Resumen de las inversiones:
Charla semanal: informe anual y revisión trimestral: el crecimiento de los ingresos sigue siendo la parte inferior de la rentabilidad
Materiales de construcción: 21 años de crecimiento constante del rendimiento, 22 años q1 afectados por la situación epidémica comenzó a ser débil. La placa 21 / 22q1 logró ingresos totales de 911000 millones de yuan / 161200 millones de yuan, un aumento del 24% y el 5%. La tasa de crecimiento del beneficio neto fue inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, con un aumento del 16% / – 12% en 21 / 22q1, respectivamente. La industria de materiales de construcción se encuentra en la parte media de los beneficios exprimidos, el margen bruto de 2021 disminuyó ligeramente 0,88 PCT, 2022 q1 cayó aún más 2,91 PCT. La composición de la placa, el cemento sigue siendo el mayor beneficio de la Sub – placa, el cemento, la fibra de vidrio, los materiales de decoración representaron el 70%, el 19%, el 11%.
Fibra de vidrio: 21 años de prosperidad más alta, 22 años se espera que continúe. La elasticidad del rendimiento de la placa de fibra de vidrio es mayor, 21 años de ingresos y beneficios netos aumentaron un 25% / 119%, respectivamente, en 2022 los precios de los productos cayeron, el crecimiento de los beneficios netos ligeramente por detrás del crecimiento de los ingresos. Se prevé que la oferta y la demanda seguirán siendo estrechas en 2022, y la ventaja de costos de los principales productores en relación con la capacidad de producción atrasada dará a las empresas tradicionales una base más estable. Además, el aumento de los nuevos materiales se centrará en la segunda mitad del precio de las acciones de los principales productores de vidrio liderado por Qibin o una mayor flexibilidad.
Cemento: la rentabilidad ha sido baja en los últimos años. Los precios de las materias primas, como el cemento y el carbón, aumentaron tanto que los ingresos aumentaron, mientras que la elasticidad del crecimiento de los ingresos fue baja. Los ingresos y beneficios netos de la placa de cemento en 21 años fueron de 638000 millones de yuan y 66.100 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 44% y el 12% año tras año. El precio del cemento sigue siendo relativamente alto en 2022, pero debido a que el precio del carbón también es alto, el margen de beneficio se ha reducido y el beneficio q1 ha disminuido. Se prevé que la gestión de la oferta y el control de este año sean más flojos, que la demanda sea más débil y que la elasticidad de los beneficios sea limitada. El crecimiento constante es el catalizador del mercado. En los últimos años, la alta densidad de voz hace hincapié en la importancia de la infraestructura y el crecimiento constante, y la oportunidad de la colocación de la placa de cemento está a la vuelta de la esquina.
Decoración de materiales de construcción: la concentración de la lógica de aumento de beneficios sin cambios por múltiples factores. Los ingresos de explotación de la placa de materiales de construcción de decoración en 2021 ascendieron a 170200 millones de yuan, un aumento del 27% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, lo que se benefició principalmente de un mayor crecimiento de la terminación de la propiedad y de una mayor concentración de la cuota de mercado En las empresas que cotizan en bolsa. La rentabilidad se vio más afectada, el beneficio neto de la placa disminuyó a 10.600 millones de yuan en 2021, una disminución del 22% con respecto al a ño anterior. La depresión de la placa q1 continuó durante 22 años. Por un lado, el aumento del costo de las materias primas hace que la tasa bruta de interés disminuya, por otro lado, el deterioro del crédito inmobiliario arrastra el rendimiento, la placa de 21 años en su conjunto alrededor de 3.988 millones de yuan, en comparación con el año anterior más de 76,17 por ciento, entre los cuales El gigante de la pintura de ingeniería doble reserva casi 800 millones de yuan. Mirando hacia el futuro este año, los fundamentos siguen siendo bajos a Q2, pero la recuperación de la cadena de distribución de bienes raíces fue en ese momento. La estabilización de la propiedad es también una parte importante del crecimiento constante, se espera que la demanda se repare, y se espera que el costo anual de las materias primas y el riesgo de deterioro del valor mejoren considerablemente en comparación con 21 a ños este año, se recomienda una distribución positiva de la recuperación de la cadena inmobiliaria para La valoración de la reparación.
Seguimiento de subsectores clave:
Vidrio: la rentabilidad alcanzó su punto más bajo en la demanda y gradualmente entró en la temporada alta. Hasta el 29 de abril, el último precio medio nacional del vidrio es de 2.050,31 Yuan / tonelada, en comparación con la semana anterior, los precios son básicamente planos. La recuperación de la demand a es relativamente lenta en comparación con a ños anteriores, los nuevos pedidos de las plantas de procesamiento de aguas abajo no han mejorado significativamente, la tasa de inicio no es tan buena como se esperaba. El inventario general se redujo ligeramente, centrándose en la supervisión de las empresas de producción provinciales para el inventario total de 61,16 millones de cajas pesadas, en comparación con la semana pasada, 660000 cajas pesadas, una disminución del 1,07%. La recuperación esperada del aumento de los precios requiere que la demanda real aguas abajo supere las expectativas o la contracción de la oferta catalice la lógica de dos líneas principales, a corto plazo, la conmoción o domina el mercado. La demanda de terminación existe objetivamente, pero necesita la mejora de la cadena de capital inmobiliario. La semana pasada, el beneficio neto medio de la industria fue bajo, los precios de algunas fábricas regionales han estado cerca de la línea de costos, la presión de costos bajo la voluntad de reducir aún más los precios no es fuerte. La conmoción a corto plazo no cambia el ciclo económico a largo plazo de la industria del vidrio, sigue recomendando enfáticamente entrar en el nuevo período de crecimiento.
Cemento: los fundamentos de la mejora marginal de la asignación de oportunidades tienden a ser emocionales. Al 29 de abril de 2022, el precio medio nacional del cemento era de 463,42 Yuan / tonelada, una disminución del 0,39%. El precio del cemento no tiene elasticidad al alza, la demanda sigue siendo débil. Las existencias de clínker siguieron creciendo esta semana, con una relación media de capacidad de clínker del 65,91%, un aumento de 1,52 PCT en comparación con la semana pasada. La carga inicial del molino fue de 53,51%, 0,1 pcts más que la semana pasada. El precio medio de la diferencia entre el cemento y el carbón en este período fue de 307,59 Yuan / tonelada, un 2,86% inferior al jueves pasado y un 9,22% inferior al mismo período del año pasado.
Materiales de construcción de consumo: después de que la posición de alto nivel se estabilice o dé la bienvenida a la catálisis, se espera que los materiales de construcción de consumo den la bienvenida al rendimiento y la valoración de la doble reparación. Sin embargo, creemos que la lógica de la expansión de las categorías y la mejora de la concentración no ha cambiado, y las empresas de alta calidad con atributos alfa como Rainbow y weixing siguen siendo variedades escasas, y el aumento de los costos es sólo una perturbación a corto plazo. Continue to recommend Consumer Building Materials Lead Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) .
Revisión del mercado: al cierre del 29 de abril, la semana de materiales de construcción aumentó un 1,06%, el índice Shanghai – Shenzhen 300 aumentó un 0,07%. Desde el punto de vista de la clasificación de la placa, la placa de materiales de construcción la semana pasada en la placa de shenwan 31 en el tercer lugar, a principios de año hasta la fecha aumentó a – 17,73 por ciento, en la placa de shenwan 31 en el decimotercer lugar.
Las acciones subieron los cinco primeros: Guangdong Sanhe Pile Co.Ltd(003037) , Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Shandong Donghong Pipe Industry Co.Ltd(603856) , Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) , Ningbo Fuda Company Limited(600724) .
Las acciones cayeron en los cinco primeros lugares: Grace Fabric Technology Co.Ltd(603256) , Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) , Beijing Lier High-Temperature Materials Co.Ltd(002392) , Sinostone(Guangdong) Co.Ltd(001212) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) .
Estrategia de inversión: la cadena de crecimiento constante se centra en la recomendación de los líderes de la estructura de acero de los fuertes hengqiang Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) La recuperación de la propiedad es la primera de las propiedades de consumo dominantes de los materiales de construcción. Los nuevos materiales recomiendan que las empresas tradicionales mantengan un alto nivel de prosperidad y entren en un nuevo período de crecimiento.
Consejos de riesgo: disminución de la demanda de la cadena inmobiliaria, desaceleración de la inversión en infraestructura, volatilidad de los precios de las materias primas.
