Puntos de inversión
En la era posterior a la epidemia, la industria láctea está en auge. La demanda de productos lácteos después de la epidemia es rígida y estable, y las ventas de productos lácteos líquidos en China aumentaron un 4,4% en 2021, con una tasa de penetración del 99,6%. La conciencia de salud de los consumidores aumentó, el consumo per cápita de leche aumentó a 14,4 kg (yoy + 10,8%), el espacio sigue siendo grande. En 2021, el volumen de ventas de leche a temperatura ambiente / baja temperatura fue de + 7,7% / – 6,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, el precio de la leche a temperatura ambiente aumentó al mismo tiempo, la permeabilidad de la leche a baja temperatura disminuyó significativamente.
Leader hengqiang, la mejora de la estructura del producto basada en la melodía.
2021 final suave, 2022q1 bienvenido a la red. En 2021, los ingresos de Erie / mengniu / Guangming / New Hope Dairy Co.Ltd(002946) aumentaron un 14,2% / 15,9% / 15,8% / 32,9%, respectivamente. La tasa de cumplimiento de los objetivos de ingresos de Erie / Bright fue del 103,4% y el 108,2%. Ely / mengniu / New Hope Dairy Co.Ltd(002946) \ En 2022q1, el tipo de interés neto de Ely a la madre alcanzó el 11,3%, alcanzando un nuevo máximo; Guangming participa activamente en la construcción de la marca, el rendimiento final es mejor que el rendimiento final; New Hope Dairy Co.Ltd(002946) optimiza la estructura Combine ver 2021q4 + 2022q12022 el Festival de primavera se prepara antes, la empresa lechera ajusta el ritmo de los gastos. 2021q4 + 2022q1 Yili / Guangming / New Hope Dairy Co.Ltd(002946) Ret
El precio de la leche cruda es alto, el margen bruto de beneficio de la leche nacional es significativamente mayor que el de la leche regional. En 2021, el precio de la leche cruda siempre fue superior a 4,25 Yuan / kg, y las empresas lecheras se enfrentaron a una presión significativa sobre los costos. 2022q1, el precio de la leche cruda 4,22 Yuan / kg, sigue siendo alto, pero ha disminuido en un 1,7% en comparación con 2021q4. Esperamos que la presión al alza sobre el precio de la leche cruda disminuya en 2022. La reducción de los factores de ajuste de las normas contables, la tasa bruta de aumento de las principales empresas lecheras fue significativamente mayor que la de las empresas lecheras regionales. En 2021h2, la tasa bruta de beneficio de Ili / mengniu fue del 35,3% / 35,1%; Bright / New Hope Dairy Co.Ltd(002946) brut rate is
La estructura de las principales empresas lecheras se optimiza notablemente y la estrategia principal se divide. Erie entró oficialmente en el campo de los 100 mil millones en 2021, Jindian Organic stable Organic White Milk First Brand; La innovación continua del yogur a temperatura ambiente, los nuevos productos de gama alta se han convertido gradualmente en el motor central del crecimiento de ammushi. Gold Crown collar upgrade formulation, while enabling Australian excellent Co – Development. En 2021, los ingresos de explotación de mengniu a temperatura ambiente aumentaron fuertemente en dos dígitos durante cinco años consecutivos, con una tasa de crecimiento de los ingresos de terensu del 32,8%. Los ingresos diarios por idioma fresco aumentaron un 80%. Las empresas lecheras regionales aprovechan las ventajas de la baja temperatura y siguen innovando de manera diferente. Bright strengthens the Development of Fresh Milk Products, Cold drinks put forward the Strategy of “One City, one thing”. New Hope Dairy Co.Ltd(002946) en el campo de la leche fresca para promover la mejora
Mejorar la eficiencia de la entrega de costos, 2022q1 mejora de la relación de diferencia de pin bruto. Erie Four Seasons sales cost rate increased due to the increase in Winter Olympics Products Promotion activities. 2022q1 tasa de gastos de venta 18,1% (yoy + 1,2 PCT). Mengniu optimizó la eficiencia de los gastos, 2021h1 / H2 tasa de gastos de venta – 2,56 / – 0,98 PCT. Guangming 2022q1 cost rate of 13.3% (yoy + 0.77 PCT), through the named Documentary Program to accelerate Brand Building. New Hope Dairy Co.Ltd(002946) 2022q1 tasa de gastos de venta 14,6% (yoy – 0,64 PCT), relacionada con el período equivocado del Festival de primavera. 2022q1 el precio de la leche cruda tiende a ser estable, la diferencia entre el precio de la leche y el valor bruto de las ventas es generalmente mejor.
La rentabilidad de las principales empresas lácteas, 2022q1 regional Dairy Net Interest Rate increased. 2021h1 / H2 Erie alcanzó la tasa neta de retorno de la madre 9,42% / 6,25%, mengniu alcanzó la tasa neta de retorno de la madre 6,42% / 4,92%, mostró una fuerte capacidad de resistencia al riesgo bajo la epidemia. 2022q1 bright / New Hope Dairy Co.Ltd(002946) \
Puntos de inversión: la epidemia afecta principalmente al transporte logístico, la demanda terminal es fuerte. En comparación con las empresas lecheras nacionales, las empresas lecheras regionales con una mayor proporción de ingresos en el este de China se verán más afectadas. Yili, mengniu Strategy differentiation, Industry Competition Pattern Optimization, cost rate Contraction. Además, la presión de los costos se desacelerará en 2022, el líder seguirá mejorando la estructura de los productos para mejorar el nivel de beneficios, se recomienda Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887)
Consejos de riesgo: entorno macroeconómico inferior a lo esperado, efectos repetidos de la epidemia, transporte logístico obstaculizado, presión sobre el costo de la leche cruda, problemas de seguridad alimentaria
