A través del análisis de los datos históricos de valoración, encontramos que la valoración relativa de la bebida y el licor ha aumentado desde la epidemia de 2020. Los datos de 2017 hasta la fecha muestran que, en comparación con Shanghai y Shenzhen 300, la valoración relativa de la bebida y el licor (placa PE / Shanghai y Shenzhen 300 PE) es de 2,72 y 2,59, respectivamente. Los datos pueden dividirse en dos etapas: 1) entre 2017 y marzo de 2020, el múltiplo de valoración relativa es inferior a la media; Después de marzo de 2020, la valoración relativa es obviamente superior a la media. Creemos que el aumento de la valoración relativa del licor y la bebida está relacionado con la certeza del rendimiento y la elasticidad de la recuperación después de la epidemia.
A corto plazo, la valoración relativa de la placa de alimentos y bebidas ha regresado desde mayo. La fuerte caída de la placa de crecimiento en abril dio lugar a un aumento significativo de la valoración relativa de la placa de licor y bebidas, y en mayo después de la reanudación de la producción, las expectativas de la política macroeconómica y otros acontecimientos catalíticos, las acciones de crecimiento se recuperaron significativamente. En comparación con abril, las estimaciones relativas de las placas volvieron a la media después de mayo. Desde nuestra comunicación con los inversores, la atención del mercado al consumo también ha aumentado de nuevo.
La reciente política de estímulo se ha aplicado con frecuencia. El 20 de mayo, el Banco Popular de China autorizó al Centro Nacional de préstamos interbancarios a publicar un LPR de un año del 3,7%, sin cambios; Más de 5 años LPR 4,45%, 15 BP hacia abajo, con el objetivo de estabilizar el mercado inmobiliario, amplio crédito, también hay relajación de la política inmobiliaria. Como “post – ciclo” de recuperación económica, el consumo es el resultado de la recuperación económica y el aumento de la voluntad de consumo. La introducción de políticas de estímulo al consumo en todas partes es útil para el aumento previsto de la recuperación del consumo.
A diferencia de 2020, el movimiento se inició o fue más lento que entonces. En combinación con nuestra investigación de canales y mercados, todavía existen limitaciones en el escenario actual, el entusiasmo de los proveedores de canales y terminales por el consumo sigue siendo débil, y se espera que no se produzca un consumo compensatorio similar al de mayo y octubre de 2020. Creemos que la epidemia tiene un impacto en todos los aspectos del consumo, como el costo aguas arriba, la producción inicial, la distribución logística, la demanda final, el ritmo de recuperación del consumo y la intensidad probablemente será más débil que en 2020. Sin embargo, creemos que el desequilibrio regional puede existir en la fase inicial de la recuperación, que depende principalmente de las políticas locales de prevención de epidemias y de los medios de estímulo económico. En la actualidad, Jiangsu, Zhejiang, Anhui y otros lugares tienen un mejor desempeño o seguimiento, ya que con el éxito de la gestión y el control de la epidemia de Shanghai, la presión de desbordamiento se reducirá obviamente, las medidas de prevención y control mejorarán obviamente. Al mismo tiempo, estas regiones han introducido recientemente medidas más enérgicas de estímulo inmobiliario y otras políticas.
Recientemente, el precio de aprobación de Maotai se ha calentado un poco, el vuelo libre de alrededor de 2650 Yuan aumentó a más de 2.750 Yuan, la caja original de Maotai aumentó de 2.800 yuan a alrededor de 3.000 Yuan. O con el aumento de la demand a general cerca del barco dragón, la situación epidémica ha mejorado, el comercio electrónico para el funcionamiento formal de los distribuidores para tomar una píldora tranquilizadora, el ritmo de entrega en mayo del plan todavía no ha llegado, por lo que la demanda terminal para aumentar el precio de Maotai se ha calentado. El aumento de los precios de Maotai ayudará a aumentar el entusiasmo de los consumidores por la inversión.
Estrategia de inversión: después de la regresión de la valoración relativa, la relación precio – rendimiento de la placa aumenta gradualmente, y continúa recomendando el escenario de recuperación de la placa. En la actualidad, se hace hincapié en la determinación y flexibilidad de la recuperación, se espera que el mercado sea cauteloso con respecto a los ingresos en las primeras etapas de la recuperación de la epidemia, y la certeza relativa de los licores regionales y los restaurantes utilizados en los banquetes públicos es alta; Después de la liberación de las restricciones de la escena, la escena como la bebida tiene una mayor elasticidad de recuperación, como la cerveza y otras placas se benefician más. Objetivo específico de la recomendación: de acuerdo con la recuperación de la escena y el efecto de la riqueza, la lógica deductiva de la distribución del vino regional, el vino de gama alta y el vino de gama baja, la recomendación del vino regional Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) \ , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) , atención Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) \ , Hebei Hengshui Laobaigan Liquor Co.Ltd(600559) ; Vino de gama alta recomendado Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ; Sub – High end ha caído, pero los fundamentos deben ver el progreso de la recuperación de la confianza de los distribuidores, centrándose en la recomendación determinista de Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) En cuanto a los productos de masas, se recomienda preferentemente el escenario de recuperación de la gran flexibilidad de la placa de cerveza, se recomienda Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , cerveza China Resources, Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) \ En los alimentos, se recomienda una perspectiva a mediano y largo plazo de las principales barreras a la competencia en los alimentos, como Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , 60298 , Chacha Food Company Limited(002557) , Chacha Food Company Limited(002557) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) \ , etc. se recomienda que las subpartes beneficiarias de la epidemia se centren en la intersección de los beneficios y la base baja en la búsqueda de objetivos, como Sundy Land Investment Co.Ltd(600077) 3 , Sundy Land Investment Co.Ltd(600077) 3 , Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) espera.
Sugerencia de riesgo: los efectos de la epidemia pueden repetirse; La recuperación de la demanda no es lo suficientemente fuerte; Cuestiones relativas a la seguridad alimentaria
