Asunto:
Según el Centro Nacional de préstamos interbancarios autorizado por el Banco Popular de China, el 20 de mayo de 2022 el tipo de interés de cotización del mercado de préstamos (LPR) fue del 3,7% a un año, sin cambios en el valor anterior; El LPR de más de 5 años fue del 4,45%, 15 BP por debajo del 4,6% del mes pasado.
Perspectiva de Seguridad:
Después de la reform a del LPR, el primer período de cinco a ños disminuyó 15 BP, lo que condujo a una fuerte señal descendente de los tipos de interés hipotecarios. En mayo, el LPR se redujo al 4,45% en el período de cinco años, 15 BP menos que el 4,6% del mes pasado, lo que representa la mayor disminución en el período de cinco años después de la reforma del LPR. De acuerdo con el precio total de un millón, el pago inicial del 5%, la tasa de interés hipotecario del 4,6%, 30 a ños de hipoteca, el reembolso del principal y los intereses de la misma cantidad correspondiente a la oferta mensual es de 2.563 Yuan / mes, si la tasa de interés hipotecario se reduce en 15 BP, la proporción correspondiente a la disminución de la oferta mensual es del 1,7%. Combinado con el 15 de mayo, el Banco Central redujo el límite inferior de la tasa de interés hipotecario de la primera Suite a 5 años LPR 20 BP, lo que significa que después de la reducción de la tasa de interés hipotecario de 5 años LPR este mes, la tasa de interés hipotecario más baja de la primera Suite puede reducirse al 4,25%, el espacio para la reducción de la tasa de interés hipotecario se abrió aún más para guiar la señal de la tasa de interés hipotecario a la baja es obvio.
Las tasas hipotecarias bajaron rápidamente y se espera que sigan mejorando. En abril, la tasa de interés del primer conjunto de préstamos hipotecarios en 103 ciudades clave supervisadas por el Instituto Shell fue del 5,17%, 1,16 veces la tasa de LPR a 5 años en mayo, y la tasa de aumento sigue siendo relativamente alta. En comparación con los mínimos del segundo trimestre de 2009 y el tercer trimestre de 2016, el margen potencial a la baja de los tipos de interés hipotecarios sigue siendo suficiente desde el punto de vista de la diferencia absoluta, la diferencia entre el precio de referencia y el mismo período y la diferencia entre el valor de referencia y el valor de referencia. En cuanto al tipo de interés de referencia, en comparación con el LPR a 5 años de mayo y el valor histórico y el tipo de interés de los préstamos a medio y largo plazo a más de 5 años, el LPR a 5 años se encuentra actualmente en un nivel histórico bajo, y el tipo de interés hipotecario posterior mejora o se optimiza en el punto de referencia. Después de que el Banco Central redujera la tasa mínima de préstamos para la primera vivienda, Zhengzhou, Tianjin y otros lugares redujeron la tasa inicial al 4,4% esta semana (LPR a 5 años disminuyó 20 BP en abril), y se espera que la tasa de préstamos para la primera vivienda en ciudades más estresadas se acerque al límite inferior, informó cailian.
El final del segundo trimestre y el comienzo del tercer trimestre es el período de ventana de Observación de ventas, la pendiente de recuperación de la ronda actual o inferior al pasado. Recientemente, la fuerza de la política de relajación y el nivel de energía de la ciudad siguen aumentando, la relación de pago inicial, la hipoteca, etc. para aumentar la fuerza de lanzamiento, superponiendo la reciente situación epidémica gradualmente controlada, se espera que múltiples factores formen resonancia, para sentar las bases para la estabilización de las ventas. Sin embargo, teniendo en cuenta la falta de confianza en el mercado inmobiliario, la epidemia ha dado lugar repetidamente a que las expectativas de ingresos de los compradores de viviendas se debiliten, la recuperación de las ventas es elástica o inferior a los ciclos anteriores (2008 – 2009, 2014 – 2016). En cuanto a las empresas inmobiliarias, con el mantenimiento de la estabilidad de las políticas y la solución de múltiples iniciativas del riesgo de crédito de las empresas inmobiliarias, creemos que las empresas inmobiliarias acelerarán la diferenciación, se espera que el flujo de caja de las empresas privadas se alivie en el segundo semestre del año, las empresas estatales centrales que operan con un fuerte crédito y las empresas privadas de alta calidad o aprovecharán más activamente la ventana de acceso a la tierra para dar la bienvenida a las oportunidades de desarrollo.
Sugerencias de inversión: a medida que la fuerza de la política y la recuperación después de la epidemia forman una resonancia, creemos que el final del segundo trimestre y el comienzo del tercer trimestre para la estabilización del mercado inmobiliario es una ventana de observación importante, la industria se espera que comience gradualmente en la segunda mitad de la relajación de La política y la recuperación de las ventas de la luna de miel, la valoración de la placa se espera que se restablezca gradualmente. La Junta de desarrollo se centra principalmente en la relajación de la política de beneficios a corto plazo y la mejora de la tasa bruta de utilización de la tierra, la esperanza a mediano y largo plazo de aprovechar la cuota de mercado de las empresas de alto crédito, como Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , 00002 , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) \ , etc. La primera es que los fundamentos tienen un cierto apoyo, el objetivo de la elasticidad del juego de políticas es como Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) , etc. La valoración de la placa de wuguan ha alcanzado un nivel históricamente bajo, con la desregulación de las políticas y la mejora de los fondos de las empresas inmobiliarias, se espera que la valoración de las empresas inmobiliarias de alta calidad lleve a la reparación, la atención, como el servicio biguiyuan, la propiedad Pauli, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ,
Consejos de riesgo: 1) las fluctuaciones a corto plazo de la industria inmobiliaria superan los riesgos esperados; Problemas de liquidez de las empresas inmobiliarias individuales fermentación, reacción en cadena más allá del riesgo esperado; La puntualidad de la mejora de las políticas es inferior al riesgo previsto.
