Puntos de inversión:
Crecimiento de los equipos fotovoltaicos: el rendimiento de la industria aumentó un 93,7% en 2021 y un 51,5% en 2022q1. A través del análisis de los informes periódicos de 15 empresas de equipos fotovoltaicos que cotizan en bolsa en 2021 y el primer trimestre de 2022, encontramos que la tasa de crecimiento del rendimiento de las empresas de equipos fotovoltaicos sigue siendo alta. En 2021, la tasa de crecimiento de los ingresos de 15 empresas que cotizan en bolsa de equipos fotovoltaicos fue de + 71,3% año tras año, la tasa de crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz fue de + 93,7% año tras año, la tasa de crecimiento de los ingresos de 2022q1 fue de 104,3% y La tasa de crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz fue de + 51,5% año tras año. Creemos que el mantenimiento de una alta tasa de crecimiento de la industria se beneficia principalmente de: 1) el impulso de la política de “doble carbono” y la paridad fotovoltaica en el contexto de la mejora continua de la producción aguas abajo; 2) la mejora de la tecnología de la industria impulsa la actualización de equipos y materiales para mejorar la frecuencia, para cumplir con la reducción de costos y la mejora de la eficiencia de los equipos incluso con las condiciones de “aumento de precios”, una sola inversión GW para mejorar.
Pedidos de equipos fotovoltaicos: 2022q1 se espera que el crecimiento continuo de las obligaciones contractuales y las existencias asegure un alto aumento de los ingresos y el rendimiento en 2022. Los ingresos y el rendimiento de las empresas de equipos fotovoltaicos están impulsados principalmente por los pedidos, excepto las obleas de silicio, el campo térmico, la línea King Kong y otros materiales, el ciclo de conversión de los pedidos a los ingresos de las empresas en un trimestre, el ciclo de conversión de los pedidos a los ingresos de Los equipos fotovoltaicos en general en junio – diciembre. Teniendo en cuenta la expansión de la producción aguas abajo y la sustitución y mejora de los equipos resultantes de la iteración de la nueva tecnología, el índice de nuevos pedidos firmados y pedidos en mano de las principales empresas de equipos fotovoltaicos que cotizan en bolsa, como el pasivo contractual / inventario, sigue aumentando considerablemente. En 2021, el inventario total de las empresas que cotizan en bolsa de equipos fotovoltaicos fue de 25.680 millones de yuan (+ 61%) y el pasivo contractual (cuentas por cobrar) fue de 16.860 millones de yuan (+ 60%). El inventario total de las empresas que cotizan en bolsa de equipos fotovoltaicos en 22q1 fue de 29.520 millones de yuan, y el pasivo contractual (cuentas por cobrar) fue de 17.910 millones de yuan. Se espera que el crecimiento continuo de los pedidos a mano garantice un alto rendimiento posterior.
Rentabilidad de los equipos fotovoltaicos: con el concepto de mejora tecnológica y optimización de la estructura competitiva de las empresas de equipos fotovoltaicos para aumentar el margen bruto.
En 2021, el margen bruto total de las empresas que cotizan en bolsa de equipos fotovoltaicos alcanzó el 31,6%, en comparación con – 1,7 PP y 2022 q1, el margen bruto de las empresas que cotizan en bolsa de equipos fotovoltaicos alcanzó el 24,9%, en comparación con – 9,3 pp. Desde el punto de vista de la sucursal, las principales empresas, como Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) , Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) , Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) , Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) \ \ \ \ \ se benefician de la iteración de la tecnología de mejora a gran escala aguas abajo. Los pedidos de las empresas en el segundo semestre de 2020 y 2021 están dominados por nuevos productos a gran escala, con una mayor tasa de beneficio bruto de los Por el contrario, las empresas que se ocupan principalmente de los materiales y bienes fungibles relacionados con las obleas de silicio, debido al aumento de los precios de las materias primas y las materias primas, la intensificación de la competencia en el suministro de sus propios productos y la reducción de la demanda descendente, el precio de venta de los productos ha disminuido, con la excepción de las empresas que tienen un patrón competitivo relativamente superior, como las empresas Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) , el margen bruto de
Costo de los equipos fotovoltaicos: la capacidad de gestión y control de costos de la industria sigue mejorando. En 2021, la tasa total de gastos de las empresas que cotizan en bolsa de equipos fotovoltaicos fue del 12,2%, en comparación con – 2,7 PP, y la tasa total de gastos de las empresas que cotizan en bolsa de equipos fotovoltaicos fue del 8,7%, en comparación con – 4,9 pp. En 2021, la tasa neta de interés de las empresas que cotizan en bolsa de equipos fotovoltaicos fue del 17,6%, año tras año + 2,0 PP; 2022q1 PV Equipment Listed Companies Net Interest Rate 14.6%, yoy – 5.1 pp. En 2021, el Roe total de las empresas que cotizan en bolsa de equipos fotovoltaicos alcanzó el 14,8%, año tras año + 3,1 pp.
Sugerencias de inversión: prestar atención a los vínculos con el concepto de mejora tecnológica y la optimización del patrón competitivo. Impulsada por la política de “doble carbono” y la promoción de la paridad fotovoltaica, la demanda descendente de la industria fotovoltaica es segura y creciente, mientras que la mejora de la tecnología, el aumento de los precios a granel y el aumento de la competencia industrial en el contexto de la empresa de equipos fotovoltaicos α Los atributos aparecen gradualmente. En el contexto de la iteración de la tecnología, el objetivo de la sustitución y actualización de equipos es [ Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) ] [ Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) ] [ Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) ] [ Yingkou Jinchen Machinery Co.Ltd(603396) ] [ Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) ] [ J.S.Corrugating Machinery Co.Ltd(000821) ]; En el contexto de una fuerte demand a, la ventaja competitiva es un objetivo importante [ Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) ]; Focus on the object of strong Expansion of Products and Business [ Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) ] [ Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) ] [ Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) \ ] [ Kbc Corporation Ltd(688598) ].
Consejos de riesgo: el crecimiento económico no es tan rápido como se esperaba, el riesgo de flujo de caja, el deterioro del entorno competitivo de la industria.
