Principales puntos de vista:
Panorama general de los resultados: el crecimiento de los ingresos disminuyó en comparación con 21 años, con una fuerte diferenciación entre los diferentes bancos
38 bancos que cotizan en bolsa q1 total de ingresos, ppop, volver a la tasa de crecimiento anual del beneficio neto de la madre del 5,6% / 3,4% / 8,6%, la energía potencial de los ingresos se redujo debido a: 1) las fluctuaciones del mercado de capitales en el primer trimestre, las empresas relacionadas con La riqueza bancaria en el aumento de los ingresos del año pasado; Otros ingresos no relacionados con los intereses disminuyen marginalmente debido a los cambios en los tipos de interés de mercado y los efectos básicos; Aunque la tasa de crecimiento marginal de los ingresos netos por concepto de intereses de la industria en su conjunto aumentó, fue impulsada principalmente por las grandes empresas.
En cuanto a la estructura, el Banco se benefició de la ventaja del Grupo de clientes a principios del próximo año, la intensidad de la inversión en crédito es más fuerte, y la proporción de ingresos medios es relativamente baja, el aumento de la cantidad y los precios estabilizan los beneficios básicos al alza; Sin embargo, algunos bancos pequeños y medianos se han beneficiado de las ventajas del desarrollo económico regional y de la dotación de recursos.
Atribución de la tasa de crecimiento de los beneficios: la escala, la provisión, la tasa neta de tramitación y otros ingresos no relacionados con los intereses contribuyeron positivamente a 5 PCT / 5,8 PCT / 1,4 PCT / 2,4 PCT, respectivamente, mientras que la reducción de los diferenciales de interés y el aumento de los costos arrastraron 3,8 PCT / 0,8 PCT, respectivamente, y el aumento de los precios de reposición y el deterioro del valor siguieron siendo los principales factores de contribución positiva de la tasa de crecimiento de los beneficios en el primer trimestre. En el margen, la contribución positiva de la escala es básicamente estable, la reducción de los diferenciales de interés es convergente, algunos bancos se estabilizan y se recuperan, lo que reduce la carga negativa de los beneficios y reduce el grado de retroalimentación del rendimiento.
Características y perspectivas del primer informe trimestral 2022:
El aumento de los ingresos de la riqueza q1 sigue siendo un motor de desarrollo a mediano y largo plazo. Desde el comienzo del año, la volatilidad del mercado de capitales, la emisión del mercado de fondos se ha enfriado, la transformación del valor neto de las finanzas bancarias también se ha visto afectada por el impacto del mercado, los ingresos de los productos y las fluctuaciones de las ventas han afectado a las empresas de riqueza. Sin embargo, a medio y largo plazo, la transformación de la gestión de la riqueza, como Consenso de muchos bancos comerciales de China, seguirá siendo el camino principal para que los bancos construyan la segunda curva de crecimiento, junto con la mejora del sistema de productos, la mejora de la capacidad de venta de canales y la consolidación de la base de clientes minoristas.
Q1 Credit “Start – up”, the proportion of Public Investment increased. Los activos totales aumentaron un 8,7% año tras año, 0,8 PCT a finales del año pasado y los préstamos un 11% año tras año, lo que dio lugar a un aumento del volumen de crédito a principios de año. En cuanto a la estructura, el Banco se benefició en primer lugar de las ventajas de la estructura de los grupos de clientes y de las reservas adecuadas de proyectos, pero algunas empresas agrícolas urbanas de alta calidad en la región de Jiangsu y Zhejiang se basaron en una fuerte capacidad de adquisición de activos, pero también lograron una tasa de crecimiento de más del 20%. Los préstamos al por menor se vieron limitados en el primer trimestre, con una inversión más débil que la estacionalidad, y el 88% del aumento neto de los préstamos del 22q1 se destinó al sector público, con un aumento de más de 16 PCT en comparación con el a ño anterior. Sin embargo, el apoyo a la expansión constante del crédito de seguimiento sigue siendo la base de la política de crecimiento estable.
La estructura de la oferta y la demanda es débil, la presión sobre los precios de los activos, se prevé que el diferencial de tipos de interés se reduzca ligeramente durante el año. El margen de interés neto del primer trimestre siguió disminuyendo en comparación con el mismo per íodo del año pasado, pero también fue el principal factor de arrastre del rendimiento, con el impacto negativo de los dos extremos. La demanda de financiación de las entidades de seguimiento no ha sido reparada, los precios de los activos son difíciles de mejorar, y la caída de la tasa de aterrizaje + el mecanismo de autorregulación de los depósitos para reducir la presión sobre los costos. Se prevé que los diferenciales de interés se reduzcan ligeramente a lo largo del año, mientras que con la disminución de la base, se prevé que el rendimiento se vea debilitado.
La liquidación de existencias deficientes y la alta tasa de provisión garantizan la seguridad del rendimiento. En el primer trimestre, la tasa de morosidad disminuyó 2 BP y la calidad de los activos de los bancos mejoró continuamente. Los riesgos estructurales siguen centrándose en la industria inmobiliaria, que todavía se encuentra en la fase de Liberación de riesgos, pero la política tiende a mitigar los riesgos sistémicos para ayudar a mantener la estabilidad. La provisión para pérdidas por deterioro del valor vuelve a la normalidad, la tasa de provisión aumenta naturalmente al 240,4%, y la capacidad de compensación de riesgos se fortalece aún más.
Recomendaciones de inversión: la política de estabilidad de las expectativas, la preocupación por los altos dividendos bancarios y la relación calidad – precio
De acuerdo con las características del rendimiento trimestral de los bancos que cotizan en bolsa, debido a la influencia de la macroeconomía y el mercado de capitales, el crecimiento de los ingresos y beneficios de los bancos se desaceleró en el primer trimestre, la estructura de los préstamos al por menor y las empresas de riqueza se vieron limitadas, y Algunos riesgos de calidad de los activos de los bancos también se expusieron. Sin embargo, en el entorno de la industria en declive, los bancos siguen actuando activamente, por una parte, para aumentar la intensidad de la inversión en crédito, especialmente en préstamos públicos, para garantizar la “cantidad para complementar el precio”, por otra parte, el negocio de la riqueza en el Grupo de clientes, canales y otros ámbitos para promover activamente el seguimiento de la fuerza para allanar el camino. En el futuro, con la aplicación efectiva de la política de crecimiento estable a nivel macroeconómico, se espera que se restablezca la financiación efectiva de las entidades, se mejore gradualmente la estructura del crédito bancario y los riesgos estructurales de la industria, y se prevé que el rendimiento se mantenga estable durante el año.
Desde el punto de vista de la inversión, la proporción de bancos que mantienen posiciones en los fondos aumentó en el primer trimestre, lo que refleja el atributo de defensa de la placa. En la actualidad, el PB estático correspondiente a la placa es sólo 0,61 veces, ha reflejado plenamente las expectativas pesimistas de los niveles macro y micro, al mismo tiempo, la tasa de dividendos de la placa es históricamente alta, la relación calidad – precio de la inversión es alta, mantenemos la calificación “recomendada” de la placa, el nivel de las acciones sigue recomendando: inversión, Ningbo, Chengdu, Hangzhou, Ping An, Xingye, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) y así sucesivamente.
Indicación del riesgo
La presión a la baja de la economía sigue aumentando y el costo del crédito ha aumentado considerablemente;
La reparación de la demanda de crédito no está a la altura de las expectativas y afecta al aumento del tamaño de los bancos;
La diferenciación de las operaciones de los bancos pequeños y medianos, los principales riesgos de funcionamiento de los bancos individuales, etc.
