Principales puntos de vista:
En 2021, los ingresos totales de la industria automotriz aumentaron un + 9,9% año tras año, aunque afectados por la falta de núcleo, la situación epidémica y el aumento de los precios de las materias primas, los beneficios siguieron mejorando notablemente, con un beneficio neto de + 14,0% año tras año. En cuanto a la placa, la oferta y la comercialización de nuevas fuentes de energía están floreciendo, el rendimiento de los turismos y las motocicletas es brillante, los vehículos comerciales debido a la disminución de la demanda y una disminución significativa. Bajo la influencia de la epidemia de 22q1, la placa de automóviles y motocicletas fue impulsada por el líder para lograr un crecimiento contrario a la tendencia, el rendimiento de las piezas de repuesto fue limitado, pero el margen de beneficio mostró una tendencia de mejora de la relación de anillo a anillo.
Se prevé que 2022, con la reducción gradual de la situación epidémica en China, la demanda de terminales se recuperará continuamente, y se espera que las líneas de autobuses mejoren en junio, lo que dará lugar a una mayor flexibilidad en la reparación del rendimiento de las piezas de repuesto. El auge de las motocicletas continúa, se espera que las principales empresas se beneficien continuamente.
Turismos: nuevos resultados energéticos y de apoyo a las exportaciones
Las ventas de automóviles de pasajeros terminaron tres caídas consecutivas en 2021 y el crecimiento de 22q1 continuó. Gracias a los efectos de escala y a la mejora de la estructura, el rendimiento de los turismos en 2021 y 22q1 mejoró rápidamente. Los ingresos / beneficios netos de la industria de turismos en 2021 fueron respectivamente + 14,7% / + 20,2% año tras año; 22q1 ingresos / beneficio neto año tras año + 10,9% / + 14,7%. El efecto de escala es significativo, lo que cubre en gran medida el aumento de las materias primas y la disminución de las subvenciones. El margen bruto de 2021 / 22q1 es de 11,3% / 11,2%, respectivamente – 1,1 PP / – 0,3 pp. La tasa de gastos disminuyó rápidamente en 2021 / 22q1 en un 7,5% / 7,1%, en comparación con – 1,3 PP / – 0,7 pp. Las ventas de vehículos de pasajeros a medio y largo plazo siguen beneficiándose de la demanda impulsada por la fuerza de los nuevos productos energéticos, que se suman al rápido crecimiento de las ventas en el mar; A corto plazo, se beneficia del ciclo de reposición, se espera que el chip alivie gradualmente la reposición de las empresas. Firmemente optimista sobre el aumento independiente, con la ayuda de la reforma para lograr la marca y la mejora de la cuota de mercado. No sólo el efecto de escala, sino también la mejora de la estructura del producto bajo la falta de núcleo.
Componentes: ingresos relativamente bajos buena pista + buena empresa destacada
Los ingresos de la industria de piezas de automóviles en 2021 aumentaron a + 11,4% / + 18,1% año tras año debido a la disminución de la demanda de vehículos de pasajeros aguas abajo, y el margen bruto disminuyó 2,7 PP año tras año. Los ingresos / beneficios netos de 22q1 aumentaron a – 4,3% / – 38,9% año tras año, respectivamente, y a – 1,0% / + 22,8% mes tras mes, respectivamente. El margen bruto disminuyó 3,9 PP año tras año y aumentó 1,3 PP mes tras mes, mientras que la tasa de gastos aumentó 0,1 PP año tras año y disminuyó 0,6 PP mes tras mes. Las acciones individuales se diferencian, entre ellas: 1) la cadena industrial de nuevas fuerzas ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) , Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) , Wencan Group Co.Ltd(603348) ) el rendimiento de los ingresos ha aumentado considerablemente, y el rendimiento de los beneficios ligeros 22q1 ha superado las expectativas; La conducción inteligente ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ) y la cabina inteligente ( Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Foryou Corporation(002906) , Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ) aceleran la penetración y conducen al crecimiento de los ingresos.
Motocicletas: oferta y demanda de creación de grandes emisiones en auge continuo
En 2021, el mercado de motocicletas de gran desplazamiento (más de 250 cc) continuó su brillante desempeño, y en 2021, 22q1 logró ventas de 33,3 y 82.000 unidades, respectivamente, en comparación con el año anterior + 65,8% y + 49,7%. Desde el punto de vista de los ingresos de cinco empresas de motocicletas de muestra ( Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) , Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) , Loncin Motor Co.Ltd(603766) , Chongqing Zongshen Power Machinery Co.Ltd(001696) , Linhai Co.Ltd(600099) ), la tendencia es básicamente la misma que la tendencia del volumen de ventas, mientras que el margen bruto / neto se ve afectado por las materias primas, el aumento de los precios del transporte marítimo y las fluctuaciones de los tipos de cambio en diversos grados a corto plazo. Con la formación de la cultura de la motocicleta en China, la liberación de la demanda de reemplazo de los nuevos grupos de consumidores y la mejora marginal de la política de prohibición y limitación de la fricción, esperamos que la industria de autobuses crezca alrededor del 40% a mediados de 2022 y alcance las ventas de más de 400000 vehículos En todo el año.
Propuestas de inversión
22q1 las posiciones de los fondos han sido bajas desde los últimos tres trimestres, con una relación de posición de los fondos de la industria automotriz del 2,5%, año tras año + 0,6 PP, en comparación con – 0,9 PP, de los cuales Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) , Ningbo Huaxiang Electronic Co.Ltd(002048) , Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) \ \
Turismos: reanudar el trabajo y reanudar la producción para avanzar gradualmente, firmemente optimista sobre el aumento independiente. A finales de abril, SAIC, Tesla y Weilai reanudaron gradualmente la producción, esperamos que las ventas de toda la industria de mayo a junio mejoren, y a través de horas extras para compensar la brecha de suministro anterior, con una mayor flexibilidad. La tasa de penetración de la nueva energía aumentó rápidamente, y la tasa mensual de penetración de la nueva energía superó el 25% en marzo. Firmemente optimista sobre el aumento independiente, con la ayuda de la reforma para lograr la marca y la mejora de la cuota de mercado, recomienda [Geely Automobile H, Byd Company Limited(002594) , Great Wall Motor Company Limited(601633) , Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) ] y se beneficia del objetivo [Xiaopeng Automobile H, ideal Automobile H].
Componentes: la inteligencia eléctrica reinventa el orden de la industria, el rápido crecimiento del rendimiento + el nuevo catalizador de punto fijo, mirando firmemente múltiples componentes. La intelectualización será la línea principal de este año, la conducción inteligente y la aceleración de la cabina inteligente, buena acústica + chasis de control de línea + aceleración de la penetración del controlador de dominio; La electrificación acelera el desarrollo del peso ligero, Tesla lidera la fundición integrada, aumenta la expansión de la industria y aumenta la concentración de la industria. Se recomienda seleccionar el objeto de la dimensión del cliente (nueva fuerza, cadena industrial, etc.) + dimensión del producto (componente incremental). La resonancia bidimensional es la mejor.
1. Dimensión del cliente: en comparación con los vehículos de combustible tradicionales, los vehículos de nueva potencia aceleran la velocidad de iteración, acortan el ciclo de verificación de la cadena de suministro, y la cadena de suministro tiende a ser plana, lo que conduce a una curva de crecimiento más pronunciada del rendimiento de las empresas de la cadena industrial. Recomendación Tesla + nueva cadena de poder Industrial: [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) , Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) , Wencan Group Co.Ltd(603348) \ ], Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) \ ] el objetivo beneficioso. 2. Dimensión del producto: la transformación de la energía eléctrica inteligente traerá la remodelación de la fuerza de la marca y la fuerza del producto. Cada empresa de automóviles aumenta continuamente la configuración de la energía eléctrica inteligente para lograr la cuota de mercado y la marca hacia arriba: 1) incremento de la inteligencia: conducción inteligente – [ Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) Smart Cabin: Acoustic – [ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ], SMART Seat – [ Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) , Shanghai Yanpu Metal Products Co.Ltd(605128) ], Sky screen Glass – [ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) \ ], LAMP – [ Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) , Keboda Technology Co.Ltd(603786) \ ); Incremento de electrificación: tres electricidad [ Byd Company Limited(002594) , Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) ]; New Energy Thermal Management [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) ], [ Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ]; Peso ligero [ Wencan Group Co.Ltd(603348) , Ikd Co.Ltd(600933) , Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ], objeto beneficiario [ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ].
Motocicletas: según los datos de la Asociación China de fabricantes de automóviles, 22q1 motocicletas de desplazamiento mediano y grande en China vendieron 82.000 unidades, más del 49,7% año tras año. La motocicleta de desplazamiento Medio representa la dirección de la mejora del consumo, el potencial de mercado es enorme, la cuota de mercado se centrará en la fuerza de la marca prominente, la tecnología de ensamblaje de energía líder, el diseño perfecto del canal de la cabeza independiente, la marca de la empresa conjunta. Se recomienda [ Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) , Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) ].
Indicación del riesgo
La escasez de chips en la industria automotriz; El progreso de la reanudación del trabajo y la reanudación de la producción bajo la influencia de la epidemia fue inferior a lo previsto; La fluctuación del costo de las materias primas supera las expectativas; La demanda terminal de la industria automotriz no es tan buena como se esperaba; Las ventas de exportación de automóviles fueron inferiores a las expectativas; El endurecimiento de las políticas de prohibición y limitación de las emisiones ha dado lugar a una disminución de la demanda de motocicletas; La introducción de nuevos modelos de marca de motocicletas extranjeras ha dado lugar a una mayor competencia en el mercado.
