El 20 de mayo, el Banco Central autorizó al Centro Nacional de préstamos interbancarios a publicar la última oferta de LPR: LPR a 1 año es del 3,7%, LPR a más de 5 años es del 4,45%, 15 BP inferior al período anterior. A este respecto, creemos que:
Tanto los depósitos generales como los pasivos del mercado impulsaron la disminución de las cotizaciones de LPR en mayo. En el período comprendido entre el 21 de abril y el 19 de mayo, la fijación de precios con arreglo al método del costo marginal puede verse como sigue: 1) el tipo de interés de los depósitos recientemente emitidos ha disminuido considerablemente. En la última semana de abril (25 de abril a 1 de mayo), el tipo de interés medio ponderado de los nuevos depósitos emitidos por las instituciones financieras nacionales fue del 2,37%, una disminución de 10 BP con respecto a la semana anterior. El coste de la deuda de mercado se mejora simultáneamente. Desde abril, dr001 y dr007 han disminuido casi 70 BP en comparación con el nivel medio de q1, mientras que el tipo de interés de las acciones nacionales de 1Y NCD ha caído por debajo del 2,3% y ha bajado más de 30 BP en comparación con el pico de q1. Con la mejora de los depósitos generales y la deuda de mercado, incluso si el tipo de interés MLF no se redujo en mayo, la reducción de la cotización de LPR es razonable.
"5y - LPR down 15bp, 1Y still" Asymmetric "rate cut" Three points signal. En primer lugar, la aparición de 5y y 1Y "un movimiento tranquilo" en la LPR refleja una fuerte orientación política. En la actualidad, la gestión de los activos y pasivos de los bancos es el modo de funcionamiento de la "cuenta mancomunada de fondos". En la situación de la mejora del costo de los pasivos globales de los bancos, ya sea 1Y o 5y - LPR, debe haber una reducción a la baja de la misma proporción. Antes de esto, la reducción asimétrica se ha producido muchas veces, principalmente relacionada con las características de la política industrial de 5y - LPR. Esta LPR aparece 5y y 1Y "movimiento estático", en teoría no está muy de acuerdo con el principio de precios de LPR, tiene ciertas características impulsadas por políticas. En segundo lugar, la señal es fuerte y tiene por objeto reducir la carga de la deuda de los residentes, estimular la inversión en activos fijos y reanudar la compra de viviendas y la demanda de los consumidores. Por una parte, seguir liberando el estímulo de la demanda de compra de viviendas, reanudar la señal de venta, reducir el gasto de intereses de la inversión en activos fijos. Por otra parte, alrededor del 90% de los préstamos hipotecarios para viviendas en stock son préstamos de primera clase, pero esta parte de los residentes asume la tasa de interés hipotecario más alta (alrededor del 5,5%), que no es sólo un "daño accidental" a las necesidades inmediatas, sino que también aumenta la carga de La deuda de los residentes. El índice DTI de los residentes chinos aumenta año tras año, lo que constituye una gran restricción a la demanda de los consumidores. En tercer lugar, restaurar la curva LPR normal y reducir el diferencial de tiempo. En teoría, 1Y y 5y - LPR deberían mantener un margen de interés relativamente adecuado que refleje plenamente la prima a plazo de los dos tipos de interés. En el caso de que el tipo de interés de los préstamos públicos se haya reducido considerablemente, si se sigue reduciendo la cotización de 1Y - LPR, se promoverá la reducción de los tipos de interés de los préstamos de los bancos a las grandes empresas centrales y a las empresas estatales de alta calidad y se intensificará el arbitraje de fondos. Por lo tanto, la reducción de 15bp en 5y - LPR es útil para reparar la curva LPR "distorsionada".
La disminución de los tipos de interés de los préstamos hipotecarios es un factor importante para estabilizar las ventas de bienes raíces. A lo largo de la historia, no es difícil encontrar que los tipos de interés de los préstamos hipotecarios están básicamente por delante de la tasa de crecimiento de las ventas de bienes raíces en aproximadamente un trimestre, y los préstamos a mediano y largo plazo de los residentes también muestran una clara relación inversa. En combinación con la reducción de la tasa de interés de los préstamos hipotecarios en la historia y la tasa de crecimiento de las ventas inmobiliarias, la colocación de préstamos hipotecarios, este año, la reducción de la tasa de interés de los préstamos hipotecarios en algunas regiones, la reducción de la tasa de interés de la primera suite de 20 BP y la reducción de la cotización de 5 y - LPR de 15 BP, ha confirmado aún más la actual ronda de tipos de interés de los préstamos "flojos" de la señal, la tasa de interés hipotecaria entró en el ciclo descendente. Seguimiento: (1) los tipos de interés de los préstamos hipotecarios todavía tienen un gran espacio para la baja, en el marco de la política de la Ciudad, algunos de los tipos de interés hipotecarios anteriores de las ciudades calientes, as í como las ciudades de tercera y cuarta línea se espera que bajen, se espera que el crecimiento de las ventas inmobiliarias en el Q3 de este a ño se estabilice. En el proceso de ajuste de los precios de los préstamos hipotecarios, el margen de ajuste de la diferencia de los tipos de interés bajo la fuerza de la oferta y la demanda orientadas al mercado será relativamente mayor, y no se excluye la posibilidad de que la cotización posterior de 5y - LPR siga disminuyendo.
El impacto en la gestión bancaria es controlable en su conjunto. Debido a que los préstamos hipotecarios se reevaluan anualmente, de enero a mayo 5y - LPR se redujo en un total de 20 BP, casi no afecta a los ingresos bancarios en 2022, 2023 tiene un efecto desplegable. Cálculo preliminar: la reducción de 5y - LPR tendrá un impacto de alrededor de 5,4 BP en los precios de los préstamos bancarios en 2023, alrededor del 1,7% en los ingresos por intereses y alrededor del 1,2% en los ingresos. Después de la reducción de 5ylpr, todavía hay una gran necesidad de controlar aún más el costo de la deuda del sistema bancario en la ventana de tiempo de este a ño: En primer lugar, establecer un mecanismo de autodisciplina bajo la "gestión de límites excesivos". En segundo lugar, la reducción asimétrica de los tipos de interés de las políticas para orientar la tasa de rendimiento de los productos corrientes a la baja. En tercer lugar, reformar el mecanismo de cotización de los tipos de interés de los depósitos y reducir aún más los tipos de interés de los depósitos. En cuarto lugar, los beneficios de la opción de depósito estructural se examinan en el mecanismo de autodisciplina.
Análisis de riesgos: el impacto de la epidemia en la economía aumentó aún más, el auge del crédito siguió disminuyendo.
