Los ingresos aumentaron constantemente en 21 años, el rendimiento disminuyó ligeramente, 22q1 comenzó bien. En 2021, los ingresos y el rendimiento de las empresas de construcción que cotizan en bolsa cambiaron respectivamente + 14,9% / – 5,1%, los ingresos aumentaron constantemente (más rápidamente que la tasa de crecimiento nominal de la inversión fija), la capacidad de resistencia al riesgo de los principales constructores fue excepcional, y la cuota de mercado aumentó continuamente en los últimos años bajo la influencia de factores como el impacto de la epidemia, el aumento de los precios de las materias primas, la ampliación de los proyectos y la integración. La disminución del rendimiento se debe principalmente al aumento del riesgo de crédito de algunos clientes inmobiliarios privados, la pérdida por deterioro del valor de la placa, mientras que el aumento de los precios de las materias primas afecta al margen bruto. Los ingresos / resultados de la construcción 2022q1 aumentaron un 14% y un 12%, respectivamente, y el año comenzó bien. 21q1 – 4 la tasa de crecimiento de los ingresos de la industria de la construcción disminuyó trimestralmente, se espera que los ingresos de la industria 22q1 – 4 se aceleren trimestralmente en el contexto de la política de inversión constante y la disminución de la base.
La rentabilidad a corto plazo, la compra de materias primas y la epidemia afectan repetidamente al flujo de caja. En 2021, la tasa bruta general de interés del sector de la construcción fue del 11,3% (yoy – 0,07 PCT), que se vio afectada principalmente por la disminución de la tasa bruta de interés del desarrollo inmobiliario y el aumento de los precios de las materias primas. En la actualidad, el líder de la sección se basa en la gestión lean del proyecto para mejorar continuamente el margen de beneficio de las empresas de ingeniería, ajustar activamente la estructura empresarial y aumentar la proporción de proyectos de alta calidad con un alto margen bruto, y se espera que el margen bruto de seguimiento mejore constantemente. En 2021, Leader seguirá promoviendo la mejora de la calidad y el aumento de la eficiencia, la tasa de gastos de venta y Gestión seguirá disminuyendo, al tiempo que acelerará la transformación y la mejora, y la tasa de gastos de I + D aumentará. El tipo de interés neto fue del 2,1% (yoy – 0,4 PCT), principalmente debido a la disminución del margen bruto y al aumento de la provisión para el deterioro de las cuentas por cobrar inmobiliarias. El volumen de Negocios de las existencias y las cuentas por cobrar siguió aumentando ligeramente. El flujo neto de efectivo operativo anual fue de 71.600 millones de yuan, una disminución de 151100 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, principalmente debido al aumento de los gastos de preparación en el contexto del aumento de los precios de las materias primas, as í como a la demora en la recaudación de fondos de los clientes inmobiliarios. 22q1 afectados repetidamente por la epidemia, la tasa bruta de interés de la placa, la tasa neta de interés sigue disminuyendo año tras año, el aumento de la salida de efectivo, si el seguimiento de la epidemia se controla, se espera que el apoyo a las políticas durante todo el año mejore gradualmente. 2021 / 2022q1 la relación activo – pasivo de la placa aumentó ligeramente en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. Durante el 14º plan quinquenal, la evaluación de la relación de deuda de la SASAC de las empresas centrales se ha convertido gradualmente de una palanca descendente a una palanca estable, y la restricción de la relación de deuda de la placa se ha reducido, se espera que libere el impulso de crecimiento.
La cuota de mercado de las empresas centrales y estatales sigue aumentando, y la estructura de acero y la ingeniería especializada se están expandiendo rápidamente. En 2021, las tres principales subdivisiones de la tasa de crecimiento de los ingresos son la estructura de acero (30%), las empresas estatales locales (24%), la ingeniería especializada (20%), las tres primeras subdivisiones son la ingeniería internacional (34%), las empresas estatales locales (30%) y La ingeniería especializada (24%). 22q1 el crecimiento de los ingresos de los tres primeros Sub – bloques para la ingeniería internacional (23%), la ingeniería especializada (23%), las empresas centrales de construcción (16%), el crecimiento del rendimiento de los tres primeros Sub – bloques para la ingeniería especializada (31%), las empresas estatales locales (18%), las empresas centrales de construcción (16%). El rendimiento de los ingresos de las empresas estatales centrales de construcción se aceleró, algunas empresas estatales locales superaron las expectativas de alto crecimiento, la posición de liderazgo se consolidó continuamente, la cuota de mercado siguió aumentando. La rápida expansión de los ingresos de la placa de estructura de acero, la desaceleración de la tasa de crecimiento de los beneficios se debe principalmente al aumento de los precios del acero, el impacto de la tasa bruta de interés, el seguimiento con la tendencia de los precios del acero a la estabilidad, la política de crecimiento constante de La fuerza continua, se espera que la placa continúe un mayor grado de paisaje. La placa de ingeniería especializada sigue creciendo rápidamente, principalmente debido al aumento de las exportaciones, el aumento de la masa, la aceleración de la construcción de un nuevo sistema de energía, la inversión en la industria manufacturera y la rehabilitación continua, la ingeniería química, la ingeniería eléctrica, la ingeniería minera y otras subdivisiones de la tendencia de Desarrollo de la prosperidad.
Sugerencias de inversión: seguir centrándose en recomendar oportunidades de inversión de la línea principal de crecimiento constante: 1) empresas centrales de construcción infravaloradas China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (21 años y 22q1 rendimiento superior a las expectativas persistentes, infraestructura + crecimiento estable de la propiedad beneficio básico de la propiedad, China sea real estate Quality Leader necesita una reevaluación urgente, pe4.7x), China Railway Group Limited(601390) (pe5.6x), China Communications Construction Company Limited(601800) \ \ (promoción de reits, pe8.3x), Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) (pe4.1x), etc.; Empresas estatales locales de alto crecimiento Shenzhen Desay Battery Technology Co.Ltd(000049) 8 (pe6.0x) Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) (pe7.1x); El diseño de la construcción de capital TAP China Design Group Co.Ltd(603018) (pe8x), Jsti Group(300284) (pe17x). Además, bajo el impacto de la situación epidémica anterior, la evaluación de algunos líderes de alto crecimiento y alta calidad ha sido muy atractiva, centrándose en recomendar los líderes de los equipos de apoyo a la construcción con un rendimiento de ingresos continuo y rápido crecimiento Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) (pe15x), los líderes de la microred Acrel Co.Ltd(300286) (pe17x), los líderes de la red de distribución epco Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) \ (pe14x), y los líderes de transformación de ahorro de energía de calefacción Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) \ (pe15x).
Consejos de riesgo: la política de crecimiento constante no está a la altura del riesgo esperado, el riesgo de deterioro de las cuentas por cobrar, el riesgo recurrente de brotes epidémicos, el riesgo de un aumento sustancial de los precios de las materias primas, etc.
