La reciente devaluación del tipo de cambio del renminbi favorece los fundamentos de la industria de electrodomésticos: la reciente rápida devaluación del tipo de cambio del renminbi. Del 18 al 22 de abril de 2022, el tipo de cambio al contado del dólar de los Estados Unidos frente al renminbi aumentó de 6.370 a 6.488, con una depreciación semanal del renminbi del 1,8%. Creemos que la devaluación del renminbi beneficiará a la industria de electrodomésticos a partir de las ganancias y pérdidas de ingresos, las ganancias y pérdidas cambiarias y la competitividad internacional a largo plazo, y cuantificará su impacto.
La depreciación del renminbi impulsará los ingresos y la tasa bruta de interés: los ingresos de los pedidos de las empresas exportadoras de electrodomésticos están denominados principalmente en dólares. Durante el período de apreciación del dólar de los Estados Unidos, los ingresos de exportación de las empresas aumentarán cuando las órdenes de exportación se conviertan en renminbi. Dado que la mayoría de los costos de las materias primas están denominados en renminbi, el margen bruto de exportación también aumentará. Por lo tanto, los ingresos de exportación y el aumento de la tasa bruta de interés causado por la devaluación del renminbi contribuyen significativamente al rendimiento de las empresas con una alta proporción de exportaciones. Según nuestra estimación, el aumento de los ingresos y la tasa bruta de interés representa más del 70% de los ingresos de exportación de las empresas en 2022, el aumento de la tasa de crecimiento del rendimiento, básicamente en más de 10 PCT. Los mayores aumentos en los ingresos y los márgenes brutos se registraron en 2022, entre ellos Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) (21,9%), Kingclean Electric Co.Ltd(603355) (12,9%) y Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) (12,4%).
La depreciación del renminbi aportará beneficios cambiarios: la mayoría de las empresas exportadoras de electrodomésticos poseen elementos monetarios en moneda extranjera. Las partidas monetarias en moneda extranjera se convertirán en renminbi al final del período y al comienzo del período, respectivamente, al tipo de cambio vigente, y la diferencia resultante será la ganancia o pérdida cambiaria y se incluirá en los gastos financieros. La devaluación del tipo de cambio del renminbi aumentará el valor de los activos en dólares de los EE.UU. De las empresas de electrodomésticos, aumentando así los ingresos cambiarios. Por lo tanto, las empresas de electrodomésticos con más dólares y otros activos se beneficiarán de la depreciación del renminbi. Calculamos que los ingresos cambiarios de las empresas exportadoras de electrodomésticos en 2022 aumentaron el crecimiento del rendimiento, básicamente por debajo de 5 PCT. Los ingresos cambiarios aumentaron más en 2022 en relación con Kingclean Electric Co.Ltd(603355) (13,9%), Fujia (4,3%) y biyi (4,3%).
Se espera que la competitividad internacional de las empresas chinas de electrodomésticos siga mejorando: la cadena de suministro de electrodomésticos de China tiene una ventaja mundial en el diseño de R & D, el costo de fabricación y la velocidad de respuesta. A largo plazo, si el tipo de cambio del renminbi sigue disminuyendo, mejorará la competitividad de los precios de los productos de exportación de electrodomésticos chinos, impulsará el crecimiento constante de los pedidos de exportación de electrodomésticos.
Sugerencias de inversión: la devaluación del renminbi y la exención arancelaria de los Estados Unidos beneficiarán a las exportaciones de electrodomésticos y los principales beneficiarios serán los siguientes: Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) , Shenzhen Fenda Technology Co.Ltd(002681) , Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) , Xiamen Comfort Science & Technology Group Co.Ltd(002614) , Yindu Kitchen Equipment Co.Ltd(603277) , Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) , Kingclean Electric Co.Ltd(603355) \ , Fujia y biyi. Además, el consumo de gama alta de China, el dividendo de la marca en el mar se mostrará gradualmente, la propiedad se espera que se recupere marginalmente, seguir recomendando que se beneficie de la mejora acelerada del consumo de gama alta, la capacidad de aumentar los precios Haier Smart Home Co.Ltd(600690) Midea Group Co.Ltd(000333) ; Se espera que la mejora de los fundamentos dé la bienvenida a la inversión de la adversidad. Hay oportunidades de mejora de la valoración en la cadena inmobiliaria, y los temas que merecen atención incluyen Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) , Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) , etc.
Risk Suggestion: The real Operation situation is different from Calculation assumptions, RMB Exchange Rate appreciation, Chinese Epidemic repeated, Real Estate Policy Promotion is not expected.
