículos de nueva energía + relajación de la marca de vehículos de nueva energía, la tasa de penetración de los vehículos de nueva energía aumenta trimestralmente y la tasa de penetración mensual se acerca al 30%.
Los vehículos de combustible siguen siendo la mayor base de la industria automotriz china, y la situación actual de la recesión necesita ayuda política. En 2021, China tenía unos 18 millones de vehículos de pasajeros alimentados con combustible (incluidos los vehículos híbridos tradicionales), más de cinco veces el tamaño de los nuevos vehículos energéticos. Desde el punto de vista del impacto general en la economía, no cabe duda de que el impacto de la escala de los vehículos de combustible es mayor, las ventas de vehículos de combustible en los últimos años han sido lentas, 2021 / antes de 2022, el crecimiento de las ventas en abril fue de – 6% / – 20%, para la mayoría de las empresas de automóviles, el negocio de los vehículos de nueva energía no es rentable, tanto para tomar la parte de los vehículos de nueva energía, sino también para hacer frente a la continua recesión de los vehículos de combustible, lo que ha traído una enorme presión de beneficios a las empresas de vehículos.
El rápido ritmo de desarrollo y la alta tasa de penetración de los nuevos vehículos energéticos han superado la planificación del Gobierno. El ritmo desequilibrado de la expansión de la oferta y la demanda, el aumento de los recursos aguas arriba de la batería eventualmente llevará los costos a los consumidores. En marzo de 2022, el carbonato de litio a nivel de batería aumentó diez veces desde principios de 2021. Desde principios de 2022, los nuevos vehículos energéticos han experimentado una marea de precios de varias ruedas, y algunos modelos de automóviles han aumentado casi 400 Yuan. Cuanto más bajo es el modelo, mayor es el costo de la batería, lo que resulta en que algunas empresas de automóviles renuncian voluntariamente a los vehículos eléctricos de bajo costo para reducir la pérdida de sangre. Los nuevos vehículos energéticos han entrado en la fase impulsada por el mercado, y todavía disfrutan de la exención del impuesto de compra, las subvenciones a la compra de vehículos, la concesión de licencias y otros dividendos de la política, en la actualidad, las nuevas empresas de vehículos energéticos tienen un gran número de pedidos no entregados en las manos, y las nuevas subvenciones de la política tienen un efecto de atracción marginal limitado.
“Reducción gradual del impuesto sobre la adquisición de vehículos de pasajeros por un total de 60.000 millones de dólares” o para los vehículos de combustible adquiridos en 2022. 60.000 millones de dólares equivalen al 17% del impuesto sobre la adquisición de vehículos de China en 2021. El impuesto sobre la compra de un coche de combustible con un precio de venta de 100000 Yuan es de 8.850 Yuan, si está totalmente exento, 60.000 millones de yuan pueden beneficiar a 6,78 millones de vehículos de pasajeros de combustible, aproximadamente el 38% de la escala de vehículos de combustible en 2021; Si se aplica la política de reducción a la mitad del impuesto sobre las adquisiciones, la reducción de 4.425 yuan para las bicicletas beneficiará a 13,56 millones de vehículos de pasajeros alimentados con combustible, aproximadamente el 75% del tamaño de los vehículos alimentados con combustible en 2021. En cuanto al tipo de vehículo de pasajeros que se beneficia del combustible, creemos que la tasa aproximada sigue la línea de “ahorro de energía”.
La reducción de impuestos y la concesión de licencias o el paralelismo, estimulan la compra inicial, la compra adicional, la demanda de compra. En la actualidad, todavía hay un gran número de familias sin coches en China, las ciudades de primera línea también tienen una gran demand a de reemplazo, creemos que el aumento del consumo de automóviles se puede hacer de varias maneras. Recientemente, los gobiernos locales han introducido una serie de políticas pertinentes para estimular el consumo de automóviles, como el aumento de los objetivos de compra de automóviles de las ciudades restringidas, las subvenciones a la compra de automóviles, etc. El 28 de abril, el Gobierno Popular de la provincia de Guangdong publicó la circular sobre la publicación de varias medidas para seguir promoviendo el consumo en la provincia de Guangdong, en la que se proponían medidas de apoyo para alentar el consumo de automóviles, entre ellas: 1) subvenciones para reemplazar el antiguo por el nuevo, con una subvención de 3.000 a 10.000 yuan por vehículo. Se alienta la compra de nuevos vehículos energéticos y se conceden 8.000 Yuan / vehículo a las personas que compren nuevos vehículos energéticos en un plazo determinado. Aumentar el índice de incremento del automóvil. De mayo a junio, sobre la base del original, Guangzhou añadió 30.000 indicadores de compra de automóviles, Shenzhen añadió 10.000 indicadores de compra de automóviles.
La liberación de la demanda limitada de automóviles puede aumentar el consumo de automóviles más rápidamente. En agosto de 2020, más de 3,4 millones de solicitudes individuales válidas de minibuses ordinarios de Beijing y más de 460000 solicitudes individuales válidas de minibuses de nueva energía, pero en los últimos años sólo se han establecido 100000 indicadores (30.000 indicadores generales + 70.000 nuevos indicadores energéticos). Shanghai Common Fuel Vehicle Indicators adopt Auction mode, currently participate in the Application of Bidding about 180000 each month, the bid rate is only about 6%. El nivel de ingresos de los residentes de la ciudad de primera línea es alto, el potencial de consumo es grande, el aumento del índice de compra de automóviles de la ciudad de primera línea se espera que libere el exceso de demanda de consumo del mercado de automóviles. Si Beijing aumenta el índice de compra de automóviles de nueva energía, las empresas de automóviles de nueva energía, como Byd Company Limited(002594) , Beiqi y Tesla, Si Shanghai aumenta el índice de compra de vehículos de combustible, las principales empresas conjuntas de automóviles Volkswagen, GM, marcas de lujo Mercedes – Benz, BMW y SAIC se espera que sean los primeros en beneficiarse.
Propuesta de inversión: en el contexto de la política de calefacción, se espera que la industria automotriz recupere su impulso de la recesión del segundo trimestre de 2022. Teniendo en cuenta que no se han publicado las normas de política y que la prevención y el control de la epidemia tienen un gran impacto en la disminución de las ventas en el segundo trimestre de 2022, no ajustaremos las previsiones de ventas de automóviles para 2021: 28 millones de vehículos en 2021 (+ 6,5%) y 5,1 millones de nuevos vehículos energéticos (+ 45%). Teniendo en cuenta todo tipo de factores, creemos que la política incremental es más probable que se ponga en el disco base más grande de la industria automotriz en la actualidad. En la actualidad, las principales empresas de automóviles de pasajeros todavía tienen un disco base más grande excepto Byd Company Limited(002594) \ Las empresas de automóviles tradicionales con tecnología híbrida de nueva generación se benefician más de los recortes de impuestos que las empresas de automóviles tradicionales. Se recomienda encarecidamente Great Wall Motor Company Limited(601633) (2333.hk), Geely (0175.hk), Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) , Saic Motor Corporation Limited(600104)
Consejos de riesgo: 1) la prevención y el control de la epidemia conducen a la presión de la cadena de suministro de automóviles, que tiene un gran impacto en las actividades normales de producción y comercialización de automóviles; El efecto de la política no es tan bueno como se esperaba, y el aumento de la demanda de consumo de automóviles es limitado; Los componentes básicos, como los chips, siguen siendo escasos, lo que tiene un gran impacto en la entrega de vehículos; El aumento del costo de la batería de energía tiene un gran impacto en la rentabilidad de la empresa.
