Revisión anual de la placa de energía y 2022q1:
Revisión del mercado: ganar el mercado. En 2021, la placa de energía eléctrica en su conjunto aumentó y disminuyó un 58,27%, superando al mercado, ocupando el cuarto lugar en todas las placas de acciones a. En los primeros cuatro meses de 2022, el sector de la energía aumentó o disminuyó en un 15,79%, superando al mercado, ocupando el 17º lugar entre las acciones.
Revisión del rendimiento: en 2021, los ingresos del sector de la energía aumentaron un 23,7% año tras año, CAGR 2 = 10,5%; 2022q1 los ingresos aumentaron un 26,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales el crecimiento de la placa de energía térmica alcanzó el 28%. En 2021, el beneficio neto de la placa de energía eléctrica disminuyó un 81% año tras año, principalmente debido a una pérdida de 41.600 millones de yuan en la placa de energía térmica. 2022q1 mejora del rendimiento de la placa de energía térmica, impulsando el beneficio neto de la placa de energía a 14.700 millones de yuan (2021q4 – 39.200 millones de yuan).
Energía térmica: el aumento de los precios del carbón arrastró el rendimiento, 2022 q1 en comparación con las pérdidas en ganancias.
Industria: en 2021, los ingresos del sector de la energía térmica aumentaron un 26,0% año tras año, CAGR 2 = 10,7%; 2022q1 los ingresos aumentaron un 28,5% año tras año. En 2021, en el contexto del aumento de los costos del carbón, la pérdida anual de la placa de energía térmica es de 41.600 millones de yuan, si no se tiene en cuenta la pérdida por deterioro del valor, la pérdida se reducirá a 29.200 millones de yuan. 2022q1 en el contexto de la liberalización del aumento de los precios de la electricidad del carbón y la supervisión estricta de los precios del carbón, el beneficio neto de la placa de energía térmica a la madre es de 1.130 millones de yuan, 2021q4 es de – 43.700 millones de yuan (sin tener en cuenta las pérdidas por deterioro del valor), las pérdidas se convierten en ganancias. Debido a las grandes pérdidas y al aumento del inventario del 126% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el flujo de caja neto operativo de la placa de energía térmica disminuyó considerablemente en 2021, y el flujo de caja neto operativo / ingresos fue de sólo el 4%, muy inferior al 23,3% en 2020; La relación activo – pasivo aumentó 6,5 PCT a 69,3% año tras año. Sin embargo, la tasa de gastos financieros sigue siendo relativamente estable, en los últimos tres trimestres la tasa de gastos financieros de la industria se ha mantenido en el 4,3% – 4,4%, creemos que se debe principalmente a la disminución del costo de los fondos.
Acciones: en el lado de los beneficios, el objetivo básico de la industria de la energía térmica ha sufrido pérdidas, de las cuales, las grandes empresas nacionales de energía térmica han sufrido las mayores pérdidas. Desde el punto de vista de los beneficios netos de la electricidad, los beneficios netos de la electricidad de las grandes empresas nacionales de energía térmica y las empresas locales de energía térmica costeras son mayores que los de las empresas locales de energía térmica interiores. Las razones pueden ser dos: En primer lugar, el precio de la electricidad generada por el carbón en las zonas costeras es generalmente superior al del Interior; en segundo lugar, la economía de las zonas costeras está desarrollada, el grado de comercialización es mayor, y la aplicación de la política de liberalización del aumento del precio de la electricidad generada por el carbón al 20% es más rápida. Desde el punto de vista de los objetivos específicos, el beneficio neto anual de la División de energía térmica de Gd Power Development Co.Ltd(600795)
Green Power: Centralized Power Plant operator performance is strong, q1 Wind condition decline on the same year Impact on the Performance
Industria: en 2021, los ingresos de la industria de la placa de energía verde aumentaron un 30,6% año tras año y el beneficio neto de la matriz aumentó un 41,7% año tras año, impulsados por el rápido crecimiento de la capacidad instalada; 2022q1 los ingresos aumentaron un 22,1% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto de la madre aumentó un 23,1%. En el lado de los beneficios, en 2021, la tasa bruta de interés de la placa de electricidad verde disminuyó 2,1 PCT en comparación con el mismo período del a ño anterior. Si se excluyen los objetivos de fotovoltios distribuidos Jinko Power Technology Co.Ltd(601778) 2022q1 Green Power Plate Gross rate 34.0%, 7.9 PCT Drop, mainly because of wind power Business available hours Drop.
Acciones: en 2021, excepto para las empresas fotovoltaicas distribuidas Jinko Power Technology Co.Ltd(601778) , Zhejiang Sunoren Solar Technology Co.Ltd(603105) La tasa de crecimiento de los ingresos es de 0 – 10%, la tasa de crecimiento de los ingresos de las principales centrales eólicas centralizadas / fotovoltaicas es básicamente superior al 20%.
Energía hidroeléctrica: los beneficios de la industria son estables, el agua se convierte en abundante para impulsar la recuperación de los ingresos
Industria: los ingresos de explotación de la energía hidroeléctrica en 2021 ascendieron a 153900 millones de yuan, un aumento del 5,36% con respecto al año anterior, y el beneficio neto fue de 41.560 millones de yuan, una disminución del 7,45% con respecto al año anterior; En 2022, las principales cuencas hidrográficas de la cuenca del Río q1 fueron generalmente ricas en agua, el precio de la energía hidroeléctrica superpuesta siguió aumentando, los ingresos de la placa ascendieron a 34.974 millones de yuan, un aumento sustancial del 18,38% año tras año, el beneficio neto de 6.874 millones de yuan, un aumento del 6,29% año tras año.
Acciones: en 2021, las empresas comparables sólo Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) \ \ lograr un aumento positivo
Sugerencias de inversión: en la industria, en el aumento de la producción de carbón y la oferta superpuesta de carbón bajo fuertes restricciones regulatorias, se espera que el rendimiento de las empresas de energía térmica mejore en el segundo trimestre para mantener la calificación “recomendada” de la industria. En cuanto a las acciones individuales, se recomienda prestar atención a los objetivos de la energía térmica que se espera que mejoren los beneficios Huaneng Power International Inc(600011) , Gd Power Development Co.Ltd(600795) , Huadian Power International Corporation Limited(600027) , Shanghai Electric Power Co.Ltd(600021) , Fujian Funeng Co.Ltd(600483) , Guangdong Electric Power Development Co.Ltd(000539) , Shenergy Company Limited(600642) , Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) , China Electric Power; Green Power Quality target China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) \ \ \ \ \ \ \ 35 Head of Nuclear Power Operation China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ; El objetivo de alta calidad de la energía hidroeléctrica es China Yangtze Power Co.Ltd(600900) , Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) , Sichuan Chuantou Energy Co.Ltd(600674) , Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) .
Consejos de riesgo: disminución de la demanda de electricidad; Capacidad instalada inferior a la prevista; El agua entrante se marchita; Centrarse en la mejora del rendimiento de la empresa no es tan buena como se esperaba; Riesgo de cambio de política; El precio de la electricidad disminuyó considerablemente; Los precios del carbón siguen aumentando considerablemente.
