Punto de vista básico
Esta semana, el volumen de Negocios de viviendas nuevas y de segunda mano se redujo en comparación con el mismo período, en el que el volumen de Negocios de viviendas nuevas se redujo en comparación con el mismo período. Esta semana, el número de nuevas transacciones de viviendas en 43 ciudades fue de 29.000, una disminución del 9,5% en comparación con el per íodo anterior, una disminución del 52,6%; En 17 ciudades grandes y medianas, el número de nuevas viviendas vendidas fue de 19.000, lo que representa una disminución del 4,1% en comparación con el per íodo anterior y del 47,4% en comparación con el mismo período. En las ciudades de primer, segundo y tercer nivel, el número de nuevas viviendas que se negocian ha cambiado de – 26,4%, 2,1% y – 1,1%, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual de – 59,4%, 40,5% y – 56,2%. El número de transacciones de viviendas de segunda mano en 15 ciudades fue de 12.000, una disminución del 12,8% en comparación con el per íodo anterior, una disminución del 33,7%; El número de transacciones de viviendas de segunda mano en 11 ciudades grandes y medianas fue de 11.000, una disminución del 12,2% y del 30,3% en comparación con el a ño anterior. La tasa de crecimiento de las transacciones de viviendas de segunda mano en las ciudades de primera, segunda y tercera línea fue de – 25,8%, 7,1% y – 3,6%, respectivamente, y la tasa de crecimiento interanual fue de – 52,9%, 22,1% y 28,7%, respectivamente.
Las existencias de viviendas nuevas disminuyeron en comparación con la semana pasada y el ciclo de eliminación aumentó en comparación con la semana pasada. El número de nuevas viviendas en 15 ciudades es de 1.031000, lo que representa una disminución del 1,5% y un ciclo de eliminación de 19,4 meses, lo que representa un aumento de 0,7 meses. En ocho ciudades grandes y medianas, el número de nuevas unidades de inventario de viviendas es de 566000, lo que representa una disminución del 1,1% y un aumento del 4,7% con respecto al a ño anterior. El inventario de viviendas nuevas en las ciudades de primera línea disminuyó un 0,8% en comparación con el período anterior, 16,9 meses en relación con el período anterior, 1,4 meses en relación con el período anterior, 203000 unidades en las ciudades de segunda línea, 0,8% en relación con el período anterior, 15,4 meses en relación con el período anterior, 0,6 meses en relación con el período anterior, 86.000 unidades en las ciudades de tercera línea, 2,9% en relación con el período anterior, 10,0 meses en relación con el período anterior y 0,4 meses en relación con el período posterior.
El mercado de la tierra en su conjunto aumentó en comparación con la semana pasada, la tasa de prima de la tierra aumentó. El número de transacciones de tierras de todo tipo en 100 ciudades fue de 310, un aumento del 28,1% en comparación con el mes anterior y una disminución del 47,6% en comparación con el año anterior. El volumen de Negocios de la planificación de la tierra es de 17,61 millones de metros cuadrados, un aumento del 2,5%, una disminución del 56,3%; El precio total de las tierras vendidas fue de 41.700 millones de yuan, lo que representa una disminución del 19,7% y del 81,6% en comparación con el a ño anterior. El precio medio de venta de la tierra es de 2.367 Yuan / m2, una disminución del 21,6% en comparación con el mismo per íodo, una disminución del 57,8%; La tasa de prima de la tierra de 100 ciudades fue del 3,03%, un aumento del 173,0% y una disminución del 79,1% con respecto al a ño anterior.
La emisión de bonos por parte de las empresas inmobiliarias chinas ha aumentado y disminuido año tras año. La emisión total de bonos de China en el sector inmobiliario fue de 10.650 millones de yuan, lo que representa una disminución del 7,4% (frente al 14,2%) y un aumento del 51,1% en comparación con el a ño anterior. El reembolso total fue de 6.813 millones de yuan, una disminución del 56,2% (valor anterior: – 66,8%) y un aumento del 57,5% en comparación con el a ño anterior. La financiación neta fue de 3.837 millones de yuan. La emisión total de bonos de las empresas chinas fue de 8.650 millones de yuan, un aumento del 24,8% (valor anterior: 86,4%) y un aumento del 22,8% en comparación con el a ño anterior. El reembolso total fue de 5.328 millones de yuan, una disminución del 14,9% (valor anterior: – 33,3%) y un aumento del 360,1% en comparación con el a ño anterior. La financiación neta fue de 1.870 millones de yuan. La emisión total de bonos de las empresas privadas en China fue de 2.000 millones de yuan, una disminución del 56,2% con respecto al a ño anterior; El reembolso total fue de 1.485 millones de yuan, una disminución del 84,0% (valor anterior – 97,1%) y la financiación neta fue de 1.967 millones de yuan. Esta semana, los compradores de viviendas estadounidenses, biguiyuan y Longhu emitieron bonos corporativos por valor de 10, 500 y 500 millones de yuan, respectivamente, la primera emisión de bonos chinos por empresas privadas en las últimas nueve semanas. Seazen Holdings Co.Ltd(601155)
Propuestas de inversión
Aunque los fundamentos de la industria inmobiliaria todavía no han mejorado (los datos básicos de la Oficina de Estadística de esta semana han disminuido significativamente), la macroflexibilización y la flexibilización de la industria están bien definidas. En cuanto a la macroflexibilización, el Banco Central redujo el LPR a cinco años más de lo esperado esta semana, lo que fue positivo para aumentar la confianza en el mercado inmobiliario. En mayo, la tasa de interés del primer conjunto de préstamos hipotecarios en 103 ciudades clave fue del 4,91% y la tasa de interés del segundo conjunto fue del 5,32%, lo que representa una disminución de 26 puntos básicos y 13 puntos básicos, respectivamente, en comparación con el mes pasado, y un nuevo récord desde 2019. El período medio de préstamo fue de 29 días, el mismo que el mes pasado. En cuanto a la flexibilización de la industria, las ciudades de alta energía se unieron a las filas de la flexibilización. Esta semana, Chengdu, Hangzhou y Wuhan, las principales ciudades con un mercado relativamente estable y suficiente flexibilidad básica, han introducido políticas locales de relajación, pero la fuerza de la política de relajación no es tan grande, el seguimiento todavía tiene que ver con el aterrizaje real de la política de Chengdu, el distrito de la ciudad principal de Hangzhou y el mercado de nuevas viviendas si hay políticas. Creemos que la mayoría de las ciudades se aferrarán a la ventana de finales de mayo a junio, y las ciudades que han hecho nuevos tratos en el período anterior también pueden aflojar aún más. Creemos que la lógica actual de la industria ha cambiado gradualmente de “si la política será laxa” a “si la política puede tener un efecto real”. Aunque la transmisión de la política al mercado todavía necesita tiempo, desde el punto de vista del ciclo histórico, la reducción de las tasas de interés y la relajación de la industria ocurren al mismo tiempo, o conducen a la estabilización del volumen y los precios de la industria, por lo que las expectativas de Estabilización de los fundamentos actuales comienzan a aumentar gradualmente, sugerimos que se preste atención a las oportunidades de la placa inmobiliaria. Se sugiere que se preste atención a cuatro líneas principales: 1) las principales empresas inmobiliarias de las empresas estatales centrales, que han sido valoradas y fortalecidas en la última etapa, todavía disfrutarán del espacio de aumento del mercado beta: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Longhu Group y China Resources Land; Las principales empresas estatales centrales regionales y las empresas privadas de alta calidad, pero el flujo de caja y la calidad de los informes financieros son mejores: jianfa International, Yuexiu real estate, the United States real estate, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; Después de que la política sea más clara, se puede prestar atención a los objetivos de inversión elástica: Xuhui holding Group, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Norinco International Cooperation Ltd(000065) , biguiyuan; En la actualidad, la determinación de los ingresos es fuerte, la concentración aumenta rápidamente, al mismo tiempo, el riesgo de crédito a corto plazo de las empresas relacionadas con la vivienda se libera lentamente, la elasticidad invierte el sector inmobiliario posterior al ciclo: biguiyuan Service, Xuhui Yongsheng Service, Pauli Property, sino – sea Property, Xincheng Yue Service.
Indicación del riesgo
Mejora continua del control inmobiliario; Ventas por debajo de las expectativas; La financiación sigue siendo más estricta.
