Puntos de inversión
El ciclo inmobiliario afecta a la escala de expansión del crédito bancario y a la calidad de los activos, y los bancos están muy relacionados con el mercado inmobiliario. El ciclo inmobiliario determina la escala, el crecimiento y la calidad de los activos bancarios. El inicio del mercado inmobiliario y la recuperación de las ventas coinciden básicamente, se divide en tres pasos: el primer paso, el aterrizaje de la política, el rendimiento de la moneda ancha, la fuerte certeza de la señal inmobiliaria floja, la expectativa del mercado se invierte, el tiempo es generalmente de 1 a 2 trimestres; En segundo lugar, la confianza se estabilizó, lo que se manifestó en una amplia estabilización del crédito, M1, el crecimiento de los préstamos a mediano y largo plazo de los residentes se recuperó constantemente, un trimestre más corto cayó al suelo, un largo retraso de 2 a 3 trimestres; El tercer paso, el rendimiento efectivo, el rendimiento de las ventas de empresas inmobiliarias se calienta, generalmente con un amplio crédito sincronizado.
Desde 2008 hasta la fecha, la correlación entre el aumento y la disminución de los bienes raíces y los bancos es de hasta 0,8, ha experimentado tres rondas de mercado inmobiliario y bancario, pero en 2017 “la vivienda no es especulación” desde la disminución de la correlación.
En 2008 – 2009, la política monetaria, inmobiliaria y financiera se ha flexibilizado considerablemente, el amplio crédito ha caído rápidamente, el mercado inmobiliario bancario se ha iniciado vigorosamente, la duración es de hasta 9 meses, el crecimiento inmobiliario 215%, el aumento bancario casi 145%. Societe Generale, pufa, Ping An Bank Co.Ltd(000001) gain Top.
12 – 13 años de holgura general es menor, las expectativas de holgura inmobiliaria no aterrizaron, esta ronda del mercado inmobiliario bancario duró sólo 2 meses, los bancos aumentaron 51 por ciento, los bienes raíces aumentaron 33 por ciento, también ganaron el mercado. La duración es de sólo 2 meses, la propiedad y los bancos aumentaron un 33% y un 51%, respectivamente, el sustento de la gente, la seguridad, la industria aumentó primero.
14 – 15 años, el ciclo inmobiliario es fuerte, pero el amplio retraso crediticio es más largo, en la fase monetaria amplia, las acciones bancarias tomaron la iniciativa en la fuerza motriz, o 60%, para ganar el mercado. En la etapa de crédito amplio, los fondos fluyen del mercado de valores a los bienes raíces, se espera que el rendimiento se materialice, los bienes raíces aumentan un 41%, superan el mercado, el índice bancario aumenta un 13%, ligeramente pierden el mercado. Pudong Development, Merchants, Nanjing, Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) gain Top.
Progreso actual de la restauración de la propiedad: 1) Política: liberación frecuente de señales, todavía no ha jugado todas las “municiones”, la Caja de herramientas de la política incluye la reducción de la tasa de interés, el dragado de canales de crédito, y más ciudades para unirse al equipo de restricciones de compra y préstamo. Lado bancario: el canal de financiación se restablece gradualmente, el préstamo M & A se afloja, pero los recursos de alta calidad se concentran en las empresas estatales, el riesgo de las empresas privadas de vivienda no se ha liberado completamente. Extremo inmobiliario: la tasa de crecimiento de la zona de ventas se ha reanudado en algunas zonas, pero la epidemia se ha repetido, interrumpiendo el ritmo de recuperación de la “pequeña primavera” inmobiliaria, las empresas inmobiliarias, especialmente las empresas privadas de vivienda, todavía se enfrentan a la presión de la financiación.
¿Por qué es diferente esta ronda de reparaciones? En cuanto a los bienes raíces, por una parte, el punto de inflexión a largo plazo de los bienes raíces ha llegado, se prevé que el aumento general de los precios inmobiliarios se está desintegrando, el poder adquisitivo de los residentes y la capacidad de apalancamiento han sido descubiertos. Los bancos tienen la intención de reducir gradualmente la exposición a los bienes raíces, y la proporción de préstamos bancarios a bienes raíces disminuyó del máximo del 29,0% en 2019 al 27,1% en 2021. Aunque la dirección de crecimiento constante no ha cambiado, pero alargará el ciclo de reparación.
¿Qué bancos se beneficiarán? Valoramos la lógica del crecimiento estable bajo el mercado bancario, la lógica principal: En primer lugar, el crecimiento estable todavía existe el espacio, el mercado actual de reparación en el próximo período de tiempo se espera que continúe, reduciendo el costo de la deuda bancaria. En segundo lugar, el ajuste de la política de tierras múltiples, se espera que los bienes raíces se estabilicen gradualmente, las entradas de población, el fuerte desarrollo económico regional de los bancos se beneficien. En tercer lugar, se espera que los bancos afectados por la exposición a los riesgos inmobiliarios y las deudas incobrables inviertan. Concern Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , 00001 , Industrial Bank Co.Ltd(601166) .
Consejos de riesgo: crecimiento estable menos de lo esperado, aterrizaje duro de bienes raíces, políticas de impulso insuficiente.
