En 2021, la regulación y el control generales de la industria inmobiliaria aceleraron la diferenciación entre las empresas estatales y las empresas privadas, por lo que este año las empresas de desarrollo inmobiliario se clasifican a través de la naturaleza de la empresa.
Con la introducción de tres líneas rojas, la concentración de préstamos, la política de control de la concentración de la oferta, la supervisión de los fondos de preventa superpuestos, el flujo de caja de las empresas inmobiliarias se ha vuelto muy importante. Bajo la influencia de la crisis crediticia causada por la tormenta eléctrica de algunas empresas privadas, la capacidad de financiación de las empresas estatales centrales y las empresas privadas se dividió obviamente, y la disminución de la confianza de los compradores de viviendas en las empresas privadas también condujo a una mayor presión sobre las ventas de las empresas privadas. Por lo tanto, este año Clasificamos las empresas inmobiliarias a través de la naturaleza corporativa de las empresas estatales / privadas, a través de la comparación horizontal de la industria inmobiliaria 2021 tendencias cambiantes.
En general, en 2021, las empresas centrales de los siete países de la muestra obtuvieron 131500 millones de yuan en ingresos de explotación, un aumento del 21,1% con respecto al año anterior; Cinco empresas privadas de muestra lograron ingresos de 1.096,2 millones de yuan, un aumento del 19,5% con respecto al año anterior. El aumento de los ingresos se debió principalmente al aumento de las ventas en 17 a 18 años, mientras que la liquidación se retrasó de las ventas en 2 a 3 años. La observación de los datos históricos puede encontrar: (1) el crecimiento de los ingresos de las empresas estatales centrales es más estable, mientras que la volatilidad de las empresas privadas es mayor; Después de 2020, el crecimiento de los ingresos de las empresas estatales centrales comenzó a superar al de las empresas privadas.
Desde el punto de vista de las empresas inmobiliarias específicas, (1) todos los ingresos de explotación de las empresas inmobiliarias de la muestra han aumentado, la mayoría de las empresas inmobiliarias y el crecimiento del año pasado se mantuvieron estables, en torno al 15 – 30%. La tasa de crecimiento de las empresas de vivienda con ingresos más altos es relativamente alta, mientras que la tasa de crecimiento de las empresas de vivienda con ingresos más bajos es relativamente alta. El crecimiento de los ingresos de las tres empresas inmobiliarias de Xuhui holding Group, lvcheng China y meijia es superior al 50%, y el crecimiento es superior al año anterior. Seazen Holdings Co.Ltd(601155) 35
A partir de la situación general: (1) bajo la influencia de la política de precios altos y restringidos de 17 a 18 años, el margen bruto después de impuestos de las empresas estatales y privadas ha disminuido continuamente desde 2018; La tasa bruta de interés de las empresas estatales centrales siempre ha sido ligeramente superior a la de las empresas privadas, pero la diferencia entre la tasa bruta de interés de las empresas estatales centrales y las empresas privadas se ha reducido a menos de 0,6 PCT en 2019, lo que es similar en la actualidad. En 2021, la tasa bruta media de las empresas centrales de los países de la muestra fue del 18,3%, lo que representa una disminución de 2,5 PCT; El margen bruto medio de las empresas privadas de la muestra fue del 17,9%, lo que representa una disminución de 2,4 PCT. Dado que la mayor parte de los altos precios obtenidos entre 17 y 18 años se han liquidado, se prevé que el margen bruto alcance su nivel más bajo en 23 años y se estabilice lentamente a medida que aumente el margen bruto en 21 años.
Desde el punto de vista de las empresas inmobiliarias específicas, excepto el Grupo Internacional de construcción y desarrollo de todas las demás empresas inmobiliarias de la muestra después de la tasa bruta de impuestos han disminuido año tras año. China Resources Land, Longhu Group, China Overseas Development Gross Interest Rate has remained above 20 per cent, in which the gross Interest Rate of Commercial Business of China Resources Land and Longhu Group is higher than the overall Gross Interest Rate, China jinmao, jianfa International Group, Green City China, biguiyuan Gross Interest Rate has dropped down to 16.5 per cent. Desde el punto de vista de la disminución en 2021, el desarrollo de China en el extranjero y la disminución de 00002
Recomendaciones de inversión y consejos de riesgo
Sugerencia de inversión: mantener la calificación de “Aumento” de la placa de desarrollo inmobiliario.
La epidemia afectó repetidamente los fundamentos, la relajación de las políticas siguió avanzando, el mantenimiento de la placa de desarrollo inmobiliario “Aumento” de la calificación. Creemos que este a ño es un ciclo de relajación de políticas de alto nivel, un mercado de nivel beta. Las empresas inmobiliarias con buenas calificaciones crediticias, abundante liquidez y buenas reservas de suelo son las principales opciones. Atención recomendada: a – Share Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Gemdale Corporation(600383) , Vanke a Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) Norinco International Cooperation Ltd(000065) 6 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ; H – Share China Overseas Development, Green City China, China Resources Land, Longhu Group, China jinmao, Xuhui holding Group, China Overseas macro Ocean. Wuguan: biguiyuan Services, China Resources Vientiane, Green City Services, Poly Property, Yongsheng Life Services, jinke Services, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) .
Consejos de riesgo:
La velocidad y la fuerza de aplicación de la política son inferiores a las expectativas. Si la relajación de la política de seguimiento de la demanda y el seguimiento del número de ciudades no es lo que se esperaba, la nueva zona de ventas de viviendas y los precios de venta o seguir bajando.
Los fundamentos siguen descendiendo y provocando una reacción en cadena. Si los precios de venta siguen bajando, afectarán significativamente las expectativas de los compradores de viviendas, lo que provocará un círculo vicioso de exceso de oferta debido a la venta y empeorará aún más la situación de la recaudación de fondos de las empresas inmobiliarias.
Los efectos repetidos de la epidemia superaron las expectativas. Si la epidemia continúa causando repetidamente el cierre de la Ciudad, las ventas de nuevas viviendas se estancarán
