Perspectiva de Seguridad:
Evolución lógica del contraste cíclico: la política se está convirtiendo gradualmente en un período de volatilidad dominado por el mercado. En 2004, “831” después del límite, el precio de la tierra, los precios de la vivienda aumentaron significativamente, la revaluación de los recursos de las empresas de vivienda una vez liderada por el aumento. Con la política de flexibilización cíclica, la política se está convirtiendo gradualmente en un período de agitación en el mercado de la placa dominante, y en la política y el período estable de la industria, la lógica de la inversión de la placa de retorno a los fundamentos. Tres rondas históricas del ciclo de relajación de la industria, la valoración de las políticas son los principales factores del mercado.
Valoración de la comparación del ciclo: el aumento de la placa y la valoración de la cabeza de dragón están muy por debajo del ciclo de calendario. Aunque desde la reunión del Comité Financiero del 16 de marzo, el sector inmobiliario ha registrado un rendimiento excesivo relativo de Shanghai y Shenzhen 300, el aumento acumulativo es de sólo el 11%, el mayor aumento del intervalo es de sólo el 37,3%, muy inferior al ciclo anterior (2008 – 2009: 224,6%, 2011 – 2012: 41,3%, 2014 – 2015: 239,6%). La relación pe entre la placa y Shanghai y Shenzhen 300 es de 0,86, muy por debajo del pico de tres ciclos de 2008 – 2009 (2,37), 2011 – 2012 (1,54) y 2014 – 2016 (2,04). Al 21 de abril de 2022, los niveles de Pb de Vanke, Merchants y Pauli eran 0,95, 1,44 y 1,19 veces, respectivamente, inferiores a los máximos de los tres primeros ciclos de relajación.
El rendimiento de la placa de contraste periódico: Silogismo, todavía se encuentra en la primera etapa. En el ciclo de relajación inmobiliaria, el Silogismo de la tendencia de las acciones inmobiliarias: 1) la primera fase de la recuperación de las ventas, la reducción de los precios de la vivienda, la política y el entorno crediticio siguen siendo flojos, los rendimientos excesivos de la propiedad son evidentes, siguen ganando el mercado. En la segunda fase, los fundamentos de la recuperación se materializaron, la cantidad y el precio se estabilizaron y el rendimiento excesivo de los bienes raíces se redujo. En la tercera fase, los precios de la vivienda aumentaron demasiado rápido, se esperaba un aumento de la regulación de las políticas y se puso fin a la disminución de los rendimientos inmobiliarios. 2022q1 la presión a la baja del mercado inmobiliario sigue siendo fuerte, la relajación de la política en marzo y la mejora de los niveles de energía urbana, creemos que el momento actual sigue siendo la inversión en acciones inmobiliarias “luna de miel”.
Sugerencias de inversión: las acciones inmobiliarias aumentaron rápidamente en el período anterior, el mercado en su conjunto se retractó, la política de relajación y los efectos básicos de la recuperación de las preocupaciones, el reciente desempeño de la placa inmobiliaria ha sido repetido. Creemos que la presión actual sobre el ajuste del volumen y los precios del mercado inmobiliario sigue siendo grande, la política de desregulación también se está extendiendo gradualmente a las ciudades de alta energía, la valoración de las placas seguirá siendo la continuación de la reparación, sigue siendo optimista sobre el rendimiento de seguimiento de las placas. El desarrollo aprovecha principalmente dos tipos de oportunidades de inversión, una es la relajación de la política de beneficios a corto plazo y la mejora de la tasa bruta de interés de la tierra, la esperanza a medio y largo plazo de aprovechar la cuota de mercado de las empresas de alto crédito, como Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , etc.; La primera es que el ajuste anterior es más grande, los fundamentos tienen cierto apoyo, el juego de políticas es más grande el objeto elástico como Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , etc. Al mismo tiempo, las principales empresas inmobiliarias correspondientes a 2022 pe sólo 20 veces, en los próximos años todavía se establece un objetivo de crecimiento del 25 – 50%, se recomienda prestar atención a los servicios de biguiyuan, Pauli Property, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 35
Aviso de riesgo: 1) la suficiencia de la oferta reduce el riesgo: si la ciudad se enfría continuamente, la escala de almacenamiento de tierra adicional de cada empresa de vivienda es insuficiente, tendrá un impacto negativo en el suministro de bienes de seguimiento, y luego afectará a las ventas de la industria, la construcción, la inversión, la terminación, etc. Riesgo de deterioro del valor a gran escala de las empresas inmobiliarias: si la presión de la desinversión del mercado inmobiliario supera las expectativas, las ventas a gran escala a precios de volumen, traerá un alto precio de algunos de los primeros riesgos de deterioro del valor a gran escala. La política protege contra los riesgos no deseados.
