La industria farmacéutica en su conjunto se recuperó vigorosamente en 2021, y el crecimiento de la biomedicina y los dispositivos médicos fue el más alto.
En 2021, el beneficio neto bruto de la industria biofarmacéutica después de la deducción fue de 170876 millones de yuan, un aumento del 35,2% con respecto al mismo período del año anterior (excluido Kangmei Pharmaceutical Co.Ltd(600518) ). 2022q1 el beneficio neto total de la industria biofarmacéutica después de la deducción es de 74.018 millones de yuan, un aumento del 54,56% con respecto al mismo período del año anterior; El fuerte crecimiento se debió principalmente a tres factores: 1) la vacuna covid – 19; Detección de covid – 19; El desarrollo y la comercialización de vacunas y medicamentos relacionados con el covid – 19 impulsan el alto crecimiento del negocio cxo.
Desde el punto de vista de la industria molecular, la tasa de crecimiento de las placas relacionadas con la epidemia en 2021 es alta, y los beneficios netos de la medicina biológica y los servicios médicos (incluyendo cxo y pruebas de terceros) después de la deducción de la no devolución son + 132,1% y + 35,0%, respectivamente. Además de las materias primas químicas (- 7,3%) y la circulación de medicamentos (- 2,7%), todas las demás placas se beneficiaron de la recuperación de la demanda terminal sobre la base de la base de la baja base del año pasado y otros factores para lograr diferentes grados de recuperación del crecimiento, en la que los beneficios netos de la medicina china patentada, los instrumentos médicos y los productos químicos no derivados aumentaron un 19,55%, 18,89% y 12,99%, respectivamente, en relación con el aumento del 0%.
2022q1 Epidemic related Platform realized High Growth again, the net profit of Non – Return Mother for Medical Instruments, Biological Medicine and Medical Services increased 65.9%, 62.5% and 29.9% respectively, 15.6% (excluding Kangmei Pharmaceutical Co.Ltd(600518) ) and Chemical Raw Materials (+ 11.66%), and the Performance of the other Platform because of collective Mining, Epidemic distribution and other factors, including Chemical agents, Pharmaceutical circulation and Non – Return Mother 4,0% y 3,0%.
La política suprime el mercado de la placa, la configuración actual de la placa es rentable.
Desde principios de 2021 hasta la fecha (hasta 2022 / 4 / 30), el índice médico CITIC ha caído un 27,55%, perdiendo 3,8 puntos porcentuales del índice Shanghai – Shenzhen 300, que ocupa el último lugar entre 30 industrias de primer nivel CITIC. La valoración absoluta y la tasa de prima del sector farmacéutico se encuentran en su nivel más bajo en casi una década. Al 30 de abril de 2022, CITIC Medicine pe (ttm, método holístico, eliminación de valores negativos) era de 25x, alcanzando una puntuación histórica del 2,22%, en la parte inferior de la historia. 22q1 la proporción de posiciones pesadas de los fondos públicos es del 12,34%, lo que representa una disminución interanual de 0,71 PCT.
En 2022 / 4 / 30, la inversión total de la industria farmacéutica en el Norte fue de 178000 millones de yuan, la proporción de la posición farmacéutica en el Norte fue del 1,01%, y la proporción de participación fue inferior a la de la posición farmacéutica en el mismo período.
Resumen del informe semestral de cada sección:
1. Productos Químicos: la recuperación del volumen de diagnóstico y tratamiento conduce a la recuperación del rendimiento, la política de recolección centralizada sigue siendo la presión. En 2021, la situación epidémica en China fue relativamente estable, el volumen de diagnóstico y tratamiento en las instituciones médicas se recuperó, y la tasa de crecimiento aumentó en 20 años. 2022q1 se enfrenta a la doble presión de la reducción de los precios de la minería centralizada y el aumento de la inversión en I + D, y el crecimiento de las empresas como Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) también ha disminuido.
En 2021, los ingresos de explotación de las empresas clave, los beneficios netos no deducidos y el flujo de caja operativo aumentaron en un promedio del 10%, el 22% (excluido Shenzhen Salubris Pharmaceuticals Co.Ltd(002294) ), – 5%; En 2022, los ingresos de explotación de q1, el beneficio neto neto de la madre y el flujo de caja operativo aumentaron un promedio del 6%, 9% y – 50%, respectivamente.
2. Biopharmaceuticals: the average Growth of Business Income, net profit and Operational Cash Flow of Key Companies in 2021 is 31%, 44% and 92%, respectively. La placa de la vacuna Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) , Cansino Biologics Inc(688185) \ y otras vacunas covid – 19 han aportado grandes beneficios al mercado, y algunas vacunas autofinanciadas, como las vacunas contra el VPH, todavía se encuentran en la fase de liberación rápida; La recuperación de nuevos problemas de la placa de medicamentos biológicos de consumo de clase 2 es buena.
En 2022, los ingresos de explotación, los beneficios netos no deducidos y el flujo de caja operativo de las principales empresas q1 aumentaron en un 41%, 184% y – 128%, respectivamente. Las empresas de medicamentos biológicos de consumo de clase a tienen un excelente desempeño en la expansión de nuevos problemas y la recuperación continua de q1.
3. Servicios de Ciencias de la vida: el proceso de sustitución de la localización es continuo y el efecto de escala se muestra rápidamente. En 2021, los ingresos de explotación de las empresas clave, los beneficios netos no deducidos y el flujo de caja operativo aumentaron un 45%, un 42% y un – 2%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que dio lugar a un rápido crecimiento de la base alta y a un volumen suficiente de pedidos comerciales convencionales, lo que mostró una tendencia de crecimiento acelerado. En 2022, los ingresos de explotación de q1, el beneficio neto de la madre y el flujo de caja operativo aumentaron un 37%, un 27% y un – 134%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
4. Servicios médicos: en 2021, los ingresos de explotación de las empresas clave, el beneficio neto neto no deducible y el flujo de caja operativo aumentaron un 24%, un 8% (la tasa de crecimiento de la Sala de salud sólida fue de – 265%, la tasa media de crecimiento después de la eliminación fue de 62%) y un 40%, respectivamente, lo que dio lugar a un fuerte crecimiento general, principalmente debido al efecto de baja base de la epidemia en 2020. En 2022, los ingresos de explotación del q1, el beneficio neto de la madre y el flujo de caja operativo aumentaron un 8%, un 8% y un 10%, respectivamente.
5. Dispositivos médicos: en el análisis de las principales empresas seleccionadas en la Sección de dispositivos médicos, los ingresos de explotación en 2021, los beneficios netos no deducidos y el flujo de caja operativo aumentaron un promedio de 33%, 65% y 19%, respectivamente, año tras año, debido principalmente al control de la situación epidémica en la mayoría de las regiones, la recuperación rítmica de las actividades de diagnóstico y tratamiento de las instituciones médicas y la recuperación gradual de las adquisiciones conexas. En cuanto a la División, el valor medio de los ingresos de explotación del diagnóstico in vitro, el beneficio neto neto de la madre después de la deducción y el flujo de caja operativo fue del 42%, 98% y 30%, respectivamente, superior al nivel medio, principalmente porque la normalización de la detección de covid – 19 hace que el reactivo de detección de covid – 19 todavía tenga una gran demanda del mercado.
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de las empresas clave, los beneficios netos no deducidos y el flujo de caja operativo aumentaron un 41%, un 60% y un 238%, respectivamente, y el valor medio del diagnóstico in vitro sigue siendo superior al nivel general.
6. Outsourcing farmacéutico: en 2021, los ingresos de explotación de las principales empresas de outsourcing médico, los beneficios netos no deducidos y el flujo de caja operativo aumentaron un 33%, un 62% y un 15%, respectivamente, con un rápido crecimiento. Deduciendo los beneficios netos no atribuibles a la matriz, de los cuales Shanghai Medicilon Inc(688202) (+ 120%), Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) (+ 82%), Porton Pharma Solutions Ltd(300363) (+ 74%), Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) (+ 74%), Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) (+ 70%). 2022q1 sigue creciendo a gran velocidad. Los ingresos de explotación de las empresas clave, los beneficios netos no deducidos y el flujo de caja operativo aumentaron un 23%, un 70% y un 54%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que siguió manteniendo un rápido crecimiento.
Deduciendo los beneficios netos no atribuibles a la matriz, de los cuales Porton Pharma Solutions Ltd(300363) (+ 406%), Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) (+ 276%), Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) (+ 107%), Shanghai Medicilon Inc(688202) (+ 72%), Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) (+ 67%), Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) (+ 65%).
7. Características de la API: en 2021, los ingresos de explotación de las principales empresas, los beneficios netos no deducidos y el flujo de caja operativo aumentaron un 23%, un 18% y un 28%, respectivamente. Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) , Zhejiang Ausun Pharmaceutical Co.Ltd(603229) , Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) , Zhejiang Starry Pharmaceutical Co.Ltd(603520) \ , Zhejiang Xianju Pharmaceutical Co.Ltd(002332) , Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) \ \ \ \ Zhejiang Tianyu Pharmaceutical Co.Ltd(300702) \ se ve
En el primer trimestre de 2022, la fuerza del negocio de cdmo, la gestión y el control de epidemias afectaron el rendimiento de algunas empresas. Los ingresos de explotación de las empresas clave, los beneficios netos no deducidos y el flujo de caja operativo aumentaron un 29%, un 31% y un 626%, respectivamente. Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) , Ningbo Menovo Pharmaceutical Co.Ltd(603538) , Zhejiang Ausun Pharmaceutical Co.Ltd(603229) lograr un rápido crecimiento. Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) and Ningbo Menovo Pharmaceutical Co.Ltd(603538) mainly benefit of the High Growth of cdmo Business, Zhejiang Ausun Pharmaceutical Co.Ltd(603229)
8. Comercio farmacéutico: los ingresos totales de la placa han mantenido una tendencia de crecimiento constante, y los beneficios se ven limitados por el crecimiento repetido de la epidemia. La tasa media de crecimiento de los ingresos de las empresas clave en 2021 y de los beneficios netos de las empresas matrices después de la deducción fue del 14% y el 3%, respectivamente. En el primer semestre de 2021, debido al efecto de base baja en el mismo per íodo del año pasado, la tasa general de crecimiento de la placa fue mayor, mientras que en el segundo semestre de 2021, debido a la repetición de la situación epidémica y el cambio del sistema de seguro médico, el rendimiento de la cadena de farmacias fuera de línea se vio limitado y la tasa de crecimiento 2022q1 la tasa media de crecimiento de los ingresos de las principales empresas farmacéuticas y comerciales y de los beneficios netos de las empresas matrices después de la deducción es del 14% y el 2%, respectivamente.
9. Medicina tradicional china: con el fuerte apoyo de la política, la industria se enfrenta a la era dorada del desarrollo. En 2021, los ingresos de explotación de las empresas clave, el beneficio neto neto de la empresa matriz y el flujo de caja operativo aumentaron un 13%, un 28% y un 339%, respectivamente. 2022q1 los ingresos de explotación de las principales empresas, los beneficios netos no deducidos y el flujo de caja operativo aumentaron un promedio del 0%, el 12% y el 239%, respectivamente, debido a la disminución de las ventas de productos epidémicos, el rendimiento de otras empresas clave de medicina tradicional china sigue aumentando constantemente.
Estrategia de inversión de la placa médica: Se espera que el impacto marginal de la epidemia Q2 disminuya, centrándose en la reparación de la epidemia y la atención a la subestimación, aprovechando la oportunidad de la devolución de activos de alta calidad.
Perspectiva a corto plazo:
Seguir prestando atención a la línea principal de la epidemia, la normalización de las pruebas de ácido nucleico, Shanghai, Shenzhen, Guangzhou y otras ciudades han abierto cientos de puntos de muestreo gratuitos de ácido nucleico normalizado, prestando atención a los proveedores de servicios de pruebas de ácido nucleico, objetivos conexos: Guangzhou Kingmed Diagnostics Group Co.Ltd(603882) , Guangdong Hybribio Biotech Co.Ltd(300639) .
Se espera que el impacto marginal de la epidemia Q2 disminuya, centrándose en la reparación de la epidemia y subestimando la atención.
1, el rápido crecimiento, el rendimiento sigue mejorando, la valoración en un rango razonable.
Vacunas: Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) , Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Y Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ;
Material fungible oral: Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) (se aprueba el hueso biológico
Aguas arriba relacionadas con la vida: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) (derivado PEG), Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) (enzima molecular), Acrobiosystems Co.Ltd(301080) (reactivo de proteína recombinante).
2. Los riesgos a la baja son limitados, esperando la catálisis básica.
Placa de productos sanguíneos (se espera que las principales empresas se beneficien del 14º plan quinquenal de la estación de pulpa de varias provincias, el crecimiento de la pulpa se abra aún más, los objetivos pertinentes incluyen Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) Y Hualan Biological Engineering Inc(002007) );
Placa de farmacia ( Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) , Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) , Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) , Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ), Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) \ (la perturbación de la política a corto plazo no cambia la lógica del desarrollo a largo plazo);
Leader of private service: haijiya medical treatment, Jinxin Reproduction;
Grifo de desensibilización sublingual chino Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ;
China Pharmaceutical Glass Leading Enterprise Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) .
Ángel de la edad (líder de ortodoncia invisible nativa)
Punto de vista a medio y largo plazo: centrarse en la invariancia en el cambio y buscar oportunidades de certeza relativa
La expansión continua de la influencia de la minería centralizada, la oportunidad de inversión radica en: la minería centralizada puede establecerse sobre la base de “muchas empresas pueden suministrar variedades alternativas, la capacidad de producción es teóricamente ilimitada”. La empresa puede mantener el precio del producto y la base espacial de beneficios es el patrón de competencia, el patrón dinámico de competencia fina radica en el desarrollo continuo del producto y la capacidad de iteración del producto, esto no cambia.
2022 iniciar la reforma drg / DIP. DRGS as a payment means, the core Role is through the fine Medical Insurance Management, to improve the Efficiency and quality of diagnosis and Treatment and to ensure the Sustainable Balance of Medical Insurance, cannot actively adapt to the Game Rules of hospitals will be eliminated, Investment level opportunities are: excellent Private Medical Institutions for a long time more attention to cost control, more Efficiency, more Competitive Advantage.
La tendencia general del desarrollo industrial es la siguiente: China Meheco Group Co.Ltd(600056)
La competitividad de las materias primas aguas arriba destaca:
Bio – core – Life Science Support Industry Chain: The Fast Development of the reactive quality of domestic enterprises reaches International Leading level, the Competitiveness is Increasing, through global comparative advantage to enter Overseas Markets, China is benefited from domestic substitution Logic, with high Growth, Great Development Potential.
IVD Raw Materials and consumibles: the Epidemic of covid – 19 opened the Global IVD Raw Materials and consumibles Production supply chain transfer window to China.
Aceleración del proceso de internacionalización: con el avance de la tecnología clave de las empresas chinas, no sólo se está acelerando la tasa de localización del mercado chino, sino que algunas empresas de alta calidad ya tienen la fuerza de competir con los gigantes internacionales.
1. Mejora de la fabricación y mejora continua de la competitividad de la industria farmacéutica:
Upstream: Life Science Support Industry Chain, IVD Raw Materials and consumibles, related subjects: Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) , Sino Biological Inc(301047) , Acrobiosystems Co.Ltd(301080) , Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) ;
Instrumentos médicos de gama alta: endoscopio y secuenciador, objetivos relacionados: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) , Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) , Sonoscape Medical Corp(300633) , endoscopio Auschwitz, Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) ; Hua Da Zhi Zao (solicitud de OPI);
Diseño internacional de dispositivos médicos, objetivos relacionados: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ;
Otros: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) , Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) .
2. Focus on Supply Pattern: Blood Products, related subjects: Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) , Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) and Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) ; Preparación de desensibilización, objetivo relacionado: Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) .
3. The differential Competition of Private Medical Services. Oftalmología, Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ; Odontología, Topchoice Medical Co.Inc(600763) ; Reproducción asistida, reproducción Jinxin; Oncotherapy Services, hekia.
4, placa de farmacia. Temas relacionados: Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) , Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) , Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) Y Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) .
5. Envejecimiento y mejora del consumo.
Vacunas de tipo II, relacionadas con: Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) Y Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) ; Ortodoncia invisible, tema relacionado: el ángel de la edad;
Indicación del riesgo
Riesgo de política, riesgo de precios, riesgo de rendimiento inferior a la expectativa, riesgo de desarrollo de productos, riesgo de expansión inferior a la expectativa, riesgo de accidente médico, incertidumbre de la situación epidémica del virus covid – 19 en el extranjero, integración de M & a inferior a la expectativa y otros riesgos.
