Puntos de inversión
¿Revisión 2020: Cuáles son los objetivos de rendimiento definidos / resilientes durante / después de la epidemia?
Después de 20 años, creemos que el vino de gama alta y el vino de gama baja tienen una fuerte resistencia a la compresión durante la epidemia, y se benefician de la marea de aumento de precios 20q2 + base más baja después de la epidemia. El vino de gama alta entra en la etapa de alta elasticidad de los fundamentos / precios de las acciones. Sobre esta base, creemos que las características comunes y las características propias de la placa de licor de 22 años pueden continuar durante 20 y 21 años.
Característica 1: el vino de gama alta siempre presenta una fuerte resistencia a la compresión durante la epidemia, mientras que el vino de gama baja y alta generalmente tiene diferentes grados de presión; La diferencia es que durante el brote de este año, el vino de gama baja (por ejemplo, el vino emblemático) todavía se benefició del mercado de base limitado por el impacto de la epidemia, todavía hay oportunidades estructurales generales.
Característica 2: el rendimiento de las empresas vitivinícolas 22q1 es generalmente estable, pero las empresas vitivinícolas 22q2 se enfrentan a una mayor presión de rendimiento; La diferencia es que durante el Festival de primavera de 22 a ños, debido a la demanda de las empresas vitivinícolas regionales debido a la expansión de la base baja, mostrando una fuerte tendencia de ventas dinámicas, resultando en una serie de empresas vitivinícolas regionales después del Festival de la demanda de reposición intensiva de inventario, y luego para la presión de la terminal 22q2 para reservar parte del espacio, mientras que el rendimiento sólido de la terminal de pre – recepción 22q2 reserva un cierto espacio de ajuste para el rendimiento, algunas empresas vitivinícolas de alta calidad todavía pueden lograr un crecimiento seguro y estable del rendimiento.
Característica 3: 20q2 / 22q2 es el período de fijación de precios / período de inversión para el control intensivo de las mercancías por parte de las empresas vitivinícolas, aunque el rendimiento de las empresas vitivinícolas en el segundo trimestre se verá afectado en diferente medida, pero debido a la temporada baja, el impacto en todo el año o limitado; La diferencia es que la tendencia de mejora del consumo en 20 años es fuerte, y la base nacional de vino de gama baja es pequeña, por lo que la elasticidad del Rendimiento es mayor, 22q2 vino nacional de gama alta en el mismo período del año pasado bajo una mayor presión de crecimiento de la base alta.
Característica 4: después de 20 / 22 años de anticipación de la epidemia, bajo la apertura gradual de la restauración, todos tienen el consumo complementario; La diferencia es que se espera que el consumo compensatorio sea más lento este año que en 20 años.
Línea principal de inversión 1: las empresas vitivinícolas de alta calidad tienen una fuerte capacidad de lucha contra los riesgos.
Creemos que el impacto global de la epidemia de 22 años en la industria del licor es aún mayor tanto en términos de duración como de alcance regional, por lo que creemos que el impacto de la recaudación de fondos de la industria de este año es ligeramente mayor que en 20 años. Al mismo tiempo, teniendo en cuenta el tiempo y el alcance de la epidemia, el período de reposición de 22 años es de 1 a 2 meses después de 20 años, pero se beneficia del rendimiento sólido de las empresas de vino de calidad 22q1, se espera que la diferenciación del rendimiento de las empresas de vino 22q2 aumente, Los fuertes se mantengan fuertes, por lo que: selección de la certeza: Recomendamos prestar atención a 22q2 – El objetivo de la seguridad básica a medio y largo plazo. El primer nivel de certeza radica en los fundamentos: la diferenciación de los logros de las empresas vitivinícolas 22q2 se intensificará y las empresas vitivinícolas de alta calidad seguirán sobresaliendo. Punto de observación 1: fuerte capacidad de gestión y resistencia al riesgo; Observación 2: la fuerza impulsora del desempeño proviene de la madurez en lugar de la atracción de inversiones; Punto de observación 3: el rendimiento de la recaudación anticipada determina si la tasa de crecimiento de 22q2 puede lograr la estabilidad de la relación de transmisión; El segundo nivel de certeza es que la valoración de las placas ha alcanzado una posición rentable.
Línea principal de inversión 2: prestar atención a la fuerte relación precio – rendimiento de la valoración, captar la elasticidad de la etapa
Con la publicación del informe trimestral 22q1, el mercado ha dado una prima de certeza a las empresas vitivinícolas que tienen un fuerte rendimiento básico y la capacidad de reserva de seguimiento. En este momento, la valoración de los objetivos con una gran presión sobre el rendimiento de 22q2 disminuyó significativamente, pero a medida que la situación epidémica se controlaba gradualmente, todavía había una mayor oportunidad de flexibilidad en la base baja para dar a las empresas vitivinícolas un rendimiento de alta elasticidad por etapas. Desde este punto de vista: se sugiere comprender la elasticidad de las etapas. El índice de observación incluye la reparación obvia de las ventas móviles & el rendimiento a corto plazo se ve afectado por la epidemia, pero el seguimiento es flexible & el precio de las acciones en la etapa anterior supera el objetivo de la categoría de caída, etc.
Propuestas de inversión
Dado que el principal nodo de recaudación de fondos en el segundo trimestre es el Festival del barco dragón, creemos que el siguiente catalizador de la placa es el siguiente: el grado de recuperación de las ventas móviles después de la epidemia / el objetivo de recaudación de fondos del Festival del barco dragón y el progreso / el aumento de los precios de las empresas vitivinícolas o el aterrizaje de incentivos. Por lo tanto, seguiremos centrándose en la observación de las ventas móviles regionales y la situación de los precios al por mayor, el progreso de la recaudación de fondos de las empresas vitivinícolas y el progreso de los incentivos de capital de las empresas vitivinícolas. Se proponen dos líneas principales:
La etapa tiene elasticidad (recuperación rápida después de la epidemia Regional & el rendimiento a corto plazo se ve obviamente afectado por la epidemia, pero el seguimiento tiene elasticidad & el precio de las acciones en el período anterior cae demasiado), el objetivo relacionado: Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , Hebei Hengshui Laobaigan Liquor Co.Ltd(600559) y así sucesivamente.
22q2 & empresa vitivinícola con una fuerte capacidad de gestión y capacidad de lucha contra los riesgos a medio y largo plazo (la fuerza impulsora del rendimiento proviene de un solo producto maduro en lugar de la inversión & 22q2 crecimiento del Rendimiento sigue siendo superior a 22q1). Temas relacionados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , etc.
1. La situación epidémica afecta a la recuperación general de las ventas móviles de licores; 2. El aumento de los precios al por mayor de los vinos de gama alta fue inferior a lo esperado.
