Resumen del informe
Como pilar importante de la economía nacional, la industria automotriz es muy importante para la economía. En la actualidad, bajo la influencia de factores como la situación epidémica, la industria del automóvil presenta una situación de oferta y demanda débiles, y muchos lugares están introduciendo gradualmente políticas para estimular el consumo de automóviles. En el pasado, el estímulo de la política de tres ruedas para el consumo de automóviles es obvio, este artículo peina la política de estímulo relacionada con el automóvil en el pasado de manera integral, comienza con el patrón actual de la oferta y la demanda, el inventario y el cambio estructural, analiza a fondo las similitudes y diferencias con el estímulo anterior, y juzga el período de ventana de la política de acuerdo con esto o algún período de ventana de la política, analiza la industria de subdivisión que se beneficia.
¿Cómo ha funcionado el estímulo en el pasado?
Una variedad de políticas paralelas, la combinación de boxeo para aumentar la demanda terminal. En la actualidad, China ha aplicado tres grandes políticas de estímulo del consumo de automóviles, a saber:
En 2009 (5%) – 2010 (7,5%), el impuesto sobre las compras preferencial, superpuesto con el coche al campo, el viejo por el nuevo, el viejo coche desguazado por adelantado la política de subsidios;
De octubre de 2015 a 2016 (5%) y 2017 (7,5%) en favor del impuesto sobre las compras, más la política de subvenciones para el desguace anticipado de vehículos antiguos;
En 2020, los nuevos vehículos energéticos estarán exentos del impuesto de compra y se ampliará el período de subvención, junto con la reforma fiscal de los vehículos de segunda mano, las subvenciones para la renovación de los vehículos antiguos al final de su vida útil y la flexibilización de las restricciones a la compra. Después de 2015, la política se inclina claramente hacia los nuevos vehículos energéticos.
La experiencia de estímulo del consumo de automóviles es madura y fructífera, y las tres rondas de fuertes políticas de estímulo han aumentado efectivamente las ventas de automóviles en China. En 2009 y 2016, las ventas de automóviles superaron los 10 millones y 25 millones de vehículos, respectivamente, con un aumento del 45,5% y el 13,7% con respecto al año anterior; En 2020, la política promoverá la mejora de la oferta y la demanda, promoverá la optimización de la estructura de los turismos, acelerará la penetración de nuevos vehículos energéticos y aumentará continuamente la proporción de vehículos de gama media y alta (200000 Yuan o más). En el contexto del aumento de la base de producción y comercialización de automóviles, la utilidad marginal de la política de estímulo se ha debilitado y el efecto de optimización estructural ha aumentado.
¿Cuáles son las similitudes y diferencias entre las predicciones de una nueva ronda de estímulo y el pasado?
En comparación con la última ronda de estímulo político, la demanda actual de turismos no es pesimista. Las diferencias son las siguientes: 1) La tasa de descuento terminal se encuentra actualmente en un nivel históricamente bajo y la eficacia de la política de estímulo es fuerte; En la actualidad, el inventario es bajo, y el espacio de producción y comercialización es grande bajo la mitigación de la falta de núcleo; Bajo el impulso de los nuevos productos energéticos, se espera que el espacio para hundir el mercado se abra rápidamente.
Limitar las ciudades para relajar las restricciones de compra, los nuevos indicadores energéticos son optimistas. En la actualidad, entre las siete provincias y ciudades con licencia limitada, Guangzhou y Shenzhen han flexibilizado los indicadores, de mayo a junio de este año, Guangzhou y Shenzhen han aumentado respectivamente 30.000 y 10.000 sobre la base de los indicadores originales. Se espera que otras ciudades restringidas sigan promoviendo el consumo de automóviles. Además, con el rápido crecimiento de la demanda de vehículos de pasajeros de nueva energía y el desarrollo simultáneo de soluciones tecnológicas a medio y largo plazo para la electricidad pura y la mezcla de enchufes, se prevé que los nuevos indicadores energéticos de las ciudades de primera línea se liberalicen y que se reduzcan las restricciones a la mezcla.
Existe una gran brecha entre el valor teórico de los vehículos al final de su vida útil y el valor real de los vehículos en China, o se espera que el estímulo de la política impulse el mercado de sustitución. De acuerdo con nuestro cálculo, suponiendo que la proporción de chatarra de automóviles en 11 – 14 años es del 40%, se espera que la cantidad de chatarra de automóviles en China alcance los 9,03 millones en 2025, lo que corresponde a un CAGR del 22,6% en 2021 – 2025. En la actualidad, la política local aumenta la compensación por la sustitución de vehículos antiguos por nuevos / obsoletos, y creemos que se espera que acelere la introducción de vehículos antiguos en el período de chatarra, lo que dará lugar a un rápido crecimiento de la demanda de sustitución.
Los coches van al campo para ampliar aún más el mercado de hundimiento. La sustitución y la nueva demanda de energía se superponen, y se espera que los nuevos vehículos energéticos aceleren la expansión del mercado hundido. Los turismos de nueva energía tienen un amplio margen de crecimiento en el mercado descendente: en 2021, los turismos de segunda línea e inferiores representaron alrededor del 66,4% de las ventas nacionales, mientras que los turismos de nueva energía representaron sólo el 51,6%. En la actualidad, el grado de aprobación de la nueva energía en el mercado hundido ha aumentado considerablemente en comparación con la última ronda de estímulo de la política, y se espera que el estímulo de la política conduzca a una rápida mejora del espacio.
¿Cómo se beneficiará la cadena de la industria automotriz?
La valoración del vehículo se ha acercado a la parte inferior desde 2020, excluyendo aproximadamente 15 veces la placa tradicional de la empresa del vehículo pe (ttm) de Byd Company Limited(002594) \ \ \ Beneficiario [ Chongqing Sokon Industry Group Stock Co.Ltd(601127) ].
Teniendo en cuenta la fuerte relación entre las piezas de repuesto y los vehículos, la política de estímulo de los vehículos, la recuperación de las ventas de vehículos impulsa la resonancia de las piezas de repuesto, el aumento de la cantidad y el precio en un círculo virtuoso, se espera que las empresas de piezas de repuesto independientes de alta calidad que apoyan a las principales empresas de automóviles tomen la iniciativa en la reparación del rendimiento, y que los factores represivos, como el precio de las materias primas, el tipo de cambio, el flete y la situación epidémica, se alivien gradualmente, se sugiere Valoramos firmemente la nueva fuerza de la cadena industrial + componentes incrementales, y recomendamos enfáticamente:
1. Conducción inteligente – [ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) \ Smart Cabin: Acoustic – [ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ], SMART Seat – [ Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) , Shanghai Yanpu Metal Products Co.Ltd(605128) ], Sky screen Glass – [ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) \ ], LAMP – [ Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) , Keboda Technology Co.Ltd(603786) \ ).
2. A medida que el precio del aluminio se estabiliza, se espera que el punto de inflexión de la base de peso ligero se eleve, y Tesla se superpone para liderar la tendencia general de la fundición integrada, acelerar la expansión de la industria y aumentar la concentración de la industria, recomendar [ Wencan Group Co.Ltd(603348) , Ikd Co.Ltd(600933) ], [ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ]. 3. En comparación con los vehículos de combustible tradicionales, el ciclo de validación de la cadena de suministro se acorta, y la cadena de suministro tiende a ser plana, lo que conduce a una curva de crecimiento del rendimiento más pronunciada de la cadena de la industria.
Indicación del riesgo
El estímulo de la política no es tan fuerte como se esperaba; La escasez de chips en la industria automotriz; La fluctuación del costo de las materias primas supera las expectativas; La demanda final de la industria automotriz no es tan buena como se esperaba.
