Asunto: con el fin de apoyar el desarrollo de la economía real y promover una disminución constante del costo de la financiación integrada, el Banco Central decidió reducir el coeficiente de reserva de depósitos de las instituciones financieras en 0,25 puntos porcentuales el 25 de abril (excluidas las instituciones financieras que habían aplicado el coeficiente de reserva de depósitos del 5%). Con el fin de aumentar el apoyo a las pequeñas y medianas empresas y a la agricultura, las zonas rurales y los agricultores, las empresas urbanas y las empresas agrícolas que no operan a través de las provincias con una tasa de reserva de depósitos superior al 5%, sobre la base de la reducción de la tasa de reserva de depósitos en 0,25 puntos porcentuales, se reducirán otros 0,25 puntos porcentuales. Tras la reducción, el coeficiente medio ponderado de reservas de las instituciones financieras fue del 8,1%.
Se espera que la política monetaria amplia continúe en el futuro. El 13 de abril, el Primer Ministro Li Keqiang presentó en la reunión ordinaria del Estado “el uso oportuno de instrumentos de política monetaria, como la reducción de la precisión, para promover la capacidad de los bancos para aumentar la inversión en crédito”. En general, aunque la magnitud de la reducción es inferior a las expectativas del mercado, creemos que la señal de crecimiento estable transmitida por la reducción merece más atención y es beneficiosa para estabilizar las expectativas del mercado. A juzgar por el PMI de marzo y las estadísticas financieras, la economía china todavía tiene una gran presión a la baja. De cara al segundo trimestre, en combinación con la supervisión de la política monetaria mencionada repetidamente “respuesta proactiva”, esperamos que bajo la presión de un crecimiento constante, se espera que la política monetaria más laxa caiga en el suelo en un futuro próximo, para garantizar una liquidez razonable y abundante, para guiar a las instituciones financieras a aumentar el apoyo a las empresas físicas.
Una reducción general de las normas para reducir la carga de los bancos, orientar a la industria para apoyar mejor a las entidades. Creemos que la intención de esta reducción general es muy clara, a saber, ayudar a los bancos a reducir el costo del capital, promoviendo así la reducción del costo de la financiación social integrada. Además, la reducción de la tasa de Liberación del espacio financiero puede apoyar la expansión de los préstamos, mejorar el apoyo de los bancos a la economía real, especialmente a las industrias más afectadas por la epidemia y a las pequeñas y medianas empresas. Cabe señalar que el mismo día, el nuevo informe financiero, el mecanismo de autorregulación de los precios de los tipos de interés de mercado celebró recientemente una reunión para alentar a algunos bancos pequeños y medianos a reducir el límite superior flotante de los tipos de interés de los depósitos en unos 10 BPS, también desde el lado de la deuda bancaria, con la esperanza de reducir el costo de la deuda bancaria para conducir a los bancos a reducir los precios de los activos, estimular la demanda de financiación de las empresas físicas, para un amplio crédito “escolta”.
Reducir la precisión y liberar el espacio de capital, suave y favorable a los fundamentos bancarios. Después de la reducción de la “Orientación general”, el coeficiente de reserva de depósitos de los grandes bancos y los bancos de acciones se reducirá al 9,75% / 7,75%, respectivamente, mientras que las empresas agrícolas urbanas se reducirán al 5,50% – 8,75%. Desde el punto de vista del impacto de la reducción, estimamos que la reducción “Global + direccional” liberará un total de 353200 millones de yuan de liquidez de los bancos que cotizan en bolsa, se espera que aumente el rendimiento del margen de interés neto de 22 a ños de los bancos que cotizan en bolsa de 0,4 BPS, aumentando el beneficio neto de 22 años de los bancos que cotizan en bolsa de 0,4 PCT. En cuanto a la clasificación, debido a la reducción general de las normas para las empresas urbanas que no operan a través de las provincias y a la tasa de reserva de depósitos superior al 5% de las empresas agrícolas, las empresas agrícolas en su conjunto se beneficiaron más significativamente, se prevé que el banco comercial agrícola cotizado aumente el margen de interés neto de 22 años, el beneficio neto de la matriz de 0,8 BPS / 1,0 PCT.
Propuestas de inversión y objetivos de inversión
En combinación con la reducción de la precisión y la supervisión reciente, el objetivo de la política de crecimiento estable es claro y firme, se puede prever que en el contexto de la repetición de la epidemia y la creciente incertidumbre de la complejidad del entorno exterior de China, se espera que las futuras políticas de crecimiento estable continúen, ayuden a estabilizar y mejorar las expectativas económicas, protejan el entorno empresarial de los bancos y presten apoyo a los fundamentos de los bancos. Las acciones bancarias han sido fuertes recientemente, pero las valoraciones globales siguen siendo históricamente bajas. A partir del 15 de abril, la valoración estática de Pb de la placa es sólo 0.64x, mirando hacia el segundo trimestre, todavía somos optimistas sobre las expectativas pesimistas excesivas del mercado “corrección” de la valoración de la placa de oportunidades de reparación, seguir manteniendo la industria “buena” calificación.
En cuanto a las acciones individuales, se sugiere que se preste atención a: 1) el objeto de valor representado por China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , sin calificación), Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , sin calificación) tiene una excelente rentabilidad histórica y una calidad de activos líder; Los valores infravalorados representados por Bank Of Communications Co.Ltd(601328) ( Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , sin calificación), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , Buy), Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , sin calificación); Empresas agrícolas urbanas con fuertes ventajas económicas regionales representadas por Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) ( Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , sin calificación), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , sin calificación), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , sin calificación). Indicación del riesgo
La recesión económica superó las expectativas; El riesgo de liquidez de las empresas inmobiliarias sigue propagándose; Los esfuerzos de supervisión financiera superaron las expectativas; Se supone que los cambios en las condiciones afectan a los resultados de la medición.
