Punto de vista básico
Panel fotovoltaico 2021 – 2022 q1 Overview: The Industry achieved “quantity” and “Price” Rise, Maintaining High boom. Volumen: en China, en 2021, el volumen de nuevas instalaciones fotovoltaicas alcanzó un máximo histórico de 54,88 GW, lo que representa + 13,86% del a ño anterior. Por primera vez, la proporción de nuevas instalaciones fotovoltaicas distribuidas superó la de las centrales fotovoltaicas centralizadas. En el primer trimestre de 2022, la capacidad instalada de la nueva generación fotovoltaica alcanzó los 13,21 GW, con + 147,84% año tras año, y la proporción de la nueva generación fotovoltaica distribuida alcanzó el 67%. En el extranjero, las exportaciones de componentes en 2021 fueron + 35,37% y las exportaciones de componentes q1 en 2022 fueron + 111,36%, principalmente debido a la fuerte demanda de terminales en la India y Europa. Precio: en 2021, la escasez de materiales de silicio impulsó el aumento de los precios de toda la cadena industrial, el precio de los materiales de silicio / obleas de silicio / baterías / componentes fue de + 171,29% / + 46,07% / + 11,22% / + 10,47%; En 2022, el suministro de silicio q1 sigue siendo insuficiente, lo que aumenta continuamente el precio de la cadena industrial. El precio medio de silicio / silicio / chip de batería / componente es de + 7,33% / + 3,91% / + 1,79% / + 0,53%, respectivamente.
Interpretación del informe anual 2021 de la placa fotovoltaica: ingresos generales, alto crecimiento del rendimiento, aumento de la rentabilidad, diferenciación del rendimiento de cada placa. En su conjunto: los ingresos de la placa en 2021 ascendieron a 596298 millones de yuan (+ 44,54% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 69.615 millones de yuan (+ 75,79%). El margen bruto fue de 23,97%, año tras año + 0,59 PCT; La tasa de gastos durante el período fue del 10,63%, año tras año – 1,54 PCT, la tasa neta de interés fue del 12,06%, año tras año + 2,21 PCT; Sub – link: a) Main Industrial Chain: Silicon material is a single, Gross rate of 64.13%, Year – on – year + 33.97 PCT, take most profits of the Industrial Chain; La capacidad de conducción de precios de las obleas de silicio es fuerte, la rentabilidad se mantiene alta; La rentabilidad de las baterías alcanzó su punto más bajo, con un margen bruto del 7,52%, en comparación con – 7,00 PCT; Presión sobre la rentabilidad de los componentes, margen bruto del 13,66%, año tras año – 4,59 PCT; Cadena de la industria de materiales auxiliares: campo térmico de carbono – carbono, pasta de plata, vidrio fotovoltaico, película adhesiva bajo la presión del aumento de los precios de las materias primas, el margen bruto disminuyó; Bajo la influencia del tipo de cambio, el flete marítimo y el aumento de los precios de las materias primas, el margen bruto del inversor disminuye. Lado del equipo: la demanda del equipo es fuerte bajo la aceleración de la expansión de la producción de materiales de silicio, obleas de silicio, baterías y componentes. El aumento de la competencia en la industria ha dado lugar a una disminución de la rentabilidad y a una mejor rentabilidad de las empresas que dominan los nuevos productos de gran tamaño y la tecnología de baterías de tipo N. A finales de 2021, el pasivo contractual aumentó considerablemente, lo que confirmó que los pedidos en mano eran suficientes y ayudó a aumentar el rendimiento de seguimiento.
Interpretación del informe trimestral 2022 de la placa fotovoltaica: ingresos generales, crecimiento del rendimiento brillante, parte de la mejora de la rentabilidad de los vínculos. En general: en 2022, los ingresos de la placa q1 ascendieron a 171679 millones de yuan, 4,40% en comparación con el año anterior y 73,64% en comparación con el año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 20.896 millones de yuan, 69,05% y 111,59% respectivamente. El margen bruto fue del 22,52%, con una relación mensual de + 2,09 PCT y una relación anual de + 0,19 PCT. La tasa de gastos durante el período fue del 8,37%, en comparación con – 1,78 PCT, en comparación con – 2,36 PCT; El tipo de interés neto fue del 12,74%, en comparación con + 5,12 PCT, en comparación con + 2,40 PCT; Sub – link: a) Main Industrial Chain: Silicon material is still Strong, profitability maintains High; La capacidad de conducción de precios de las obleas de silicio sigue siendo buena; Reparación de la rentabilidad de las baterías y los componentes; Cadena de la industria de materiales auxiliares: el campo térmico del carbono, la pasta de plata, el vidrio fotovoltaico y la película adhesiva siguen sujetos al aumento de los precios de las materias primas, y el margen bruto sigue disminuyendo; La rentabilidad de los inversores ha mejorado considerablemente, principalmente debido al aumento de los precios de los inversores en el cuarto trimestre de 2021; Lado del equipo: la expansión continua de la producción aguas abajo impulsa la demanda de equipo y la rentabilidad sigue disminuyendo ligeramente. A finales del primer trimestre de 2022, la responsabilidad contractual de la fábrica de equipos aumentó año tras año, lo que confirmó la suficiencia de los pedidos a mano, lo que refleja la fuerte demanda de producción de los enlaces aguas abajo de los equipos y el mantenimiento de un alto nivel de rendimiento de la industria.
Propuestas de inversión
El patrón de la oferta y la demanda es apretado, la rentabilidad se espera que continúe el alto nivel de plomo de silicio Tongwei Co.Ltd(600438) , Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) ; El grifo de integración de componentes Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) , Trina Solar Co.Ltd(688599) , Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) ; Inverter TAP for PV + Energy Storage twin – wheel Drive Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) , Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) ; Doble oligarca de vidrio fotovoltaico que se beneficia de la mejora de la permeabilidad de doble vidrio La oferta y la demanda de grifos Eva relativamente apretados Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) , Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) ; Se beneficia de la mejora de la proporción de energía fotovoltaica distribuida.
Indicación del riesgo
La demanda de instalación fotovoltaica es inferior a la prevista; La política avanza menos de lo esperado.
