El 20 de mayo de 2022, el último resultado de la tasa de cotización del mercado de préstamos (LPR) mostró que el LPR a un año se situó en el 3,7%, el mismo que el anterior. Las variedades de más de 5 años reportaron 4,45%, 15 BP menos que la última vez.
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La reducción asimétrica de las tasas de interés refleja un mayor apoyo de la política monetaria a esferas clave como la propiedad. LPR de 5 años este mes redujo 15 BP a 4,45 por ciento, con un intervalo de tiempo de 3 meses, también alcanzó la mayor caída histórica, más allá de las expectativas del mercado, y es la única vez que la variedad de 5 años se ha reducido por separado. La reducción estructural de las tasas de interés se refleja en el actual período crítico de crecimiento estable, la ampliación del crédito y el fortalecimiento del apoyo a las esferas prioritarias y los eslabones débiles, la estabilidad de la importancia de la mejora de la propiedad para el crecimiento económico.
Creemos que la debilidad de los datos financieros y la continua recesión de las ventas inmobiliarias son las principales razones de la disminución de la LPR a cinco años. En abril, los datos crediticios y financieros sociales se redujeron considerablemente, lo que significa que se espera que el Banco Central aumente la intensidad del crédito, la actual reducción de los costos de financiación de las empresas y la urgencia de aumentar los tipos de interés de los préstamos a los residentes. Después de una serie de ajustes de la política interna de la industria, los fundamentos de la industria inmobiliaria siguen estando bajo presión. El auge de las ventas en abril se sumerge en el impacto repetido de la situación epidémica, las ventas de viviendas cayeron un 42,4% año tras año, el mayor descenso en un mes desde 2007, los fundamentos inmobiliarios son inminentes.
Creemos que la reducción del LPR a cinco años conducirá a la disminución de los tipos de interés de los préstamos hipotecarios, la reducción de los costos de compra de viviendas, la activación de la demanda razonable de consumo de vivienda tendrá un efecto de transmisión más directo. El Banco Central ha reducido sucesivamente el primer conjunto de tipos de interés hipotecarios mínimos y los tipos de interés hipotecarios de referencia, el seguimiento de los tipos de interés hipotecarios locales se reducirá aún más. En combinación con la reciente reducción del primer conjunto de tipos de interés hipotecarios mínimos del Banco Central, el primer conjunto de tipos de interés hipotecarios residenciales ordinarios mínimos se redujo al 4,25% (para más detalles, véase nuestro informe anterior, “el Banco Central redujo los tipos de interés hipotecarios mínimos para liberar una fuerte señal, se espera que las políticas de seguimiento a nivel financiero se publiquen intensamente”. Reducción del costo de la compra de viviendas: tomando como ejemplo el primer préstamo de vivienda de 1 millón de yuan durante 30 a ños, después de la reducción de la tasa de interés, la oferta mensual se reducirá en 89 Yuan, y el gasto total en intereses se reducirá en unos 32.100 Yuan. Apoyar la liberación racional de la demanda y aumentar la confianza del mercado. La reducción del LPR y la reducción del primer conjunto de tipos de interés hipotecarios mínimos reflejan la determinación del Banco Central de estabilizar la demanda efectiva. Desde el punto de vista del ciclo anterior, el ciclo de reducción de las tasas de interés se incluye generalmente en el ciclo de relajación de la política industrial, las ventas comienzan 2 – 3 meses después de la reducción de las tasas de interés (para más detalles, véase nuestro informe: el período de cinco años LPR se redujo Por primera vez en 21 meses, la política industrial todavía necesita mejorar; seguir siendo optimista sobre el sector inmobiliario). La reducción de las tasas de interés y la flexibilización de la industria ocurren al mismo tiempo, los fundamentos mejoran las expectativas, o conducen a la estabilización del volumen y los precios de la industria.
La disminución de la LPR a más de 5 años ha fortalecido la confianza de los compradores de viviendas, pero todavía no se ha observado el efecto del aumento de la demanda total. Creemos que el efecto real de la política de aterrizaje, el ajuste de los tipos de interés de los préstamos hipotecarios desempeña un papel relativamente limitado, el seguimiento de las finanzas si hay más políticas crediticias más eficaces en el mercado (por ejemplo, el Banco Central envía un documento para reducir la proporción de pagos iniciales de los préstamos comerciales, los gobiernos locales siguen ajustando los “criterios de suscripción de préstamos hipotecarios”, etc.) con otras políticas industriales relajadas, y en el nivel más alto de la expansión urbana central, puede desempeñar un papel más eficaz en el fomento de la confianza en el mercado.
Recomendaciones de inversión:
Aunque los fundamentos actuales de la industria inmobiliaria no han mejorado, pero la macroflexibilización y la flexibilización de la industria son más seguros, más de 5 años LPR más allá de las expectativas de la reducción de la confianza en el mercado inmobiliario tiene un cierto impulso positivo. Creemos que la lógica actual de la industria ha cambiado gradualmente de “si la política será laxa” a “si la política puede tener un efecto real”. Aunque la transmisión de la política al mercado todavía necesita tiempo, las expectativas de Estabilización de los fundamentos comienzan a fortalecerse gradualmente, y se sugiere que se preste atención a las Oportunidades del sector inmobiliario. Sugerimos que nos centremos en cuatro líneas principales: 1) las principales empresas de vivienda de las empresas estatales centrales, que han sido valoradas y fortalecidas en la última etapa, todavía disfrutarán del espacio de aumento del mercado beta: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Longhu Group y CRC Land; Las principales empresas estatales centrales regionales y las empresas privadas de alta calidad, pero el flujo de caja y la calidad de los informes financieros son mejores: jianfa International, Yuexiu real estate, the United States real estate, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; Después de que la política sea más clara, se puede prestar atención a los objetivos de inversión elástica: Xuhui holding Group, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Norinco International Cooperation Ltd(000065) , biguiyuan; En la actualidad, la determinación de los ingresos es fuerte, la concentración aumenta rápidamente, al mismo tiempo, el riesgo de crédito a corto plazo de las empresas relacionadas con la vivienda se libera lentamente, la elasticidad invierte el sector inmobiliario posterior al ciclo: biguiyuan Service, Xuhui Yongsheng Service, Pauli Property, sino – sea Property, Xincheng Yue Service.
Consejos de riesgo:
Mejora continua del control inmobiliario; Ventas por debajo de las expectativas; La financiación sigue siendo más estricta.
