Punto de vista básico
Ingresos relativos de las acciones de construcción desde el punto de vista del ciclo: a través del análisis de la tendencia de las acciones de construcción en cada etapa de 2000 – 2022 y el entorno macroeconómico e industrial, encontramos que tanto el valor de la producción de la industria de la construcción como la fluctuación periódica de las acciones de construcción son básicamente consistentes con el ciclo de inversión de China. El índice de valor de la producción de la industria de la construcción es cíclico, pero no coincide con la tendencia de los ingresos relativos de las acciones de construcción. En comparación con los ingresos relativos de las acciones de construcción y el ciclo macroeconómico después de 2000, se observa que los ingresos absolutos de las acciones de construcción tienen un ciclo significativo, pero los ingresos relativos reflejan una cierta periodicidad inversa y la independencia de algunos períodos.
La voluntad de inversión del Gobierno y la capacidad de inversión son los indicadores clave que influyen en los ingresos relativos de las acciones de construcción: la industria de la construcción es la industria que convierte la inversión en activos fijos en activos físicos, y la voluntad de inversión del Gobierno y la capacidad de inversión desempeñan un papel rector en el Desarrollo de la industria de la construcción. Creemos que, en la actualidad, la inversión en activos fijos sigue siendo la principal fuerza impulsora del crecimiento económico de China, es el medio más directo y eficaz para mantener el crecimiento económico en un rango razonable, la recuperación de la inversión se convertirá en una tendencia inevitable y se espera que la industria de la construcción se beneficie continuamente.
Todavía hay suficiente espacio potencial para la inversión en infraestructura: el 26 de abril de 2022, al presidir la reunión del Comité Central de Finanzas y economía, el Gobierno de China subrayó que la infraestructura de China no se ajustaba a las necesidades del desarrollo nacional y la seguridad, lo que indicaba una vez más que la tarea de infraestructura de China distaba mucho de haberse completado. Aunque la infraestructura total de China es líder mundial, todavía hay escasez per cápita, distribución regional desigual, distribución estructural desigual, lo que significa que la demanda de “Junta de compensación” sigue siendo fuerte.
La voluntad del Gobierno central de invertir en infraestructura es fuerte, esperando la promulgación de la política de seguimiento: la voluntad de invertir se refiere a la voluntad del Gobierno de impulsar el crecimiento económico mediante la inversión en infraestructura.
Sin embargo, en la aplicación local, la supervisión de la Plataforma de financiación local sigue siendo estricta, el gobierno local para evitar riesgos desde el punto de vista de la inversión en infraestructura, la voluntad relativamente baja. Se espera que se aceleren las políticas de seguimiento, se aliente adecuadamente la financiación local racional y se apoye a los gobiernos locales en la inversión en infraestructura.
El papel de apoyo de la deuda especial se ha fortalecido obviamente: la emisión de bonos especiales, la emisión de bonos especiales de este año comenzó temprano, la acción es rápida, el progreso es obviamente más rápido que en años anteriores. A finales de marzo de 2022, todas las provincias habían emitido alrededor de 1,25 billones de yuan, lo que representaba el 86% de la cuota de emisión anticipada. Los departamentos financieros de todos los niveles han asignado 852800 millones de yuan de fondos de bonos a las unidades de proyectos, lo que representa el 68% de los nuevos bonos especiales emitidos. En cuanto al uso de la deuda especial, se espera que la inversión en infraestructura se recupere con el apoyo de políticas como la emisión acelerada, la simplificación de los procedimientos y la garantía del uso de la energía.
Consejos de riesgo: 1, la introducción de políticas menos de lo esperado; 2. La situación epidémica ha dado lugar repetidamente al deterioro de las finanzas locales; 3. La macroeconomía sigue disminuyendo.
Sugerencias de inversión: el “crecimiento constante” de la infraestructura dista mucho de haber terminado, centrándose en el liderazgo de las empresas centrales. A medio y largo plazo, podemos estar en el punto de partida de un nuevo ciclo de construcción; A corto plazo, el “crecimiento constante” sigue impulsando una serie de proyectos importantes. La fuerza financiera de la empresa central del país de la construcción es abundante, la experiencia de la construcción es rica, tiene la ventaja de iniciar el proyecto rápidamente, la calidad del proyecto es alta, se espera que se beneficie en la mayor medida de esta ronda del mercado del ciclo de construcción de la infraestructura. Key recommendations China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Group Limited(601390) , China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) .
