Puntos de inversión:
En 2021, la gran línea de propiedad estatal se convirtió en la principal empresa de moda, y la elasticidad de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) fue la más fuerte. 2021 es el año en que el desempeño de las grandes industrias estatales es hermoso, los ingresos, los beneficios netos de la madre superan constantemente las expectativas de crecimiento. Tomando como criterio la tasa de crecimiento interanual del 9% de m2 en el mismo per íodo de diciembre de 2021, los ingresos de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) \ A lo largo de 2021, los ingresos por concepto de intereses de los grandes bancos de propiedad estatal aumentaron constantemente debido a la disminución del margen de interés neto y al aumento constante de la escala. Los honorarios y comisiones se beneficiaron del aumento de la actividad de gestión de la riqueza, que siguió aumentando en comparación con 2020; La tasa de morosidad disminuyó considerablemente, la calidad de los activos aumentó constantemente, la provisión aumentó constantemente, y se mejoró la capacidad de hacer frente al riesgo de presión a la baja en el futuro. La inversión en costos ha aumentado en 2021 para mejorar el nivel tecnológico de los bancos.
Los resultados del primer trimestre de 2022 se desaceleraron y los ingresos no relacionados con los intereses se vieron sometidos a presión. En el primer trimestre de 2022, el rendimiento general de los grandes bancos de propiedad estatal se ajustó a las expectativas, la tasa de crecimiento trimestral de los ingresos se desaceleró ligeramente, el ritmo de crecimiento del beneficio neto también se desaceleró, la diferenciación del rendimiento operativo de los diferentes bancos siguió aumentando. Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) continúa las características de 2021 Desde principios de año, los ingresos por concepto de intereses han aumentado constantemente, los diferenciales de interés se han estabilizado gradualmente, los ingresos no relacionados con los intereses, como las tasas de tramitación, han aumentado o disminuido, y la diferenciación ha aumentado. La tasa de morosidad disminuyó considerablemente en comparación con el mismo período del año anterior, el cambio de la relación de cadena no es obvio, la optimización de la calidad de los activos se enfrenta a la presión del segundo trimestre para tener cierto espacio de amortiguación, el primer trimestre para mejorar la gestión y el control de los costos, La producción individual ha mejorado.
El control de la situación epidémica y la política de crédito se han convertido en la dirección importante de las futuras ciudades. Desde principios de 2022, el virus omicron ha mostrado una transmisión esporádica multipunto, y su eficacia de transmisión hasta R0 = 10 plantea un gran desafío a la prevención y el control dinámicos y a la limpieza dinámica de China. Frente a la situación epidémica, tomamos la vida de las personas, el derecho a la salud como consideración primordial, sacrificando en cierta medida la circulación económica y la recuperación de la importante situación de consumo fuera de línea. Desde el “cierre de la ciudad” en muchos lugares, la economía ha soportado una mayor presión, podemos referirnos al primer trimestre de 2020 en el desempeño de la industria bancaria en caso de brotes repentinos como marco de referencia, el impacto actual es mayor que el impacto de 2020, el alcance es más amplio, por lo tanto, creemos que el impacto del nivel de energía será mayor. Por supuesto, dado que se espera que muchos de los efectos se compensen con retraso en el futuro, muchas políticas darán un cierto estímulo de acuerdo con la situación de los efectos, de modo que la recuperación económica a lo largo del a ño alcance básicamente los objetivos establecidos a principios de año. Por lo tanto, juzgamos que los datos de seguimiento de los indicadores económicos mostrarán la tendencia de suprimir primero y luego aumentar.
La segunda mitad de 2022 está a la vuelta de la esquina, la política es más flexible en el contexto de la creciente presión económica, cuanto más extrema es la compresión de la valoración, más fuerte será el rebote. Desde el punto de vista de la dimensión PB, el nivel general de valoración de los bancos se encuentra en el porcentaje más bajo de la historia. Refiriéndose a la experiencia de los mercados desarrollados en el extranjero, la disminución del nivel de valoración de Pb parece inevitable. Por lo tanto, necesitamos encontrar el objetivo bancario con mayor crecimiento y ventajas comparativas, y aprovechar las oportunidades de inversión causadas por el desequilibrio regional y la ventaja competitiva única. En segundo lugar, sugerimos que nos centremos en los que tienen una fuerte capacidad de control de costos y un excelente control de calidad de los activos.
Riesgo: riesgo de propagación de epidemias, riesgo de deterioro ambiental internacional, riesgo de crédito.
