1. Valoración del precio de las acciones
Precio de las acciones: la diferenciación es obvia, la política + la inversión y la financiación perturban la valoración.
Valoración: cxo local cayó a principios de 2019, el crecimiento de los líderes locales es mejor, la relación costo – rendimiento de la valoración ha superado a los líderes extranjeros.
2. Demand Supply: Order Growth Fast, Supply Acceleration
Demanda: los pedidos a mano se están acelerando, con un aumento de más del 60% en la relación de paridad entre Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) \
Personal & Capex: en 2020 – 2021, más de cxo expandió significativamente el personal, 2022 – 2023 sigue siendo un gran aumento del gasto de capital nodo, la oferta de capacidad se espera que se acelere.
3. Operación: preparación para pedidos, mejora de la eficiencia operativa
Eficiencia operativa: en 2021 – 2022, la tasa de rotación de los activos fijos y la tasa de rotación de las existencias de algunas empresas disminuyeron, principalmente debido a la influencia de la preparación de grandes pedidos y la expansión de la producción, la tasa de rotación de las cuentas por cobrar de la mayoría de las empresas aumentó, lo que indica la tendencia de la capacidad de negociación de la industria. Creemos que la aceleración de los gastos de capital en el contexto de la mejora de la eficiencia operativa ha sentado las bases para una buena gestión sostenible en 2022 – 2024.
Efecto humano: los datos de 2021 – 2022 muestran que el efecto humano está en una tendencia ascendente, mientras que Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) \ y fonda Holdings se
Rentabilidad: 2021 – 2022q1 datos muestran que el principal margen bruto es alto y aumenta rápidamente. Se espera que la nueva expansión de las empresas y la reducción de la capacidad a gran escala reduzcan el margen bruto de algunos de los principales productores de cxo. Tasa neta de interés: aumento de la eficiencia de la gestión / disminución de la tasa de gastos, alta rentabilidad impulsada por el negocio, aumento de los beneficios a gran escala para aumentar la rentabilidad de los principales impulsores, todavía hay margen para mejorar.
4. Propuestas de inversión
Comprar cxo de crecimiento: alta relación calidad – precio, recomendado Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) , Porton Pharma Solutions Ltd(300363) , Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) \ y así sucesivamente.
Buy Resilient cxo: Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) , Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) , Shanghai Medicilon Inc(688202) , and metaorganisms;
Buy Industry cxo: Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) , Porton Pharma Solutions Ltd(300363) .
5. Indicación del riesgo
El riesgo de volatilidad de la política de auditoría farmacéutica de China, el riesgo de fluctuación del ciclo de inversión y financiación en el mercado primario, el riesgo de que el nuevo desarrollo empresarial sea inferior a las expectativas y el riesgo cambiario.
