Propuestas de inversión
Estrategia de la industria: a medida que las máquinas generan un gran número de datos de crecimiento múltiple a ño tras año, chips analógicos que requieren un aumento del 20% de CAGR en los años de conducción eléctrica y servidor, y mcu, CPU, GPU AI, chips WiFi que aumentan el precio del 20% de CAGR, Debido a la escasez estructural, estimamos que el ciclo descendente de la industria mundial de chips lógicos en 2023 será relativamente estable (5 – 7% de crecimiento interanual), pero se espera que el período de entrega de chips cortos se acorte. Las existencias mundiales / chinas de chips se ajustarán en los próximos meses, el crecimiento de los ingresos se desacelerará a ño tras año, la expansión de la capacidad de 12 “procesos maduros probablemente superará el aumento de la demanda, aunque las señales de punto de inflexión han surgido uno por uno, pero el ajuste de valoración de las principales empresas mundiales y chinas de semiconductores se ha ralentizado considerablemente, mantenemos la calificación de compra de la industria de semiconductores.
Recomiende la combinación de aplicaciones fuertes: Recomendamos la compañía líder de chips de aplicaciones fuertes Montage Technology Co.Ltd(688008) (interfaz de memoria del servidor, PCIe gen4 / 5retimer, CPU jindai) Sg Micro Corp(300661) (cabeza de chip analógica, cartera de productos dispersa) Starpower Semiconductor Ltd(603290) (IGBT de potencia del vehículo) Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) (cabeza de diseño de memoria China), y Naura Technology Group Co.Ltd(002371) \ (cabeza de equipo de chip alternativo doméstico).
Perspectivas de la industria
Escasez estructural de la fuerte demanda mundial de semiconductores: 1) a partir de 2019, los datos de fabricación de máquinas han aumentado en múltiplos de un a ño a otro, y estos enormes datos necesitan ser procesados y analizados a través de chips de inteligencia artificial y recolectados en chips de memoria; Más del 20% del crecimiento de los chips de automóviles en los próximos años, incluyendo todo tipo de chips analógicos (gestión de energía, accionamiento de motor, ajuste de señal, transceptor), energía eléctrica (MOSFET, IGBT, sic), mcu, CPU de computación de borde, FPGA, aigpu, y requisitos de memoria; Metacosmos, Big data, iteration Competition Acceleration driver server Main and Supporting chip requirements exceeding 20% CAGR, including 5 / 4 / 3 / 2nmx86 / armcpu / aigpu, ddr5 / 6, PCIe gen 5 / 6 retrimers, FPGA, NV Link, Infinity FABRIC, CXL, CXL and High – speed Network chips.
Las señales de punto de inflexión emergen uno por uno: 1) esperamos que el período de entrega de los chips de corto material (analógico, mcu, potencia eléctrica, FPGA, chip de red) para vehículos y servidores disminuya de 40 a 50 semanas en el primer trimestre, de 3 a 5 semanas en el cuarto trimestre, a 30 semanas en el cuarto trimestre de 2022, si el período de entrega trimestral disminuye más de lo esperado, lo que indica que el punto de inflexión está claro; Debido a la preocupación por el aumento de los precios de los OEM de obleas y el temor de ser expulsados de la cola de OEM de obleas, esperamos que el número de meses de inventario de chips lógicos en todo el mundo sea inferior a 3,5 meses a finales de 2021, a más de un número razonable de meses de inventario de chips (4 meses en todo el mundo, los clientes chinos de diseño de chips son razonables durante 5 meses, hasta 6,5 meses en la actualidad); Esperamos que en 2022 – 2024, además de la demanda de automóviles, servidores y chips industriales crezca constantemente en más del 20%, los ingresos de chips de otras aplicaciones débiles (teléfonos móviles, lapiceras, televisión, productos electrónicos de consumo maduros) aumentarán por debajo de 10 puntos, o incluso disminuirán; Esperamos que la expansión de la producción de 8 “procesos maduros (8%) y 12” procesos avanzados (15 – 20%) satisfaga la demanda en 2023, pero la expansión de la producción de 12 “procesos maduros (16%) superará la demanda (8%) en casi 8 puntos; 5) Si el Aumento de los precios de los OEM de obleas puede continuar para ver el punto de inflexión.
Indicación del riesgo
Los riesgos de la guerra ruso – Ucrania, la interrupción de la cadena de producción China, el aumento de la inflación mundial y la reducción de la demanda, el exceso de capacidad de fabricación de obleas y el riesgo de que las existencias de chips superen el promedio mensual.
