1. Proceso de reforma: el ritmo se acelera gradualmente y la aplicación general está a la vuelta de la esquina
Aceleración del proceso: el intervalo entre la propuesta de establecer la Junta de innovación científica y tecnológica y la apertura oficial de la Junta de innovación científica y tecnológica y la apertura del sistema de registro es de sólo 7 meses, y el intervalo entre la propuesta de promover la reforma de la Junta de innovación científica y tecnológica y el sistema piloto de registro y la aplicación oficial del sistema de registro de la Junta de innovación tecnológica y tecnológica se acorta a 4 meses. La propuesta de la bolsa de valores del Norte se abrió oficialmente con un intervalo de sólo 75 días, y el proceso de reforma del sistema de registro se aceleró continuamente. La Conferencia Central de trabajo económico de 2021 propuso la plena aplicación del sistema de registro de la emisión de acciones, el sistema de registro completo se está acercando gradualmente, y se espera que entre en vigor en 2022.
2. Función de la reforma: ampliar los canales de financiación y mejorar la eficiencia de la financiación
Ampliar los canales de financiación: la participación de China en la financiación directa aumentó del 15% en 2016 al 29% en 2021, pero sigue estando muy por debajo del nivel de los países desarrollados de Europa, América y Japón. La reforma del sistema de registro flexibilizó las condiciones de inclusión en la lista de empresas, por ejemplo, la reforma del sistema de registro de GEM flexibilizó los requisitos de rentabilidad para las empresas que cotizan en bolsa, y permitió que las empresas con una estructura de propiedad especial calificada y las empresas de chip rojo cotizaran en GEM, ampliando Así los canales de financiación para más empresas.
Mejorar la eficiencia de la financiación: bajo el sistema de registro, los reguladores de valores sólo revisan la exhaustividad, exactitud, autenticidad y puntualidad de los documentos de declaración, reduciendo así el proceso de auditoría y mejorando la eficiencia de la emisión. Desde el punto de vista de la duración de la auditoría, el tiempo medio de cola de las empresas que cotizan en bolsa en la Junta principal es de 18 meses, mientras que el tiempo medio de cola de las empresas que cotizan en bolsa en la GEM se reduce de 17 meses antes de la reforma del sistema de registro a 10 meses después de la reforma, el tiempo medio de cola de las empresas que cotizan en bolsa en la Junta de innovación tecnológica es de 9 meses, y el tiempo medio de cola de las empresas que cotizan en bolsa en la bolsa de comercio del Norte es inferior a 5 meses.
Salida más orientada al mercado: las nuevas normas de salida emitidas por la bolsa de Shanghai y Shenzhen a finales de 2020 optimizaron los indicadores de salida, simplificaron el proceso de salida y reforzaron la alerta de riesgos. Antes de la reforma del sistema de registro y las nuevas normas, el número medio de empresas que abandonan la lista en China no era superior a 5, muy inferior al número de empresas que abandonan la lista en los Estados Unidos cada año. Después de la aplicación de las nuevas normas de exclusión de la lista, en 2021 un total de 23 empresas abandonaron la lista, un récord. La mejora del sistema de registro y el sistema de retirada de la lista es beneficiosa para acelerar el metabolismo del mercado de acciones a y garantizar el funcionamiento estable del mercado de capitales.
3. Patrón de la industria: el efecto de la cabeza es prominente, todavía hay oportunidades de competencia
La tendencia principal es que los bancos de inversión de la cabeza son fuertes: después de la reforma del sistema de registro, las OPI se rompen con frecuencia, lo que obliga a las empresas de valores a seleccionar cuidadosamente los proyectos y mejorar su capacidad de suscripción, fijación de precios y ventas, y las empresas de valores de la cabeza con experiencia en proyectos y suficientes reservas de talentos son más competitivas. Entre las empresas que cotizan en bolsa, los ingresos netos de los bancos de inversión de 22q1 son del 55%, 19 PCT más que el 36% en 2016. La escala de suscripción de acciones de la industria de valores al final del 22q1 fue del 61,3%, 21 PCT más que en 2016.
Oportunidades de competencia diferenciada para las pequeñas y medianas empresas de valores: en 2021, los ingresos de los bancos de inversión de las pequeñas y medianas empresas de valores, como Zhongyuan y Guolian, aumentaron rápidamente. Sin embargo, se espera que las pequeñas y medianas empresas de valores aprovechen las oportunidades de la bolsa de valores del Norte y compitan de manera diferente con las principales empresas de valores mediante la creación de bancos de inversión de alta calidad mediante la excavación de talentos sobresalientes y la concentración de industrias superiores.
4. Sugerencias de inversión: se recomienda que los bancos de inversión sean los principales infravalorados
El Departamento de banca de inversión y otros departamentos de negocios pueden producir sinergias, por lo que el negocio de banca de inversión es fuerte y la capacidad de cooperación empresarial de la gran plataforma se beneficia más. En general, recomendamos que el negocio de banca de inversión tenga una ventaja en la subestimación de los principales líderes globales Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) (h), Huatai Securities Co.Ltd(601688) .
