Ingresos: 2022q1 desaceleración del crecimiento, la diferenciación entre las empresas es obvia. Condimentos en su conjunto: la perturbación de la situación epidémica causó una ligera desaceleración de la tasa de crecimiento de los ingresos de 2022q1 en comparación con 2021q4, 2021q4 se benefició del aumento de los precios para estimular el canal de preparación de las mercancías, el período equivocado del Festival de primavera, la recuperación de la demanda y las existencias benignas, el aumento de los ingresos; 2022q1 debido a la epidemia de supresión de la demanda de alimentos y bebidas, logística limitada, el crecimiento ha disminuido; Si se excluye la perturbación del Festival de primavera, 2021q4 – 2022q1, el rendimiento de los ingresos de las empresas de condimentos se ajusta a las expectativas; Clasificación: salsa de soja: limitada por la Alta base y la estructura del Canal, la tasa de crecimiento de q1 es más lenta que la de todo el condimento; Vinagre: el efecto de la reforma de Heng Shun se refleja, bajo la presión de la industria, el rendimiento de los ingresos es brillante; Mostaza: el aumento de los precios a corto plazo perturba el rendimiento de las ventas, se espera que los ingresos posteriores aceleren la recuperación; Levadura: la competencia de la industria ha ralentizado el crecimiento de 2022q1, y se espera que se alivie en el futuro; Polifonía: el efecto de la reforma del sabor del día refleja 2022q1 el rendimiento de la operación lidera la placa de condimentos, el día a corto plazo por la debilidad de la comida y la bebida.
Margen bruto: la presión de los costos de las empresas de condimentos a corto plazo es prominente. 2021q4 – 2022q1 salsa de soja, mostaza, levadura y otros productos debido al rápido aumento de los precios de las principales materias primas, la presión del margen bruto es prominente; Salsa de soja: calculamos el costo de 2022q1 salsa de soja en comparación con el aumento general de dos dígitos, la presión de costos de seguimiento se espera que mejore trimestralmente; Vinagre: Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) \ Mostaza: presión sobre el costo a corto plazo, se espera que mejore significativamente en el segundo semestre; Levadura: el precio medio de compra de melaza en la temporada de compra de 2022 aumentó año tras año, el aumento de los gastos de transporte marítimo y la apreciación del tipo de cambio del RMB, la presión de los costos de 2022 q1 se hizo evidente, el margen bruto de beneficio fue de – 6,6 PCT año tras año; Polifonía: debido a la diversidad de la composición de costos de las empresas polifónicas, la presión de costos en la placa de condimentos es relativamente pequeña.
Tasa de gastos: el cambio interanual es estable, algunas empresas entran en el ciclo de contracción de los gastos. La tasa de gastos de venta de 2021q4 – 2022q1 condimento Enterprise es estable, excepto la perturbación del ajuste de los gastos de transporte a la tasa de gastos de venta de 2021q4. Entre ellos Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) 2022q1 la tasa de gastos de ventas mejoró significativamente en comparación con el mismo período del año pasado, principalmente 2021h1 tres están aumentando la inversión en publicidad y promoción, 2022h1 entró en el período de contracción de costos, de acuerdo con nuestro juicio anterior.
Tasa neta de interés: presión sobre los beneficios a corto plazo, esperando la flexibilidad del rendimiento posterior. 2022q1 cost Pressure drags profit, cost rate improves contribution Performance Elasticity: under cost pressure, Product structure change drag, 2021q4 – 2022q1 Main CONDIMENT Enterprises Net Interest Rate has pressure, among which Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) / Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) / Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) Se espera que la elasticidad del rendimiento después de que el tipo de interés neto vuelva a la normalidad en los próximos 1 – 2 años: el precio de los materiales de embalaje de las materias primas aumentará a partir de 2020, la presión de los costos de las empresas de condimentos se reflejará en 2021, el auge de la industria superpuesta disminuirá, el inventario de canales será alto, y las empresas de condimentos aumentarán en general el gasto, lo que dará lugar a una presión gradual sobre el tipo de interés neto en 2021; Mirando hacia el futuro, el alto costo no es normal, el mercado y la inversión en gastos de publicidad general también regresarán al nivel normal eventualmente, comparando el tipo de interés neto de cada empresa en 2021 con el nivel medio del tipo de interés neto de 2015 – 2020, podemos encontrar que hay un gran espacio para mejorar el tipo de interés neto de las empresas, como Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) y esperar que el nivel de beneficios de cada empresa vuelva a la normalidad en los próximos 1 – 2 a ños.
Sugerencias de inversión: con el control de la situación epidémica, se espera que la placa de condimentos se abra a la reposición del Canal, la distribución del canal de distribución en el extremo C de la elasticidad de los ingresos de las empresas; Al mismo tiempo, con el uso de la cabeza de verduras de bajo costo Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 2022q3 la certeza de la mejora de costos es fuerte Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) / Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) / Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) \ 2021; 2021 Se recomienda enfáticamente que la epidemia se beneficie y sea lo suficientemente flexible Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Angel Yeast Co.Ltd(600298) , y que se preste atención al espacio elástico de Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) .
Consejos de riesgo: riesgo recurrente de brotes epidémicos, costo más allá de las expectativas, modelo de costos y limitaciones de cálculo relacionadas.
