Conclusiones básicas
Creemos que el impacto de la fluctuación del tipo de cambio en la industria de la maquinaria es el siguiente:
Se espera que los ingresos de las empresas orientadas a la exportación aumenten: en 2021, los ingresos en el extranjero de la placa de maquinaria y equipo de clase Shenyi serán de 250514 millones de yuan, suponiendo que el RMB se deprecie en un 5%, y los ingresos pueden aumentarse en 12.526 millones de yuan si otros factores no cambian.
Se espera que la tasa bruta de interés o las ventas de productos de las empresas orientadas a la exportación aumenten: en la mayoría de los casos, el aumento del tipo de cambio entre el dólar de los Estados Unidos y el renminbi hace que las empresas de maquinaria y equipo orientadas a la exportación aumenten sus ingresos a un costo constante, aumentando así el nivel de la tasa bruta de interés de las empresas; En algunos casos, las empresas orientadas a la exportación cederán parte de los beneficios de las fluctuaciones de los tipos de cambio a los clientes intermedios, lo que mejorará la relación calidad – precio de los productos, lo que dará lugar a un aumento de las ventas de productos.
3) disminución de la competitividad de las importaciones y aceleración de la sustitución nacional: en los últimos años, la cantidad de importación de maquinaria y equipo de transporte de China ha aumentado constantemente, en el contexto de la reciente devaluación del RMB, el costo de la maquinaria y el equipo importados ha aumentado aún más, y se espera que las marcas nacionales aceleren la sustitución nacional mediante nuevas ventajas de precios.
Cálculo de la elasticidad de la tasa bruta de interés de las empresas orientadas a la exportación: suponiendo que la tasa de depreciación del RMB sea del 5%, calculamos la elasticidad de los ingresos y la tasa bruta de interés de las empresas con ingresos absolutos en el extranjero y una mayor proporción de los ingresos en el extranjero de la industria de maquinaria y equipo, y llegamos a las siguientes conclusiones: 1) se espera que las empresas con ingresos absolutos en el extranjero aumenten los ingresos de más de 1.000 millones de yuan, y se espera que la empresa principal se beneficie del actual ciclo de depreciación del Las empresas con ingresos extranjeros relativamente altos mostrarán una mayor flexibilidad en la variación de los márgenes brutos. Entre las empresas con ingresos extranjeros que ocupan los 30 primeros lugares, se espera que 8 empresas aumenten los márgenes brutos de 3 PCT o más en el caso de la devaluación del 5% del RMB, y el nivel de beneficios de Las empresas con ingresos de exportación relativamente altos es más obvio.
Con el aumento del costo de importación, se espera que las herramientas CNC aceleren la sustitución nacional: en los últimos años, la cantidad de importación de varios tipos de maquinaria y equipo ha aumentado constantemente, en el contexto de la reciente devaluación del RMB, el costo de las empresas transformadoras que importan maquinaria y equipo ha aumentado, creemos que la industria de herramientas CNC se espera que acelere la sustitución nacional, por las siguientes razones: 1) El aumento de la cantidad de exportación de herramientas chinas supera con creces la cantidad de importación: en 2021, la cantidad de exportación de herramientas chinas fue de 22.516 millones de yuan, Las importaciones chinas de herramientas de corte aumentaron un 25,45% año tras año, mientras que las importaciones chinas de herramientas de corte aumentaron un 5,69% año tras año a sólo 10.632 millones de yuan. Aumento de la proporción de máquinas herramienta de corte de metales: la proporción de máquinas herramienta de corte de metales en China ha aumentado del 13,23% en 2005 al 44,85% en 2021, y la proporción de máquinas herramienta domésticas ha mostrado una tendencia al alza a largo plazo. Creemos que bajo la catálisis de la reciente devaluación del RMB, el costo de importación de la herramienta de control numérico se eleva de nuevo, y la ventaja integral de la marca nacional se destaca aún más, promoviendo la sustitución de la herramienta de control numérico hecha en China.
Recomendaciones de inversión: Recomendamos que se preste atención a tres direcciones: 1) empresas con altos ingresos en el extranjero: las empresas con altos ingresos en el extranjero pueden producir una mayor flexibilidad de los márgenes brutos en caso de devaluación del renminbi. La Dirección de Subdivisión de la mejora de la ventaja relativa causada por el aumento de los costos de importación: en el contexto de la devaluación del RMB, la relación entre el rendimiento y el precio de los productos nacionales de herramientas de control numérico es prominente, se espera que la sustitución nacional se acelere, se recomienda prestar atención a Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) . Empresas con ventajas comparativas y una mayor proporción de ingresos en el extranjero en China: recomendación 60.031 .
Sugerencia de riesgo: el cambio macroeconómico conduce al riesgo de una gran fluctuación del tipo de cambio del RMB, la sustitución nacional de la herramienta NC no es tan esperada.
