Punto de vista básico
Cuanto mayor sea la utilidad o utilidad de la Plataforma, mayor será la vida útil de la Plataforma y mayor será la viscosidad del usuario. Creemos que, como plataforma UGC, la diferencia entre la utilidad y la utilidad de Bili y la lógica del producto de la mano rápida y temblorosa es también un arma importante de Bili en la competencia. La premisa de tener herramientas es tener contenido de alta calidad, y la reducción del umbral de creación de plataformas de vídeo cortas diluirá la calidad del contenido de la Plataforma. Creemos que un sistema económico y cultural maduro, sin duda tendrá una plataforma UGC & pugc madura, para llevar a los usuarios a la calidad del contenido de vídeo y los requisitos prácticos, Bili y shake / Quick hand son en realidad la competencia de dislocación. Desde el punto de vista cuantitativo, la proporción de usuarios diarios y mensuales de Bili en el mercado de plataformas de vídeo aumentó constantemente; El número de usuarios de Bili y la duración de los usuarios están aumentando constantemente, y no hay fenómeno de ser exprimido por el temblor / manos rápidas.
En la comunidad, la relación interpersonal es débil, la conexión de la persona a la persona depende más del contenido, la estructura de la red se encuentra en el super nodo (por ejemplo, tema, KOL, etc.), por lo que la comunidad de Bili proviene esencialmente del contenido y el maestro up. El aumento del número de usuarios activos y la expansión del contenido ogv / PCG son la fuerza motriz subyacente de la expansión del círculo de usuarios. Creemos que la idea de la expansión del bucle Bili es correcta y el ritmo de la expansión del bucle está de acuerdo con las expectativas.
El motor de crecimiento de ingresos de Bili ha cambiado del juego a la publicidad. Los factores impulsores del crecimiento de la publicidad son los siguientes: 1) El aumento del número de usuarios y la duración; Aumento de la tasa de carga de la publicidad: 3) aumento del precio de la publicidad. Bili Advertising Business includes: 1) Brand hard WIDE; Publicidad efectiva; Lista comercial y Plataforma de fuegos artificiales; Atraer inversiones. Creemos que, con la adición de la publicidad de pantalla vertical de la historia, la fuente de incremento de la publicidad a medio plazo de Bili es la publicidad de efectos, y se espera que el negocio de publicidad de la empresa represente el 33% de los ingresos totales de la publicidad en 2024, de los cuales la publicidad de efectos represente el 34% de los ingresos totales de la publicidad; A largo plazo, si se puede lograr un solo negocio y una plataforma de fuegos artificiales, se abrirá el techo de la publicidad.
En comparación con Fast Hand y aiqi Art, Bili tiene ventajas en el costo de los usuarios y el costo de los clientes. Según el objetivo de 2.300 millones de Mau, la tasa de crecimiento del Mau es del 31% y el 18% entre 2022 y 2023. Con la disminución de la tasa de crecimiento del Mau, se espera que la tasa de crecimiento de los gastos de venta disminuya. Creemos que el modelo de beneficio puede lograr una mejora marginal al mismo tiempo que el rápido crecimiento de los usuarios y los ingresos. Pronosticamos que la tasa bruta de beneficio de la empresa en 2024 será del 29,4% y la tasa de gastos de venta del 18%, lo que corresponde a la tasa neta de interés no GAAP del - 1,8%, que puede lograr básicamente el equilibrio de beneficios y pérdidas.
A corto plazo, la industria del vídeo en línea se beneficiará moderadamente de la epidemia local de dividendos de la vivienda, pero la publicidad de la industria en el presupuesto, la liquidación o el impacto negativo en el rendimiento de las empresas pertinentes. Se sugiere que se preste atención a la recuperación de la demanda de publicidad y a la influencia de la distribución de números de juego en la demanda de publicidad de la industria de segmentación.
Consejos de riesgo: el riesgo de supervisión de políticas, el crecimiento de los usuarios menos de lo esperado, la comercialización menos de lo esperado.
