Sugerencias de inversión: Se espera una mejora y se avecinan avances. La mejora de la situación epidémica y las expectativas de recuperación de la demanda son cada vez más fuertes, el precio del carbón es fuerte, aunque la aplicación de la política de cooperación a largo plazo y la supervisión de los precios del carbón es cada vez más estricta, pero el espacio de precios es superior a las expectativas, todavía Hay beneficios; El carbón de coque todavía necesita observar el impacto real de la relajación de la propiedad. En general, el patrón de la oferta y la demanda de carbón sigue siendo tenso, la prosperidad de la industria seguirá siendo alta. El rendimiento de las empresas del carbón aumentó rápidamente en general en el primer trimestre, y se espera que la mejora del rendimiento del segundo trimestre continúe superando las expectativas; La alta proporción de dividendos de las empresas que cotizan en bolsa ha alcanzado un nuevo máximo desde su inclusión en la lista, lo que ha aumentado el sentimiento del mercado y sigue siendo optimista sobre el mercado futuro. Se sugiere que se preste especial atención a los siguientes objetivos: Power Coal Company Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) , China Coal Energy Company Limited(601898) ; Coking Coal Company Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) .
Lógica básica: ciclo de producción impulsado, la industria del carbón continúa con un alto grado de paisaje. La reforma del lado de la oferta iniciada en 2016 resolvió el exceso de capacidad y completó la tarea, y la capacidad de oferta disminuyó más de lo esperado. La Comisión Nacional de desarrollo y reforma (ndrc) pide que se acelere el desarrollo y la expansión de la nueva energía cinética y se fomente la capacidad de producción avanzada de alta calidad, pero está lejos de ser suficiente. De acuerdo con el período de construcción de 3 a 5 años, la escala de la capacidad de producción de carbón que puede liberarse realmente en el futuro es relativamente limitada. Durante el período del 14º plan quinquenal, con el crecimiento de la economía nacional, se prevé que la demanda de energía de toda la sociedad siga aumentando, y que el carbón desempeñe un papel más importante en el sistema energético, y que el consumo absoluto de carbón aumente constantemente, y que la industria del carbón se encuentre todavía en una etapa de auge.
Exceso de expectativas: 1) aumento de la producción y garantía de la oferta más difícil de lo esperado: 2022 capacidad de re – cardado, re – excavación del espacio limitado, y aumentar la capacidad de 300 millones de toneladas de dificultad. El 18 de marzo de 2022, la Comisión de desarrollo y reforma publicó la circular sobre el establecimiento de un grupo de Trabajo Especial para promover la producción y la garantía de suministro de carbón, lo que indica que la urgencia y la dificultad de aumentar la producción y la garantía de suministro son más graves de lo que se pensaba. La resistencia al crecimiento de la demanda superó las expectativas: los datos aguas abajo del carbón q1 en 2022 parecen tener un rendimiento deficiente, pero teniendo en cuenta el alto crecimiento del mismo período del a ño pasado, el rendimiento real de este año es aceptable, la resistencia al crecimiento de la demanda sigue siendo fuerte. Con el “crecimiento constante” de las medidas nacionales, la tasa de explotación de las empresas transformadoras aumenta constantemente, se espera que la demanda de carbón subacuático supere las expectativas de crecimiento. La Comisión de desarrollo y reforma ha publicado sucesivamente la circular sobre la mejora del mecanismo de formación de precios en el mercado del carbón (fgp [2022] No. 303) y el anuncio no. 4 de 2022, que regulan los precios del carbón. El alcance de la orden de limitación de precios es claro: el objetivo principal es el carbón eléctrico en el carbón de potencia, excluyendo el carbón de coque, el carbón antracita y el carbón no eléctrico. El límite superior de los precios al contado se mueve más allá de las expectativas: el límite superior de los precios al contado se mueve más allá del límite anterior de “no más de 700 Yuan / tonelada en la boca del pozo, no más de 900 Yuan / tonelada en el puerto”, y el margen de beneficio de Las empresas del carbón se abre de nuevo. La crisis de Rusia y Ucrania cataliza la crisis energética mundial y el aumento de los precios del carbón en el extranjero supera las expectativas: el índice internacional de precios al contado del carbón de tres motores ha aumentado considerablemente, lo que se suma a las perspectivas confusas de la liberalización del carbón importado de Australia y a los obstáculos a la exportación causados por la necesidad de cumplir la dmo en las minas de carbón indonesias, el papel complementario del carbón importado en la oferta del mercado chino es limitado y la situación de las importaciones de carbón es tensa. El aumento de los precios del carbón en el extranjero y el cambio de las importaciones al comercio interno podrían exacerbar las tensiones en el suministro de carbón costero.
Precio del carbón: el precio del carbón de potencia es fuerte, el precio del coque de carbón de coque cae.
Power Coal, esta semana el precio del puerto es estable, el precio del pozo es fuerte. En el lado de la oferta, el suministro de la zona de producción principal se ha endurecido ligeramente, las ventas son buenas, los vehículos de tracción del carbón se alinean más, la Asociación de garantía del carbón conduce a una fuente de carbón más estrecha en el mercado, el precio es fuerte, algunas minas de carbón tienen el fenómeno de que el aumento de los precios es entrevistado; En el lado portuario, el costo de envío es alto, la diferencia de precio entre la oferta y la contraoferta es grande, el volumen de negocios es pequeño, la compra se basa principalmente en el usuario de carbón no eléctrico, el precio se estabiliza; La demanda del mercado internacional del carbón es buena, el precio del carbón importado sigue siendo alto. En el lado de la demanda, el consumo diario de la central eléctrica se reduce y la demanda general sigue siendo débil. A finales de mes, la producción de carbón comenzó a ser tensa, mientras que la demanda aguas abajo se espera que mejore, algunos comerciantes esperan ver más, el seguimiento sigue prestando atención a la reanudación de la producción y la demanda de reposición aguas abajo.
En cuanto al carbón de coque y el coque, los precios bajaron. En el lado de la oferta, las minas de carbón suspendidas se reanudaron básicamente a la normalidad, la oferta siguió aumentando, las adquisiciones aguas abajo, el aumento de las existencias de minas se desaceleró; En cuanto a las importaciones de carbón mongol, esta semana ganqi maodu Port clearance 4, el promedio diario de 375 vehículos, el aumento de la relación entre la semana y el anillo de 77 vehículos, la compra de aguas abajo es más cautelosa, la oferta de carbón mongol sigue bajando; En el lado de la demanda, la compra aguas abajo ha mejorado un poco, pero el beneficio del coque después de tres rondas consecutivas de reducción de precios se comprime obviamente, parte de la producción comienza a limitar, y el beneficio de la fábrica de acero no se repara, la intención de compra no es fuerte. Las expectativas de relajación marginal de los bienes raíces aguas abajo siguen siendo motivo de preocupación para la demanda final.
Seguimiento de datos de alta frecuencia
El precio del puerto de carbón de potencia es constante; Los precios portuarios del carbón de coque se mantuvieron estables y los baches cayeron. A partir del 18 de mayo, el índice de precios medio compuesto: el carbón de energía alrededor del Mar de Bohai (q5500k) se cerró en 735,0 Yuan / tonelada, semana tras semana sin cambios; A partir del 20 de mayo, el precio global de transacción: CCTD Qinhuangdao Power Coal (q5500) cerró en 786,0 Yuan / tonelada, semana tras semana sin cambios; A partir del 20 de mayo, Qinhuangdao Port Power end Coal (q5500) SHANXI produce un precio de cierre de 1.205,0 Yuan / tonelada, la relación semanal es plana; Al 20 de mayo, Guangzhou Port Company Limited(601228) \ Indonesian Coal (q5500) stock Guangzhou Port Company Limited(601228) En cuanto al carbón de coque, al 20 de mayo, el principal depósito de carbón de coque de Shanxi en el puerto de jingtang había aumentado el precio (incluidos los impuestos) en 3050,0 Yuan / tonelada y se mantuvo estable en relación con el ciclo; Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Shanxi produce el carbón A partir del 20 de mayo, el precio medio del carbón de coque principal en Shanxi fue de 2.732,0 Yuan / tonelada, y la relación de la semana cayó 50,0 Yuan / tonelada (- 1,8%); A partir del 20 de mayo, Shanxi Luliang 1 / 3 Charcoal car Board Price 2400.0 Yuan / ton, Round Robin level.
El inventario del puerto de carbón de potencia disminuye, el inventario terminal aumenta, el inventario del puerto de carbón de coque disminuye, el inventario terminal disminuye. Al 19 de mayo, los depósitos de carbón de energía de las ocho provincias costeras sumaban 30,24 millones de toneladas, lo que representa un aumento de 238000 toneladas (+ 0,79%) en la relación entre el ciclo y el medio ambiente. Al 21 de mayo, las existencias de carbón del puerto de Qinhuangdao eran de 4,5 millones de toneladas, lo que representa una disminución semanal de 220000 toneladas (- 4,7%). En cuanto al carbón de coque, al 20 de mayo, había 1.630000 toneladas de depósitos de carbón de coque en los seis principales puertos, lo que representa una disminución de 90.000 toneladas (- 5,23%) en relación con el ciclo; Al 16 de mayo, las existencias totales de carbón de coque de las coquerías de China ascendían a 3.108000 toneladas, lo que representa una disminución de 36.000 toneladas (- 1,1%) con respecto a la semana anterior.
El volumen de tráfico ferroviario del puerto de Qinhuangdao se reduce y el caudal portuario se reduce. El transporte marítimo de carbón cayó.
Al 20 de mayo, el volumen de tráfico del puerto de Qinhuangdao era de 5.291,0 vehículos, y la relación de circunvalación era de 791,0 vehículos (- 13,0%). El puerto de Qinhuangdao tiene un caudal de 435000 toneladas, 41.000 toneladas (- 8,6%) por semana. Al 20 de mayo, el índice de flete marítimo de carbón de Qinhuangdao – Shanghai (40 – 50.000 dwt) era de 29,2 Yuan / tonelada, con una disminución de 4,3 Yuan / tonelada (- 12,8%). Qinhuangdao – Guangzhou (50 – 60.000 dwt) Marine Coal Tariff Index ocfi45. 7 Yuan / tonelada, la relación semanal cayó 5,3 Yuan / tonelada (- 10,4%).
Rendimiento aguas abajo: caída de los precios del coque, caída de los precios del acero, aumento de la tasa de funcionamiento de los altos hornos, precios planos del metanol, caída de los precios del cemento. Al 20 de mayo, Rizhao Port Co.Ltd(600017) \ cuasi – primer A partir del 20 de mayo, el precio del acero roscado de Shanghái (hrb400 20mm) 4820,0 Yuan / tonelada, la relación de anillo semanal cayó 80,0 Yuan / tonelada (- 1,6%); Al 20 de mayo, la tasa nacional de funcionamiento de altos hornos (247) era del 83,0%, y la relación entre el anillo y la circunferencia aumentaba un 0,4% (+ 0,5%); Al 20 de mayo, el índice de precios del metanol era de 2.688,0, que se mantuvo estable a lo largo de la semana. Al 20 de mayo, el índice nacional de precios del cemento era de 163,2, con una disminución semanal del 2,1% (1,2%).
Indicación del riesgo: riesgo de fijación de precios; Volumen de las importaciones de carbón; La economía se estancó bruscamente.
