Sector inmobiliario: retorno a la normalidad de los márgenes de beneficio de la industria, búsqueda de oportunidades deterministas
El crecimiento de los ingresos muestra una tendencia a la baja y la diferenciación de las empresas es evidente. Los ingresos de explotación de las empresas inmobiliarias de la muestra en 2021 fueron de + 12,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado y de – 45,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El margen bruto global se redujo al 18,1%, cerca del nivel de la industria manufacturera, y volverá al nivel normal de la industria manufacturera en el futuro. La gestión y el control de los gastos son más precisos y la proporción de los gastos de venta en los ingresos de explotación tiende a disminuir. La estabilidad de las empresas estatales centrales es mayor, la volatilidad de los ingresos es relativamente pequeña, la proporción de la deuda contractual total de las empresas privadas en relación con los ingresos es mayor, la flexibilidad del Rendimiento es mayor.
La inversión en ventas disminuyó en general y las empresas inmobiliarias de alta calidad aumentaron en contra de la tendencia. En 2021, la tasa de crecimiento de las ventas nacionales de viviendas comerciales fue del 4,8%, que se situó en un nivel relativamente bajo a lo largo de los a ños, y la tasa media de crecimiento de las ventas de viviendas típicas fue del 2,3%. La mayoría de las empresas inmobiliarias tienen un bajo grado de calor, la intensidad anual de la inversión disminuyó, la intensidad típica de la inversión de las empresas inmobiliarias 0,35, en comparación con 2020, una disminución de 6 puntos porcentuales; Las empresas inmobiliarias de alta calidad en las ventas y la inversión en la tendencia general de la recesión, en virtud de la distribución de la inversión, el crecimiento de los servicios de productos, etc.
Reducir la escala negativa o convertirse en la corriente principal, los costos de financiación siguen disminuyendo. Los activos totales de las empresas inmobiliarias típicas y el crecimiento de la escala de pasivos con intereses siguen disminuyendo, la mayoría de las empresas inmobiliarias optan por reducir la escala negativa; El costo de financiación de las empresas inmobiliarias típicas en 2021 fue del 5,49%, lo que representa una disminución continua de 21 BP en comparación con 2020.
Sector inmobiliario: alto crecimiento y fuerte resistencia al ciclo, la independencia de la propiedad a la espera de precios
El alto aumento de los ingresos y los beneficios, las características anticíclicas destacadas. Los ingresos de 50 sociedades de gestión de bienes cotizadas aumentaron un 46,5% en 2021; El beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 45,6% año tras año. Los servicios de valor añadido de la comunidad se desarrollaron más rápidamente y la proporción de ingresos y beneficios siguió aumentando. La tendencia al cambio de los costos de los empleados puede utilizarse como índice de referencia independiente de los derechos financieros. En 2021, el costo de los empleados de algunas empresas inmobiliarias relacionadas con la propiedad privada disminuyó o sólo aumentó ligeramente, mientras que los ingresos y el costo de los empleados de las empresas inmobiliarias mantuvieron un gran aumento, lo que refleja la independencia financiera de las empresas inmobiliarias.
La solidez de las empresas inmobiliarias vinculadas domina la valoración de la placa de la propiedad, y se espera que la futura valoración de las empresas inmobiliarias con una fuerte capacidad de funcionamiento independiente se repare. Creemos que la situación actual de la fijación de precios de la propiedad de acuerdo con la solidez de las empresas inmobiliarias no es totalmente razonable. La razón de este precio es que el mercado no reconoce realmente la independencia de las empresas inmobiliarias privadas, o no puede identificar con precisión desde el extremo del informe. Creemos que desde el punto de vista del desarrollo a largo plazo, las empresas inmobiliarias de alta calidad con capacidad de funcionamiento independiente tienen una mayor calidad de beneficios, una mayor certeza del crecimiento futuro, y se espera que la evaluación se repare.
Sugerencias de inversión: en la actualidad, la inversión en ventas de la industria inmobiliaria es relativamente baja, el Gobierno central ha establecido un ajuste positivo en el control de la industria, se espera que se adopten medidas amplias y multidimensionales de flexibilización, creemos que los fundamentos de la primera y segunda línea, el mercado urbano del delta del Río Yangtze tomará la iniciativa en la estabilización y recuperación. El sector inmobiliario es optimista sobre el crecimiento de la inversión en ventas en contra del mercado, la seguridad del rendimiento futuro es fuerte, y se centra en la distribución de empresas de ciudades de alta calidad, recomienda Green City China, jianfa International, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) . Property sector, Good wuguan Business Density, Value – added Service Development of good Private wuguan Companies, recommended jinke Services, biguiyuan Services.
Sugerencia de riesgo: la relajación de la regulación no es tan esperada; La situación epidémica afecta al aterrizaje de la política y a la recuperación del mercado; La tasa de recuperación de las ventas inmobiliarias fue inferior a la prevista; Desarrollo deficiente de los servicios de valor añadido
