Revisión del mercado
Del 11 de abril al 22 de abril de 2022, el índice compuesto de Shanghai disminuyó un 5,07%, el índice compuesto de Shenzhen cayó un 7,59%, el índice GEM cayó un 10,64%, el índice de fabricación ligera / comercio de shenwan cayó un 6,90% / 0,29%, el índice de ropa textil / bebida alimentaria de shenwan aumentó un 0,48% / 2,52%, y el índice de fabricación ligera / ropa textil / comercio / bebida alimentaria de shenwan aumentó un 0,76% / + 5,62 / + 4,85 / + 7,66 PCT en comparación con el índice de 300 de Shanghai y Shenzhen, respectivamente. Entre los 28 índices de la industria de siniestros, 13 / 2 / 4 / 1.
Tema especial de Zhou: la cadena de exportación es el mejor activo de cobertura y defensa en la actualidad
De junio de 2020 a marzo de 2022, la apreciación continua del renminbi se debe principalmente a: 1) la gestión y el control eficaces de las epidemias en China y la estabilidad de los fundamentos económicos; La demanda de exportación es fuerte, el superávit comercial se expande; El índice del dólar estadounidense cayó y la política monetaria de China y los Estados Unidos se desplomó. La apreciación del renminbi tiene un efecto negativo en el rendimiento de las empresas exportadoras, que incluye: 1) la apreciación del renminbi conduce a la disminución del precio de liquidación y a la reducción del margen bruto de las empresas exportadoras; La apreciación del RMB conduce al aumento de los precios de exportación de los productos básicos y a la disminución de la demanda en el extranjero a largo plazo; Las fluctuaciones de los tipos de cambio generan pérdidas y ganancias cambiarias que afectan a los tipos de interés netos de las empresas exportadoras. Calculamos el efecto de la variación del tipo de cambio en el margen bruto y el margen neto de las empresas exportadoras en 2021. De acuerdo con nuestros resultados, la variación del tipo de cambio es el principal factor que afecta a la variación del margen bruto y el margen neto de las empresas exportadoras, y tiene un mayor impacto en El margen neto de las empresas exportadoras.
Desde marzo de 2022, el RMB tiende a depreciarse, creemos que la tendencia de depreciación del RMB es sostenible, las principales razones incluyen: 1) la situación de la prevención y el control de epidemias en China sigue siendo grave, causando perturbaciones negativas a la economía; La disminución de las expectativas del Banco Central y el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal, la tendencia a la devaluación del renminbi o continuará; Frente a la presión de las exportaciones, el Gobierno central garantiza el crecimiento de las exportaciones o abandonará el objetivo del tipo de cambio del renminbi. Incluso bajo la influencia de la epidemia de covid – 19 y la inestabilidad de la situación política internacional, la demanda del mercado de los principales países importadores es débil, las empresas exportadoras chinas se enfrentan a un mayor riesgo, el crecimiento de los ingresos o la disminución de los ingresos, y la mejora de los márgenes de beneficio de La devaluación del renminbi seguirá aumentando el rendimiento. Calculamos el impacto de la fluctuación del tipo de cambio en el rendimiento de las empresas exportadoras de manera sensible. De acuerdo con nuestros resultados, las empresas con mayores ingresos y menores márgenes de beneficio en el extranjero tienen una mayor flexibilidad de los márgenes de beneficio después de la fluctuación del tipo de cambio.
En nuestra opinión, las siguientes dos categorías de empresas tienen ventajas básicas: 1) los productos o servicios son competitivos y pueden protegerse mediante la transmisión de la presión de los costos aguas abajo en circunstancias adversas. El índice básico es un alto crecimiento de los ingresos de explotación y una pequeña disminución de los márgenes de beneficio. Recomendamos que se preste especial atención a la industria de la electrónica de consumo Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) de la industria de la Oficina y el hogar Keeson Technology Corporation Limited(603610) Después de la devaluación del RMB, la empresa con la mayor flexibilidad de rendimiento, el índice básico es que las empresas extranjeras ocupan una proporción relativamente alta y el margen de beneficio neto es relativamente bajo. Sugerimos prestar atención activa a la industria de la electrónica de consumo Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) \ \ \ \
Indicación del riesgo
El crecimiento macroeconómico es inferior al riesgo previsto; Efectos de la epidemia de covid – 19; El Estado de funcionamiento de la empresa es inferior al riesgo previsto; Riesgo de aumento de los precios de las materias primas; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio; El patrón de competencia se intensifica.
