Punto de vista básico
El 15 de abril, el Banco Central llevó a cabo una “orientación integral” de la reducción, que se llevó a cabo en la reunión ordinaria del 13 de abril, el Primer Ministro Li Keqiang propuso en la “aplicación oportuna de instrumentos de política monetaria, como la reducción de las normas, para promover la capacidad de los bancos para aumentar la emisión de crédito” requisitos. En general, aunque la magnitud de la reducción es inferior a las expectativas del mercado, creemos que la señal de crecimiento estable transmitida por la reducción merece más atención y es beneficiosa para estabilizar las expectativas del mercado. El Banco Central publicó las estadísticas financieras de marzo, 3,13 billones de nuevos préstamos RMB en marzo, las expectativas del mercado de 2,64 billones de dólares, el total de crédito superó las expectativas, desde el punto de vista estructural, los préstamos a mediano y largo plazo a las empresas aumentaron en 14,8 millones de dólares (frente a un Aumento de 594,8 millones de dólares en febrero), lo que indica que el margen de demanda de crédito se ha reparado. El objetivo de la política es alentar a los bancos a aumentar la tolerancia a las malas prácticas, aumentar el apoyo a los préstamos a las pequeñas y medianas empresas, proteger la rentabilidad de los bancos y garantizar los beneficios. Aviso importante de la empresa: Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) publicar un informe trimestral; Hangzhou y Jiangsu publicaron el informe anual 2021. Atención la próxima semana: los datos económicos del primer trimestre se publicaron el lunes, el Banco Central publicó una oferta de LPR el miércoles, el jueves Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) 1 trimestral,
La semana pasada el sector bancario se redujo primero y luego aumentó, el índice general disminuyó ligeramente. El índice bancario shenwan cayó un 0,21% en la última semana, mientras que el índice Shanghai – Shenzhen 300 cayó un 0,99% en el mismo per íodo. El sector bancario ganó 78 BPS en el índice Shanghai – Shenzhen 300 y ocupó el décimo lugar entre 31 industrias de grado shenwan; En el segmento, el índice del Banco de propiedad estatal cayó 0,80%, el índice del Banco de acciones cayó 0,08%, el índice del Banco de la ciudad y el índice del Banco Agrícola cayeron 0,35%; En cuanto a las acciones, los principales aumentos fueron Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) (5,89%), Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) (3,91%) y Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) (2,85%), mientras que los principales descensos fueron Lanzhou Bank (- 8,70%), Qilu Bank Co.Ltd(601665) (- 4,45%) y Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) \ (- 3,43%). Las valoraciones de las acciones bancarias siguen siendo bajas. El fin de semana pasado, el PB total de la placa fue de 0,63 veces, las acciones de 300 componentes de Shanghai y Shenzhen fueron de 1,46 veces, desde el punto de vista de la tendencia a largo plazo, el grado de desviación de la valoración de la placa bancaria en relación con las acciones de 300 componentes de Shanghai y Shenzhen en 13 años de la división histórica del 13%, la placa todavía está en un Estado de subestimación profunda.
La semana pasada, el nivel de capital se relajó, los tipos de interés de los fondos a corto plazo fluctuaron a la baja. El mercado interbancario dr007 cayó 21 ps a 1,73%, mientras que la tasa de shibor a un día cayó 41 BPS a 1,34%. La semana pasada, el Banco Central renovó el MLF por igual, con un total de 50.000 millones de yuan en fondos netos recuperados en el mercado abierto. La semana pasada, el mercado abierto tenía un total de 260000 millones de yuan de fondos vencidos, la emisión acumulada de 60.000 millones de yuan de recompra inversa y 150000 millones de yuan MLF; La próxima semana habrá una recompra inversa de 60.000 millones de yuan. En cuanto al tipo de cambio, el dólar se cerró a 6.3711 frente al renminbi el fin de semana pasado, un aumento de 67 puntos con respecto al fin de semana anterior; El dólar terminó en 63817 frente al renminbi offshore, 131 puntos más que el fin de semana anterior; El diferencial FOB / RMB cayó 64 puntos a – 106.
Propuestas de inversión y objetivos de inversión
Antes de esto, siempre hemos enfatizado que incluso frente a la perturbación de la epidemia y la presión a la baja de la economía, a medida que la política de crecimiento constante continúa impulsando la economía de fondo, se espera que los fundamentos bancarios sigan siendo sólidos. Esta semana Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) \ \ como el primer banco En la actualidad, el nivel general de valoración de las acciones bancarias sigue siendo históricamente bajo. A partir del 15 de abril, la valoración estática de Pb de la placa es sólo 0.63x, mirando hacia el segundo trimestre, todavía somos optimistas acerca de las expectativas excesivamente pesimistas del mercado “corrección” de la valoración de la placa de oportunidades de reparación, seguir manteniendo la industria “buena” calificación.
En cuanto a las acciones individuales, se sugiere que se preste atención a: 1) el objeto de valor representado por China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , sin calificación), Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , sin calificación) tiene una excelente rentabilidad histórica y una calidad de activos líder; Los valores infravalorados representados por Bank Of Communications Co.Ltd(601328) ( Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , sin calificación), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , Buy), Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , sin calificación); Empresas agrícolas urbanas con fuertes ventajas económicas regionales representadas por Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) ( Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , sin calificación), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , sin calificación), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , sin calificación).
Indicación del riesgo
La recesión económica superó las expectativas; El riesgo de liquidez de las empresas inmobiliarias sigue propagándose; Los esfuerzos de supervisión financiera superaron las expectativas; Se supone que los cambios en las condiciones afectan a los resultados de la medición.
