Estrategia de inversión:
Los ingresos totales de explotación de la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca en 2021 ascendieron a 1.067900 millones de yuan, lo que representa un + 16% anual; El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 33.2 mil millones de yuan, en comparación con – 144%. Los ingresos totales de explotación de q1 en 2022 ascendieron a 254400 millones de yuan (+ 0,3% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 14,2 mil millones de yuan, en comparación con – 186,1%. En los últimos diez años, los ingresos de la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca han aumentado constantemente, mientras que los beneficios tienen una fuerte periodicidad y se ven muy afectados por los beneficios de la cría de cerdos.
Sector de la cría de cerdos: rendimiento de la parte inferior del ciclo
Al final del ciclo porcino, los beneficios de la industria se vieron gravemente afectados. En 2021, los precios de los cerdos se redujeron rápidamente de los niveles más altos, arrastrando el beneficio anual de la placa de cría de cerdos a los niveles más bajos en casi una década, la primera pérdida de la placa en casi una década. Los datos del informe anual 2021 muestran que los ingresos totales de la placa de cría de cerdos shenwan ascendieron a 336000 millones de yuan, un + 10% año tras año; El beneficio neto de la matriz fue de – 39.6 mil millones de yuan, en comparación con – 181%. En el primer trimestre de 2022, los precios de los cerdos siguieron siendo bajos, los beneficios de las empresas de cría de cerdos disminuyeron aún más, las pérdidas siguieron profundizándose, los ingresos totales de la placa del primer trimestre de 72.900 millones de yuan, año tras año – 14%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 15.600 millones de yuan, en comparación con – 275%.
En 2021, entre las principales empresas que cotizan en bolsa, sólo Muyuan Foods Co.Ltd(002714) debido a la ventaja de costos En el primer trimestre de 2022, toda la industria sufrió una profunda pérdida, de la cual Muyuan Foods Co.Ltd(002714) \ La Roe de las empresas disminuyó considerablemente en 2021 y siguió perdiendo dinero en 2022.
El flujo de caja de la industria es apretado y el ritmo de expansión se ralentiza. En 2021, las entradas netas de efectivo procedentes de las actividades operacionales de la industria se redujeron considerablemente a 16.200 millones de yuan, frente al – 65% del año anterior. En 2022, los precios de los cerdos q1 cayeron, con una salida neta de 3.900 millones de yuan de toda la industria. Las fuertes presiones financieras han obligado a las empresas a frenar su expansión. En 2022, el gasto de capital en el sector porcino se redujo considerablemente a 12.800 millones de yuan, frente al 55% del mismo per íodo del año pasado. El principal gasto de capital de la industria es de 5.900 millones de yuan, principalmente para pagar los gastos iniciales del proyecto y ralentizar la construcción de nuevos proyectos.
Toda la industria desde 2021 abrió el canal de eliminación de la capacidad. A finales de 2021, los activos biológicos productivos de la placa de cría de cerdos shenwan ascendían a 25.400 millones de yuan, frente al 37% en el mismo período de 2020. La capacidad de producción del primer trimestre siguió disminuyendo a 24.800 millones de yuan, frente a – 3% a finales de 2021. En marzo de 2022, la población de cerdas reproductoras disminuyó a 41,85 millones, con una tasa de eliminación del 8,3% de la alta capacidad. A finales de abril, los precios de los cerdos han mostrado signos evidentes de calentamiento, pero todavía están en un nivel bajo, la capacidad seguirá disminuyendo, los precios de los cerdos están a punto de entrar en el canal ascendente, los fundamentos de la placa de cría de cerdos pueden mejorar.
Cría de pollos de engorde: en 2021, los ingresos totales de la cría de pollos de engorde ascendieron a 36.500 millones de yuan (+ 17% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 300 millones de yuan (- 89% año tras año). En el primer trimestre de 2022, los ingresos totales de la cría de pollos de engorde ascendieron a 12.100 millones de yuan (+ 3% año tras año); El beneficio neto de la madre es de – 800 millones de yuan, en comparación con – 211%. En 2021, el exceso de oferta de pollos de pluma blanca y la caída de los precios de los cerdos causaron una disminución continua de los precios de los pollos y una pérdida general de la cadena industrial de cría de pollos de engorde.
Industria de semillas: en 2021, la industria de semillas de shenwan alcanzó un total de ingresos de 14.800 millones de yuan, un + 12%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 674 millones de yuan (+ 70% año tras año). Los ingresos totales de la placa de semillas q1 en 2022 ascendieron a 3.500 millones de yuan. Año tras año + 8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 250 millones de yuan (+ 79% año tras año). Se beneficia del aumento de los precios de los cereales aguas abajo, la fuerte demanda de semillas, la política de apilamiento se promueve continuamente, se espera que la prosperidad de la placa de semillas siga aumentando.
Sugerencias de inversión: la parte inferior del ciclo porcino es el mejor momento para configurar la placa de cría de cerdos. Se recomienda el grifo de cría de cerdos con ventaja de costos. Impulsada por el apoyo a la política y la demanda del mercado, la industria de semillas puede prosperar en el futuro, y se recomienda que el líder de la industria de semillas de maíz sea el líder de la industria de semillas de maíz.
Indicación del riesgo: riesgo geopolítico, inversión del ciclo porcino inferior al riesgo previsto, riesgo de enfermedades animales
