Puntos de inversión:
Evento: el 16 de mayo de 2022, la Oficina Nacional de Estadística publicó los macrodatos de inversión en activos fijos de enero a abril de 2022. La inversión nacional en activos fijos (excluyendo a los agricultores) fue de 15,35 billones de yuan, un aumento del 6,8% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que representa una disminución de 2,5 PCT en comparación con enero – marzo. En abril, la inversión en activos fijos (excluidos los agricultores) fue de unos 4,86 billones de yuan, una disminución del 0,82% en comparación con el trimestre. De enero a abril, la inversión en transporte ferroviario disminuyó un 7,0% año tras año, lo que representa un aumento de 4,1 PCT en comparación con enero a marzo. La inversión en la industria del transporte por carretera aumentó un 0,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el aumento disminuyó en 3,2 PCT.
De enero a abril de 2022, la inversión nacional en desarrollo inmobiliario fue de 3,92 billones de yuan, una disminución del 2,7% con respecto al a ño anterior y una disminución de 3,4 PCT de positivo a negativo. Entre ellos, la inversión en vivienda se completó en unos 2,95 billones de yuan, una disminución del 2,1% con respecto al a ño anterior. La superficie total de ventas de viviendas comerciales en enero – abril fue de unos 398 millones de metros cuadrados, una disminución del 20,9% con respecto al a ño anterior y una disminución de 7,1 PCT en comparación con enero – marzo. La superficie total de viviendas recién construidas ascendió a 398 millones de metros cuadrados, lo que representa una disminución del 26,3% con respecto al a ño anterior y un aumento del 8,8% con respecto a enero – marzo. La superficie total de construcción de viviendas es de 8.186 millones de metros cuadrados, lo que representa una disminución del 1% con respecto a enero – marzo. La superficie total de viviendas terminadas es de unos 200 millones de metros cuadrados, lo que representa una disminución del 11,90% con respecto al a ño anterior y un aumento del 0,4% con respecto a enero – marzo. De enero a abril, la superficie total de adquisición de tierras de las empresas de desarrollo inmobiliario alcanzó los 117 millones de metros cuadrados, lo que representa una disminución del 46,50% con respecto al a ño anterior y un aumento de 4,7 PCT con respecto a la disminución de enero a marzo.
De enero a abril de 2022, la producción nacional acumulada de cemento 581 millones de toneladas, una disminución del 14,8% con respecto al a ño anterior, en comparación con la disminución de enero a marzo aumentó en un 2,7%, de las cuales la producción nacional de cemento de un mes en abril fue de 195 millones de toneladas, una disminución del 18,9% con respecto al año anterior. De enero a abril, la producción de vidrio plano fue de 339 millones de cajas pesadas, un aumento del 0,7% con respecto al a ño anterior, una disminución del 1,3% con respecto al aumento de enero a marzo, y la producción de vidrio plano en abril fue de 85,64 millones de cajas pesadas, una disminución del 1,4% con respecto al año anterior.
Bajo la presión de la epidemia, la política cataliza el margen hacia arriba. En abril, la situación epidémica en la región oriental de China y algunas ciudades septentrionales, principalmente en Shanghai, se extendió en muchos puntos, lo que dio lugar a la suspensión de los proyectos de construcción inmobiliaria y a la supresión de la demanda de consumo de vivienda. La inversión en desarrollo inmobiliario se aceleró a un ritmo negativo en Enero – abril, la zona de nueva construcción y la zona de ventas se redujeron a más del 20% en comparación con el a ño anterior, y la zona de adquisición de tierras y el precio de transacción se redujeron a 4 – 5 PCT en comparación con el año anterior. El 18 de mayo, la Oficina de Estadística publicó el precio de venta de las viviendas comerciales en 70 ciudades grandes y medianas en abril, de acuerdo con las estimaciones del Instituto de vivienda fácil, el índice medio de precios de las viviendas comerciales de nueva construcción en 70 ciudades grandes y medianas disminuyó un 0,3% en abril en comparación con el trimestre anterior y un 0,1% en comparación con el año anterior; El índice de precios medios de las viviendas de segunda mano disminuyó un 0,3% y un 1,6% en comparación con el per íodo anterior, y los precios de las viviendas de nueva construcción y de segunda mano aumentaron en 70 ciudades en comparación con marzo. Desde abril, el Gobierno central y los gobiernos locales han seguido introduciendo políticas de relajación marginal de la propiedad. Según las estadísticas de Kerry, en abril se introdujeron políticas de relajación de la propiedad en 66 ciudades, incluidas las populares ciudades de primera y segunda línea / segunda línea, como Hangzhou, Suzhou, Hefei y Nanjing, y Las políticas se han intensificado aún más para eliminar / ajustar las políticas de restricción de la compra. En mayo, el Banco Central y la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros anunciaron que el primer conjunto de tipos de interés de los préstamos personales comerciales para la vivienda se ajustaría a no menos de 20 puntos básicos por debajo de los tipos de interés cotizados en el mercado de préstamos a plazo correspondiente. De acuerdo con la oferta actual de LPR de más de 5 años, el primer conjunto de tipos de interés hipotecarios para la vivienda se ajustaría al 4,4%. Creemos que con la introducción de la política de relajación sustancial del Gobierno central y local y la mitigación de la epidemia en todas partes, el punto de inflexión de la propiedad se está acercando gradualmente. β Se espera que la cadena inmobiliaria mejore y conduzca a la reparación del mercado.
La inversión en infraestructura desempeñó un papel de atracción, en mayo y junio se emitieron bonos especiales o más de un billón de dólares. La inversión en activos fijos (excluyendo a los agricultores) aumentó un 6,8% año tras año en enero – abril, de los cuales la proporción de la inversión inmobiliaria en la inversión en activos fijos disminuyó continuamente en los primeros cuatro meses, del 28,56% en enero – febrero al 18,08% en abril, y la inversión en infraestructura desempeñó un papel importante. Según los datos del Centro de investigación y evaluación de la deuda del Gobierno del Ministerio de Finanzas, en enero y febrero de 2022 la proporción de la deuda local adicional destinada a la construcción de capital fue del 67,3%, lo que representa un aumento de 0,8 PCT en comparación con el 21q4, y el capital se inclinó aún más hacia los proyectos de construcción de capital. Con el fin de garantizar que los proyectos clave se desarrollen sin tropiezos y formen una carga de trabajo en especie lo antes posible, el Ministerio de Finanzas ha pedido explícitamente a los gobiernos locales que aceleren el progreso de la emisión de nuevos bonos especiales, y la mayoría de los 22 a ños de emisión de nuevos bonos especiales se completarán a finales del segundo trimestre, y el resto del año se completará a finales del tercer trimestre. A finales de abril, la escala de emisión de nuevos bonos especiales era de aproximadamente 1,4 billones de yuan. En términos mensuales, los nuevos bonos especiales de 1 / 2 / 3 / 4 emitieron 484375 / 393143 / 420543 / 103829 millones de yuan, respectivamente. De acuerdo con la nueva línea de bonos especiales a principios de este año, si la mayor parte de la línea de bonos especiales se expide a finales de junio, la línea de bonos especiales en mayo / junio casi billones. A principios de mayo, la Oficina General del Comité Central del Partido Comunista de China y la Oficina General del Consejo de Estado publicaron conjuntamente las “opiniones sobre la promoción de la urbanización del condado como importante vector”, como uno de los tres proyectos clave de este año, el alcance del proyecto de renovación urbana se ampliará aún más a la urbanización del condado. En la actualidad, la inversión per cápita en activos fijos de las instalaciones públicas municipales del condado es sólo 1 / 2 de la ciudad a nivel de prefectura o superior, y el gasto per cápita de consumo es sólo 2 / 3 de la ciudad a nivel de prefectura o superior, mientras que la población del condado y la ciudad a nivel de condado representa alrededor del 30% de la población residente de la ciudad. El aumento de la urbanización es propicio para seguir impulsando la inversión y el consumo per cápita. Creemos que, en el segundo trimestre, en el contexto de la situación epidémica repentina, la presión a la baja de la economía aumenta, la infraestructura desempeña un papel de ajuste anticíclico, también se convertirá en una parte importante de la economía de apoyo, se espera que la placa infravalorada relacionada con la construcción se restablezca continuamente.
Cemento: la situación epidémica conduce a la temporada alta no es floreciente, cada lugar lanza la producción de pico equivocado para salvarse a sí mismo. Debido a la reciente situación epidémica repetida, lo que conduce a la construcción limitada de la “Fundación” en todo el Distrito, la demanda se recupera menos de lo esperado, la producción de cemento de un mes de abril disminuyó en gran medida, de acuerdo con la red digital de cemento, la tasa media de entrega de las empresas disminuyó en un 20% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, la situación epidémica en la región más grave incluso se deslizó un 30%. Creemos que la situación epidémica es la mayor variable que afecta a la demanda de cemento en la actualidad, afectada por el alto inventario, con el fin de mantener el equilibrio entre la oferta y la demanda, mantener la estabilidad de precios, aumentar la producción de picos escalonados en el segundo trimestre y reducir la presión de la oferta, Las autoridades reguladoras locales han informado recientemente a las autoridades locales de que deben acelerar aún más el ritmo de la emisión de bonos especiales, los bonos especiales adicionales en 2022 deben emitirse básicamente antes de finales de junio, y los proyectos clave como la conservación del agua, el ferrocarril y la carretera deben aterrizar rápidamente. Al mismo tiempo, debido a la política inmobiliaria de la Ciudad, más relajación sustancial, la demanda inmobiliaria también se espera que toque el Fondo de rebote; La cadena de bienes raíces e infraestructura sigue siendo un eslabón importante de la estabilidad económica, la epidemia hace que la demand a se retrase pero no se pierda, se espera que el seguimiento de la supresión de la demanda se concentre en la liberación, los precios del cemento marcarán el comienzo de una nueva ronda al alza, el valor infravalorado, la placa de cemento de alto dividendo sigue siendo la más beneficiosa. Se recomienda prestar atención a los grifos Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801)
Vidrio: recuperación lenta de la demanda, presión de inventario. En la actualidad, muchas epidemias se repiten, la gestión y el control logísticos se vuelven más estrictos, la recuperación de la demanda es inferior a lo previsto, desde marzo las existencias de las empresas siguen aumentando, los precios son débiles. Creemos que, en la actualidad, el alto precio de la ceniza de sosa, el combustible, etc., aumenta aún más el costo de producción de las empresas, el apoyo a los costos, el espacio de precios a la baja es limitado; Sin embargo, la situación epidémica afecta a la recuperación de la demanda y al transporte logístico, la relajación continua de la política inmobiliaria por parte de los gobiernos locales, el efecto de la política inmobiliaria debido a la ciudad o con la mejora de la situación epidémica, los pedidos aplazados desde el segundo semestre del año pasado o la liberación de la concentración, la mejora de la situación epidémica después de una nueva ronda de aumento de la cantidad y los precios del vidrio; Desde el punto de vista macroscópico, la resistencia de la demanda de terminación de bienes raíces sigue siendo la misma, la superficie de ventas de bienes raíces de 18 a 21 años supera los 1.700 millones de planos, con la llegada del ciclo de entrega de bienes raíces y el Fondo de garantía de la entrega de bienes raíces, la Aceleración de la nueva construcción conduce a la demanda de apoyo a la terminación; Al mismo tiempo, la cadena industrial de las principales empresas se extiende gradualmente, la proporción de empresas en crecimiento aumenta gradualmente y la fluctuación periódica se suaviza gradualmente (se recomienda prestar atención a Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , Csg Holding Co.Ltd(000012) , vidrio de fidelidad).
Sugerencias de inversión: Creemos que una mayor reducción de la tasa de interés de los préstamos personales para la vivienda ayudará a estimular el actual mercado comercial de la vivienda, se espera que el mercado se recupere gradualmente en una recesión sostenida, el punto de inflexión de los bienes raíces se está acercando gradualmente, mientras que la demanda suprimida por La epidemia también se espera que se libere junto con la mejora de la situación epidémica, se espera que los datos de las empresas de la cadena inmobiliaria mejoren gradualmente a mediados y finales de mayo, se recomienda que se preste atención a las oportunidades de recuperación de la cadena inmobiliaria, y se recomienda que se preste atención a las oportunidades de recuperación de la cadena inmobiliaria. Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) etc.
Consejos de riesgo: la inversión en activos fijos es inferior a lo esperado; El aumento de los conflictos comerciales ha obstaculizado las ventas de las empresas exportadoras; La supervisión de la protección del medio ambiente se relajó marginalmente y la contracción de la oferta fue inferior a lo previsto; El fuerte aumento de los precios de las materias primas ejerce presión sobre los costos.
