Puntos de inversión
1. Teniendo en cuenta el límite superior de los precios de los depósitos a 10 BP + el límite inferior de los precios de los préstamos a 5 años a 20 BP + el margen inferior de los préstamos a 5 años a 20 BP, el margen de interés de los bancos que cotizan en bolsa en 2022 se reducirá en 1,4 BP y el beneficio antes de impuestos en 1,3%. En 2023, el impacto es mayor: la tasa de reevaluación de las existencias de préstamos es mayor, y el efecto de reducción del costo de los depósitos se debilita; El diferencial de intereses se redujo en 2,6 BP y el beneficio antes de impuestos en 2,4%. Desde el punto de vista de la estructura, el impacto en el Banco de propiedad estatal es el más obvio, el impacto global en el Banco Agrícola es el más pequeño, el alcance de la influencia es el Banco de propiedad estatal el Banco de acciones el Banco Comercial de la ciudad el banco comercial agrícola. 2. La tasa óptima de interés de los préstamos individuales para la primera suite se redujo al 4,25%, mientras que la tasa óptima de interés de los préstamos para la segunda suite se redujo al 5,05%. En el supuesto del ciclo de reembolso de 30 años, el LPR a 5 años se redujo en 15 BP + el límite inferior de la tasa de préstamo de la primera suite se redujo en 20 BP, lo que afectó al reembolso en un 2,3%. (para más detalles, véase nuestro informe especial "Estimation | the lower limit of Bank 's first Housing Loan Pricing Down: Policy intention and way" y "Five - year LPR Down: stable Economic Policy Acceleration; static Measurement of Bank indicators").
El nuevo Presidente ha decidido: 1) los fundamentos de CMB siguen siendo sólidos, ya que en los circuitos de venta al por menor y gestión de la riqueza se ha forjado su "foso del modelo de negocio" único, y la competitividad pública sigue mejorando. La gestión de la riqueza está a la vanguardia en todas las direcciones, y probablemente se convertirá en la empresa líder. El negocio minorista puede mantener una posición de liderazgo a largo plazo; La competitividad de las empresas sigue aumentando, impulsando la riqueza y el comercio minorista. CMB puede crear continuamente su valor único detrás de un buen mecanismo de gobernanza empresarial. China Merchants Bank ha llevado a cabo durante mucho tiempo el "sistema de rendición de cuentas del Presidente bajo la dirección del Consejo de Administración", el Consejo de Administración en línea con la actitud de alta responsabilidad hacia China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Los principales accionistas de China Merchants Bureau son uno de los grupos más orientados al mercado e internacionales. En los últimos 40 años, China Merchants Bank ha elegido a tres excelentes gobernadores, y también ha diseñado la estructura de gobierno corporativo orientada al mercado del sistema de responsabilidad del Presidente y la supervisión adecuada para China Merchants Bank. La interacción positiva entre el "liderazgo del Consejo de Administración" y el "sistema de responsabilidad del Presidente" hace que la dirección del Banco de China tenga la autonomía de gestión diaria y mantenga plenamente la vitalidad del mercado. También hace que la estrategia a largo plazo sea estable y continua, y no se ha producido ningún cambio o vacilación evidentes en los últimos 40 años. (para más detalles, véase nuestro informe externo China Merchants Bank Co.Ltd(600036) : la nueva dirección está establecida, el valor de la excelencia continúa.)
Volumen: 1. Lado de los activos: en la tercera semana de mayo, la financiación neta de la deuda local fue de 212800 millones de dólares, con un aumento de 68.200 millones de dólares en comparación con el mismo período del año anterior; La financiación neta de la deuda nacional fue de 116600 millones de dólares, y la financiación neta aumentó en 20.800 millones de dólares. Esta semana, la deuda local y la deuda nacional siguieron aumentando año tras año, y la deuda local aumentó año tras año en comparación con la semana pasada. En las tres primeras semanas de mayo, la financiación neta de la deuda local ascendió a 474700 millones de dólares y la financiación neta de la deuda nacional a 359200 millones de dólares. Se espera que la deuda local siga aumentando la próxima semana. 2. Pasivo: en la tercera semana de mayo, los certificados de depósito interbancario de los bancos de acciones y las empresas agrícolas son todos financiación neta, mientras que los certificados de depósito interbancario de los bancos grandes y las empresas urbanas son reembolso neto. Desde el punto de vista de la fuerza, los cuatro tipos de certificados de depósito interbancarios siguen siendo significativamente más débiles que el mismo período del año pasado. La financiación neta del Banco / Banco de acciones / Banco Comercial de la ciudad / banco comercial agrícola esta semana fue de - 94 / 146 / - 19 / 6.400 millones, respectivamente, en comparación con - 704 / - 338 / - 323 / - 34.100 millones. La financiación neta total de los certificados de depósito interbancarios disminuyó en 172400 millones de dólares en comparación con el mismo per íodo de esta semana y aumentó en 63.300 millones de dólares en comparación con la semana pasada.
Precio: 10.000 millones de libras esterlinas de recompra inversa esta semana, 15 BP de LPR a 5 años. Esta semana es la tercera semana de mayo, el mercado abierto de recompra inversa de liquidez en 50.000 millones, 60.000 millones de vencimiento, 10.000 millones de retorno neto de fondos, los tipos de interés se mantuvieron estables. El MLF expira normalmente esta semana y se renueva en 100000 millones. El viernes, el LPR a 1 año se mantuvo sin cambios en el 3,70%, el LPR a 5 años en el 4,45%, la última vez en el 4,60%, una disminución de 15 BP más allá de las expectativas, en respuesta a la Declaración del Primer Ministro el miércoles de "hacer to do lo posible", la política monetaria estable se aceleró.
Riesgo de crédito: en la tercera semana de mayo, el número de impagos de bonos de crédito fue de 3, involucrando una empresa privada y una empresa extranjera, con una escala total de 1.995 millones de yuan. Un total de empresas de vivienda por defecto, para la propiedad Rich, esta semana la escala de impago fue de 995 millones de yuan. Los impagos de bonos de crédito en el mercado abierto de China se mantuvieron estables esta semana en comparación con la semana pasada. Desde este año, debido a la prevención y el control de la epidemia y a la debilidad macroeconómica, las ventas de bienes raíces han disminuido considerablemente, la reciente situación de impago de las empresas privadas de vivienda ha fluctuado. Se espera que las ventas de bienes raíces se recuperen con la actual liberalización de la política inmobiliaria. La Comisión Reguladora Bancaria y de seguros también publicó un documento en el que se afirmaba que "se prestará apoyo a todas las localidades para mejorar la política inmobiliaria a partir de la realidad local, apoyar la rigidez y mejorar la demanda de vivienda y promover el desarrollo estable y saludable del mercado inmobiliario". En la actualidad, el riesgo de impago de las empresas privadas de vivienda en su conjunto sigue siendo un Estado de convergencia de las fluctuaciones.
Recomendaciones de inversión de la placa: buena placa bancaria; Elija crecer para determinar un objetivo fuerte. La disminución del apetito por el riesgo de mercado favorece el sector bancario infravalorado, y se espera que el crecimiento constante siga impulsando el sector bancario. La selección de acciones debe elegir bancos con activos sólidos (disminución de la demanda; presión sobre la economía). Nos centramos en la industria y la distribución regional de las empresas agrícolas urbanas, teniendo en cuenta los factores de valoración, se recomienda prestar atención a Jiangsu, Nanjing y Suzhou en el futuro próximo.
Eventos de riesgo: la recesión superó las expectativas. El impacto de la epidemia superó las expectativas.
