Seis características del rendimiento de la industria de valores en 2021:
1. Rendimiento general de las empresas de valores cotizadas: 23,3% de aumento de los ingresos, 30,2% de aumento de los beneficios netos de la empresa matriz (al 10 de abril se habían revelado 27 empresas de valores cotizadas en el informe anual), más rápido que el promedio de toda la industria (12% de aumento de los ingresos, 21% de aumento de los beneficios netos).
2. Rentabilidad y apalancamiento operativo. La Roe ponderada fue del 9,52%, 1,27 PCT más que el año pasado, y el apalancamiento operativo (excluido el capital del cliente) fue de 4,11, 0,18 más que el año pasado.
3. Desde el punto de vista de la División del apalancamiento operativo, se trata principalmente de la inversión y el apalancamiento. El apalancamiento crediticio fue de 0,88, una disminución de 0,05, y el apalancamiento de inversión fue de 2,34, un aumento de 0,17.
4. La tasa de crecimiento de los ingresos de las subdivisiones es más rápida para los corredores y los grandes administradores de activos. La tasa de crecimiento de los ingresos por corretaje, banca de inversión, gestión de activos, intereses e inversiones fue del 21,3%, el 7,5%, el 30,1%, el 14,7% y el 13,6%, respectivamente.
5. La pérdida por deterioro del valor es obviamente menor, lo que aumenta el margen de beneficio. La pérdida por deterioro del valor del crédito fue de 10.406 millones de yuan, una disminución del 63,7% con respecto al a ño anterior. Después de que la pérdida por deterioro del valor de la promesa de acciones se acumulara en gran medida en 2020, la pérdida por deterioro del valor se redujo en gran medida en 2021. En El caso de CITIC, sólo 899 millones de yuan se acumularon en 2021, una disminución del 86,3% con respecto al año anterior.
6. Aumento del personal y aumento de la generación de ingresos per cápita. El 12,1% de los agentes de valores cotizados y el 30,1% de los principales agentes de valores son CITIC, Huatai, ZhongJin y China Merchants, con un aumento del 24,6%, 36,7%, 44,7% y 30,1%, respectivamente. Los salarios per cápita aumentaron un 6,5% y los ingresos per cápita aumentaron un 10,0%.
Situación de las empresas de valores cotizadas en 2021:
Corretaje: los ingresos procedentes de la distribución de la riqueza y el corretaje institucional aumentaron significativamente más rápidamente. 1. Entorno empresarial de corretaje. El volumen de Negocios de la base de acciones aumentó un 25,3% año tras año, la tasa neta de Comisión de la industria disminuyó 2 BP a 22,4 millones. 2. El crecimiento de los ingresos procedentes de la venta de la riqueza y la intermediación institucional fue obviamente más rápido, con un 65,5% y un 45,0%, respectivamente. 3. El desarrollo diferenciado de la gestión de la riqueza, incluida la diferenciación de los clientes, los productos y los servicios, está detrás de las diferencias en la dotación genética, lo que da lugar a diferencias en las opciones estratégicas.
Banca de inversión: la escala de suscripción de acciones y bonos sigue aumentando. 1. Entorno empresarial del Banco de inversiones. La escala de financiación de acciones ascendió a 1817784 millones de yuan, un aumento del 8,3% con respecto al año anterior; La emisión total de bonos suscritos por las empresas de valores fue de 10,99 billones de yuan, un aumento del 10,6% con respecto al a ño anterior. 2. La ventaja de la cabeza es estable, CITIC y ZhongJin ocupan el segundo lugar, los ingresos de los bancos de inversión son 81,56 y 7.036 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 18,5% y el 18,1% año tras año; Entre los 10 principales corredores de bolsa, hay Huatai, comerciantes y shenwan.
Gestión de activos: estabilización de la escala, optimización de la estructura. 1. Entorno empresarial de gestión de activos. La escala total de gestión de activos de las empresas de valores es de 8,23 billones de yuan, con una disminución del 3,7% anual; La gestión colectiva de los activos aumentó considerablemente (3,64 billones de yuan, 74,5% en comparación con el mismo per íodo del año anterior) y la gestión de los activos orientados siguió contrayéndose (4,03 billones de yuan, 31,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior). 2. Ingresos: la contribución de los ingresos del Fondo consolidado ha aumentado considerablemente. Los ingresos de gestión de activos de las empresas de valores ascendieron a 26.110 millones de yuan, un 17,1% más que el año anterior, y los ingresos de gestión de fondos a 29.090 millones de yuan, un 43% más que el año anterior. 3. Aumento de la contribución de beneficios de las empresas de gestión de activos y fondos. Los cinco principales contribuyentes fueron Dongfang, Xingye, guangfa, comerciantes y Huatai (49%, 40%, 23%, 20%, 18%).
Inversión: el crecimiento de los ingresos por cuenta propia se debe principalmente a la mejora de la escala. 1. Entorno empresarial de las inversiones. El mercado de valores se dividió en índices y el mercado de bonos se mantuvo estable. 2. Aumento de la escala, tasa de rendimiento constante. Los ingresos de las empresas de valores cotizadas por cuenta propia ascendieron a 139630 millones de yuan, un aumento del 12,7% con respecto al año anterior; La escala total de activos por cuenta propia fue de 42.506770 millones de yuan, un aumento del 21,4% con respecto al mismo período del año anterior; La tasa total de rendimiento por cuenta propia estimada es del 3,6%, básicamente la misma que el año pasado. 3. El mercado de derivados OTC mantiene un rápido desarrollo. El principal nominal adicional siguió aumentando (791149 millones de yuan en diciembre de 2021, un aumento del 43,9% con respecto al mismo período del año anterior); Mantener un alto grado de concentración (el principal nominal adicional de cr5 alcanzó el 74,6%).
Intermediación de capital: crecimiento de las dos finanzas, compresión de la calidad de las acciones. 1. Entorno empresarial de la intermediación de capital. El saldo financiero aumentó un 13,2% año tras año y el número de acciones prometidas en el mercado disminuyó un 13% año tras año. 2. La escala financiera de las empresas de valores cotizadas aumentó un 12,8% año tras año; El tamaño de la prenda de acciones disminuyó un 21,6%.
Perspectivas de la industria de valores para 2022:
Perspectivas de la política del mercado de capitales para 2022. 1. La plena aplicación del sistema de registro como punto de partida, el sistema de fijación de precios y distribución puede mejorarse aún más. 2. La reforma del lado de la inversión en el mercado de capitales, basada en la oferta pública de inversión y la gestión de las cuentas de las empresas de valores, orientará a las instituciones profesionales a invertir en valor y a largo plazo. 3. Además, orientar el desarrollo ordenado del capital, aumentar la oferta jurídica del mercado de capitales, apoyar el enriquecimiento de los productos financieros y promover constantemente la apertura al mundo exterior.
Previsión de beneficios de la industria de valores para 2022. 1. Previsión de ingresos: en la hipótesis neutral, los ingresos de la industria en 2020 ascienden a 520300 millones de yuan, un aumento del 4% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, de los cuales el crecimiento de los ingresos de corretaje, banca de inversión, gestión de activos, autogestión y financiación Es de - 9% / 10% / 6% / 4% / 3%, respectivamente. 2. Previsión de beneficios: en 2022, el beneficio neto de la industria fue de 192500 millones de yuan, un aumento del 1% con respecto al a ño anterior, el tipo de interés neto se mantuvo alrededor del 37%, y el Roe de la industria alcanzó el 7,3%.
Sugerencias de inversión: a corto plazo, las oportunidades de reparación de la valoración, a medio y largo plazo, las oportunidades de asignación. Baja valoración: la valoración de las placas es históricamente baja. En la actualidad, el PB de la placa es de 1.43x, el PB medio de la industria de valores desde 2012 es de 1.90x, la mediana es de 1.79x, la valoración se encuentra en el cuantil del 9,6% desde 2012. Atención sugerida: Citic Securities Company Limited(600030) \
Consejos de riesgo: el mercado fluctúa bruscamente; La política del mercado de capitales es inferior a las expectativas; El riesgo de que los datos de información no se actualicen a tiempo; El tamaño de la industria mide el riesgo de desviación.
