Puntos de inversión:
Event: on 20 May, in order to implement the Securities Law and steadily promote the Reform of money Bank dealing (DVP), the c
La aplicación de la reforma de la DVP ayudará a prevenir y resolver los riesgos de liquidación y a abrir el mercado de capitales de China al mundo exterior. La revisión de las medidas se refiere principalmente a tres aspectos: En primer lugar, la vinculación con las disposiciones relativas al registro y la liquidación de valores añadidas y revisadas en la Ley de valores, que entró en vigor en marzo de 2020, la inclusión en el ámbito de aplicación del registro y la liquidación de otros lugares nacionales de negociación de valores aprobados por el Consejo de Estado y la aclaración de las responsabilidades de la contraparte central; En segundo lugar, para llevar a cabo la reforma de la DVP sobre el establecimiento y la modificación de las normas de apoyo, estipular que los participantes en la liquidación deben marcar los valores antes de la entrega completa de los fondos, aclarar el procedimiento de liquidación por incumplimiento de contrato, etc., y hacer un buen trabajo en la Protección jurídica de la reforma; En tercer lugar, en los últimos años, la reforma del mercado de capitales, como Shanghai, Shenzhen, Hong Kong y Hong Kong, Shanghai, luntong, recibos de depósito, etc., se refiere al registro de valores y a la liquidación del contenido de los ajustes adaptativos. Los primeros seis meses siguen siendo el período de funcionamiento de la simulación de la reforma de la DVP, y las disposiciones relativas a la reforma de la gestión de los bancos de carga en los capítulos II, V y VI de las normas de liquidación no se aplicarán temporalmente. El tiempo de aplicación específico, China Clearing se basará en la preparación del mercado y la Comisión Reguladora de valores de China sobre la reforma de los arreglos de trabajo relacionados con el Banco de carga se notificará por separado.
El principio de manipulación del Banco de carga se refiere al proceso de liquidación de los participantes en la liquidación y liquidación de China, en el que la entrega y liquidación de valores y fondos son condiciones mutuas, cuando y sólo si los participantes en la liquidación cumplen las obligaciones de liquidación de fondos, los valores correspondientes completan la liquidación y La liquidación, y los participantes en la liquidación cumplen las obligaciones de liquidación de valores, los fondos correspondientes completan la liquidación. Dado que en la actualidad el mercado de valores de China garantiza que las operaciones de corretaje y préstamo de valores que afectan a los inversores individuales se ajusten al sistema de manipulación del Banco de carga mediante el sistema de depósito de terceros y la verificación previa a la negociación de valores, y que las operaciones de autogestión y custodia que sólo afectan a los inversores institucionales no son perfectas en el sistema de liquidación, esta reforma afecta principalmente a las operaciones de autogestión y custodia de las instituciones no incluidas en el depósito de terceros. El principio de manipulación del Banco de carga es útil para prevenir el riesgo de impago de la entrega, ya que si la parte que incumple el contrato no puede compensar oportunamente los valores y fondos liquidados en caso de impago y alcanza un grado considerable, el sistema de liquidación de valores no puede completar normalmente la liquidación, e incluso puede causar riesgos sistémicos, lo que pone en peligro el funcionamiento normal de todo el mercado de valores. El sistema de emisión estipula que los participantes en la liquidación deben marcar los valores antes de la entrega íntegra de los fondos, perfeccionar y aclarar los procedimientos de liquidación por incumplimiento de contrato, lo que ayudará a prevenir y resolver los riesgos de liquidación y a proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores. Además, el sistema de compensación entre el Banco de carga y el Banco de carga es el sistema básico ampliamente utilizado en el mercado internacional, y la reforma del sistema de compensación entre el Banco de carga y el Banco de carga es beneficiosa para la apertura del mercado de capitales de China al mundo exterior, lo que mejora y garantiza La seguridad del sistema de compensación de China.
La aplicación de la proporción mínima de reservas de liquidación diferenciada ayudará a mejorar la eficiencia del uso de los fondos de mercado. Las medidas de gestión de las reservas introducen un mecanismo de cálculo y recaudación de la proporción mínima de reservas de liquidación diferenciada, que determina la proporción mínima de reservas de liquidación de acuerdo con los diferentes tipos de operaciones realizadas por los participantes en la liquidación y los diferentes tipos de transacciones de valores. Además, se ajusta el tiempo efectivo mensual del límite mínimo de reservas para la liquidación. Dado que las entidades de mercado pertinentes también deben hacer los preparativos comerciales y técnicos pertinentes para el método de Cálculo diferencial de la proporción mínima de reservas para la liquidación de conformidad con las nuevas normas, las disposiciones relativas a la aplicación de las reservas para la diferenciación, a saber, los artículos 10, 11, 13 y el Anexo (normas para el cálculo de la relación mínima de reservas para la liquidación), no se aplicarán por el momento. Antes de su aplicación, la proporción de reservas mínimas de liquidación aplicables a las variedades de bonos (incluidas las transacciones en efectivo y las operaciones de recompra) se contabilizaba en un 10%, mientras que la proporción de reservas mínimas de liquidación aplicables a otras variedades de valores distintas de los bonos se contabilizaba en un 16%. La aplicación de la proporción mínima de reservas de liquidación diferenciada ayudará a mejorar la eficiencia del uso de los fondos de mercado.
Punto de vista de la inversión: la reforma de la DVP está a la vuelta de la esquina y tiene dos efectos principales en el mercado de capitales de China. Por una parte, ayudará a prevenir y resolver los riesgos de liquidación, proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores, promover aún más la apertura del mercado de capitales de China al mundo exterior y mejorar y garantizar la seguridad del sistema de liquidación de China. Por otra parte, la aplicación de la proporción mínima de reservas de liquidación diferenciada ayudará a mejorar la eficiencia del uso de los fondos de mercado. Creemos que en 2022, la industria de valores se guiará por la reforma del sistema de registro, promoverá en general la mejora de la calidad de las empresas que cotizan en bolsa, mejorará el mecanismo de retirada de la lista, la construcción de mercados a varios niveles, fortalecerá la responsabilidad de los intermediarios, la reforma de la inversión y mejorará el sistema judicial de aplicación de la Ley de valores, y seguirá mejorando el sistema básico del mercado de capitales. Bajo la presión de la macroeconomía, seguiremos profundizando la reforma del mercado de capitales, manteniendo el funcionamiento estable del mercado de capitales y promoviendo la estabilidad del mercado macroeconómico. Se sugiere que se preste atención a la profundización del proceso de reforma de la industria y al rendimiento de las empresas de valores en el futuro. En cuanto al tema, se recomienda que se preste atención a Citic Securities Company Limited(600030) ( Citic Securities Company Limited(600030) .sh), China International Capital Corporation Limited(601995) ( China International Capital Corporation Limited(601995) .sh), China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) .sz).
Consejos de riesgo: el progreso de la reforma del mercado de capitales es inferior a lo esperado; La política está por debajo de las expectativas.
