Para ayudar a los bancos a apoyar mejor la economía real, esta semana el Banco Central, la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros y la reunión ordinaria del Estado emitieron una serie de políticas, entre las que cabe destacar las siguientes:
Reducción de la precisión: Al mismo tiempo, para las empresas urbanas que no tienen operaciones transfronterizas y las empresas agrícolas con una tasa de reserva de depósitos superior al 5%, la reducción adicional de la precisión es de 0,25 PC (de la situación de los bancos que cotizan en bolsa, puede beneficiar a los bancos de Guiyang, Zhengzhou, Qingdao, Xi ‘an, Suzhou y Lanzhou 6 empresas urbanas, as í como a todas las empresas agrícolas que cotizan en bolsa). La reducción total de la liquidez liberada de 530000 millones de yuan, la aplicación del 25 de abril.
Se alienta a algunos bancos pequeños y medianos a que reduzcan el límite superior de los tipos de interés de los depósitos en unos 10 BPS (según los informes de los medios de comunicación de Shanghái, etc.), y a que incluyan la reducción de los tipos de interés de los depósitos en la evaluación del MPA.
Alentar a los bancos de alta calidad a reducir la cobertura de la provisión. 4.14 El Comité Permanente de 14 países y el Comité de supervisión bancaria y de seguros de 4.15 mencionaron que “se alentará a los grandes bancos con una mayor cobertura de provisión y a otros bancos que cotizan en bolsa de alta calidad a que regresen gradualmente a un nivel razonable”.
En los últimos años, los préstamos bancarios han sido relativamente rápidos (la tasa de crecimiento es superior al 11%), pero detrás de esto: A, desde el punto de vista de los fondos de deuda, los bancos necesitan reducir el apoyo financiero, también necesitan aliviar su presión de costos; También se necesita más capital complementario endógeno para apoyar mejor la economía real. Desde el punto de vista de la intención política de esta serie de Boxeo de combinación, es más práctico desde el punto de vista de la gestión bancaria, centrarse en proporcionar liquidez y capital de bajo costo, regular la competencia de depósitos en la industria, reducir el costo de los fondos bancarios y el costo de funcionamiento, a fin de que los bancos puedan apoyar mejor la economía real.
Tres grandes políticas si el impacto directo del aterrizaje: reducir los costos, aumentar los beneficios, mejorar la capacidad básica de fijación de precios de los bancos de alta calidad.
Reducción de la precisión: liberar fondos de bajo costo, calcular el margen de interés de la industria de apoyo de 0,5 BP, el beneficio de 0,3 PC. La reducción de la liberación de capital a largo plazo por el General de Brigada es de unos 5.300 billones de yuan, lo que puede reducir el costo de los fondos de las instituciones financieras en unos 6.500 millones de yuan al a ño. De acuerdo con el cálculo estático simple de los datos de fin de año 21 (suponiendo que los fondos liberados se inviertan uniformemente en activos generadores de intereses), puede apoyar eficazmente el margen de interés de toda la industria alrededor de 0,5 BP, aumentar los beneficios alrededor de 0,3 PC. Entre ellos, los bancos con una fuerte ventaja de fijación de precios en las empresas agrícolas urbanas pueden aumentar el diferencial de tipos de interés entre 1 y 2 BPS, ya que la tasa de rendimiento de los activos que devengan intereses es mayor y algunos bancos pueden obtener un apoyo adicional de reducción de 0,25 PC.
Alentar la “reducción de los tipos de interés” de los depósitos: prestar atención a los resultados reales de la aplicación, una simple medición puede apoyar el diferencial de los tipos de interés de la industria de 2 BPS, el beneficio de aproximadamente 1,7 PC.
Desde 2019, los reguladores han puesto en marcha activamente diversas políticas para regular la competencia por los depósitos en la industria, reducir el costo de los depósitos bancarios y, al mismo tiempo, orientar la “tasa de interés social libre de riesgos” hacia abajo. Por ejemplo, en 2019 se llevó a cabo una inspección estricta de los “depósitos estructurales falsos”; En 2020 se modificarán los “productos innovadores, como los intereses basados en archivos”, se exigirá a algunos bancos de acciones que reduzcan la presión sobre los depósitos estructurados hasta un tercio a principios de a ño y se regularán los productos de depósito en Internet; De acuerdo con los datos del Banco Central, después de la reforma del mecanismo de autorregulación de los depósitos, los depósitos a 1 año, 3 años y 5 años recientemente absorbidos disminuyeron 4 BPS, 43 BPS y 45 BPS, respectivamente, en comparación con antes de la reforma, lo que redujo efectivamente el nivel general de los tipos de interés de los depósitos bancarios. Teniendo en cuenta que después de la transformación de la mayoría de los productos financieros en valor neto en 2021, especialmente después de que la tasa de rendimiento de algunos de los productos financieros 22q1 se rompiera, los productos de depósito se convertirían en la tasa de interés libre de riesgos en el sentido real de la mayoría de los residentes, y alentar a los bancos pequeños y medianos a reducir el límite superior de la tasa de interés de los depósitos ayudará a guiar a toda la sociedad a reducir la tasa de interés libre de riesgos, reducir mejor el costo de la financiación de amplio espectro y aumentar la confianza del mercado.
En comparación con las políticas anteriores sobre depósitos, la mayoría de las políticas son “obligatorias”, esta vez las políticas para alentar la reducción de los tipos de interés son más “orientadas al mercado”, es decir, los bancos tienen cierta “Selectividad”. Muchos bancos pueden optar por reducir los tipos de interés de los depósitos para obtener puntos adicionales en la evaluación del MPa a fin de apoyar mejor la expansión de la escala de crédito en sentido amplio, y algunos bancos pueden optar por no reducir o reducir (menos de 10 BPS). Teniendo en cuenta que la mayoría de los bancos pequeños y medianos tienen menos ventajas que los bancos grandes, la situación real de la política final merece atención. Sobre la base de los datos del informe anual 2021 de los bancos que cotizan en bolsa, suponemos que la tasa de interés de los depósitos (incluida la corriente) de toda la industria en un plazo de tres meses se reducirá en 2,5 BPS (el límite máximo actual de la tasa de interés de los depósitos a la vista es de sólo 0,55%, la posibilidad de una disminución final de 10 BPS es baja), la tasa de interés de los depósitos a tres meses o más se reducirá en 5 BPS, teniendo en cuenta el factor de reevaluación (50% este a ño), la tasa de interés global de los depósitos de los bancos que cotizan en bolsa se reducirá en 3 BPS, el diferencial de los tipos de interés de apoyo de 2 BPS y el
Vale la pena señalar que lo anterior es sólo una simple medida: para los bancos, la competencia de los depósitos sigue siendo muy intensa, la situación de aterrizaje final, pero también depende de la orientación de las instituciones provinciales de autorregulación, as í como de la presión competitiva real, especialmente ahora para los bancos comerciales urbanos, en La antigua concentración de los fondos de la seguridad social (en favor de los grandes bancos), la tendencia de licitación de los depósitos financieros, la presión de absorción de los depósitos de los bancos pequeños y medianos es relativamente grande, Las políticas que fomentan la “reducción de las tasas de interés” también tienen que ver con la eficacia de los bancos.
Los bancos con una fuerte ventaja en los depósitos básicos se beneficiarán aún más. Según los datos del Banco Central, el límite superior de los tipos de interés de los depósitos de los bancos no estatales es actualmente el tipo de interés de referencia + 75 BPS, y el límite superior de la cuenta corriente, el período de tres meses, el período de un año y el período de tres años es de 0,55%, 1,85%, 2,25% y 3,50%, respectivamente. A partir de los datos de los bancos que cotizan en bolsa, la tasa de costo de los depósitos de los bancos estatales, los bancos de acciones y los bancos agrícolas urbanos en 2021 fue de 1,64%, 1,98% y 2,16%, respectivamente, lo que indica que los bancos pequeños y medianos tienen desventajas en la competencia general de los depósitos, por lo que el margen de reducción de los tipos de interés es relativamente pequeño (los clientes son más sensibles al costo de los depósitos o a la presión de reducción de los tipos de interés). Sin embargo, los bancos con fuertes ventajas en materia de depósitos básicos, como el Banco de propiedad estatal y el Banco de China (CMB) (la tasa de costo de los depósitos es sólo del 1,41%), se benefician de la reforma del mecanismo de autorregulación de los depósitos, mientras que sus clientes son menos sensibles a Los tipos de interés de los depósitos, lo que aumenta el margen de elección entre la reducción de ciertos tipos de interés de los depósitos, la mejora del rendimiento de la evaluación del MPA y el mantenimiento de la estabilidad de la escala de los depósitos.
Alentar a los bancos de alta calidad a que reduzcan la cobertura de las provisiones o a que reduzcan parcialmente los costos crediticios y liberen beneficios. Desde el punto de vista de la industria, reducir la cobertura de las provisiones puede significar reducir el costo del crédito, aumentar los beneficios y complementar el capital endógeno para que los bancos puedan invertir más en préstamos y apoyar la economía. De acuerdo con la declaración conexa del reglamento financiero de las empresas financieras (proyecto de solicitud de comentarios) del Ministerio de Finanzas en 2019, suponiendo que “300%” sea una norma relativamente razonable de cobertura de la provisión, de los datos de los bancos que cotizan en bolsa que divulgan los datos pertinentes, hay 15 bancos que cotizan en bolsa con una cobertura de la provisión superior al 300% (principalmente bancos comerciales urbanos y agrícolas), sólo hay Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) (419%) bancos de propiedad estatal y sólo China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (484%) bancos de acciones. El efecto de la liberación real de beneficios en el futuro depende de una serie de factores, como el aumento de los ingresos, el cambio de la calidad de los activos y la provisión de otros activos no crediticios.
Efectos adicionales: orientar a los bancos para que presten mejores servicios a las entidades. De acuerdo con el cálculo anterior, la reducción de la tasa de interés de los depósitos puede reducir eficazmente los costos bancarios y apoyar el diferencial de tipos de interés (el cálculo apoya 0,5 BP y 2 BPS, respectivamente), lo que equivale a cubrir la próxima reducción de 5 BPS del LPR a un año (el cálculo tiene un impacto negativo en el diferencial de tipos de interés de aproximadamente 2 BPS).
Desde diciembre de 2021, después de considerar sintéticamente la reducción de 15 BPS en el LPR a un a ño y 5 BPS en el LPR a cinco años, la reducción de 0,75 pc en dos ocasiones, la reforma del mecanismo de autodisciplina de los depósitos y el efecto de alentar la reducción de los tipos de interés, el diferencial de los tipos de interés de los bancos aumentó ligeramente 1 BPS sin tener en cuenta otros factores, como los activos de inversión, los tipos de interés interbancarios, etc., puede apoyar una mayor reducción del LPR en el futuro para apoyar la economía real y prestar especial atención a la situación de precios del LPR más reciente el 20 de abril.
En general, las acciones bancarias: Esta reducción de los tipos de interés y la reducción de los tipos de interés de los depósitos de estímulo son beneficiosas para aumentar los beneficios de los bancos, pero también para el futuro Banco para apoyar mejor a las entidades para abrir el espacio. Desde un punto de vista lógico más básico, aunque la presión económica actual es relativamente grande, pero se ha reflejado en la actual placa 0.63xpb infravalorada. Desde el punto de vista de los precios de las acciones bancarias, el mercado se centra más en las expectativas de mejora económica. Es decir, el suministro de fondos de bajo costo, la mitigación de los costos de funcionamiento de los bancos y otras medidas, as í como el crecimiento constante de los proyectos relacionados con el aterrizaje continuo, la “carga de trabajo real” y la relajación gradual de las políticas relacionadas con los bienes raíces, una serie de políticas de “puño combinado”, es propicio para apoyar la mejora de las expectativas de la economía real de seguimiento, formando así un catalizador positivo para el sentimiento de las placas tectónicas. Además, está a punto de entrar en un período de divulgación intensiva de informes trimestrales, las recomendaciones a nivel de las acciones se centran en los bancos con un rendimiento fuerte: 1) la gestión aterriza en Tierra + el rendimiento aumenta constantemente – – Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ; Beneficiar el crecimiento constante de la infraestructura, y se espera que el crecimiento del rendimiento se sitúe en la vanguardia de los bancos que cotizan en bolsa, los bancos pequeños y medianos de alta calidad con una fuerte voluntad de canjear bonos convertibles por acciones: Chengdu, Nanjing, Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) y así sucesivamente. Bancos infravalorados y con un rendimiento marginal mejorado: Changshu, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , etc. Se espera que los bancos minoristas de alta calidad aprovechen las oportunidades de recuperación de la valoración después de la relajación de las expectativas de la política inmobiliaria, as í como el crecimiento constante, el empleo estable y la eficacia de la política. Seguimiento periódico de los datos:
Seguimiento del mercado de valores: 1) Volumen de negocios: el volumen medio diario de Negocios de las acciones esta semana fue de 0,91 billones de yuan, una disminución de 31.603 millones de yuan en comparación con la semana pasada. Dos Finanzas: el saldo es de 1,64 billones de yuan, una disminución del 1,05% con respecto a la semana pasada. Emisión de fondos: 4.652 millones de acciones emitidas por fondos no monetarios esta semana, 6.887 millones menos que la semana pasada. En abril se emitieron 22.277 millones, lo que representa una disminución de 27.342 millones con respecto al a ño anterior. De ellos, 958 millones de acciones, una disminución de 1.775 millones; El tipo Mixto fue de 5.369 millones, una disminución de 10.172 millones en comparación con el a ño anterior.
Seguimiento del mercado de tipos de interés: 1) certificados de depósito interbancarios: A. Volumen: según los datos del viento, la escala de emisión de certificados de depósito interbancarios esta semana fue de 0,61 billones de yuan, un aumento de 413730 millones de yuan en comparación con la semana pasada; Desde abril hasta la fecha, la escala de emisión de certificados de depósito interbancarios es de 0,90 billones de yuan, y el saldo actual de certificados de depósito interbancarios es de 14,35 billones de yuan, lo que representa una disminución de 237,29 millones de yuan en comparación con finales de marzo. Precio: la tasa de emisión de certificados de depósito interbancarios fue del 2,46% esta semana, 0,5 BPS inferior a la semana anterior; La tasa de emisión desde abril fue del 2,48%, una disminución de 6 BPS con respecto a marzo. Tasa de interés de los billetes: la tasa de descuento de los billetes de tres meses de esta semana es del 1,83%, 5 BPS menos que la semana pasada; La tasa media de interés en abril fue del 1,87%, 12 BPS menos que en marzo. La tasa de descuento de los billetes de tres meses fue del 1,93%, 3 BPS menos que la semana pasada, 1,97% en abril y 18 BPS menos que el mes pasado. Rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años: el rendimiento medio de los bonos del Tesoro a 10 años de esta semana fue del 2,77%, una disminución de 1 BPS en comparación con la semana pasada. Escala de emisión de bonos especiales del gobierno local: 18.968 millones de bonos especiales adicionales esta semana, 18.678 millones más que la semana pasada, 1,32 billones de bonos especiales emitidos desde principios de año, 2022, el presupuesto total de bonos especiales locales de 3,65 billones.
Consejos de riesgo: la concentración de riesgos de las empresas inmobiliarias, la macroeconomía hacia abajo; La política de reforma del mercado de capitales no ha avanzado tanto como se esperaba; Las ventas de productos asegurados de las compañías de seguros no fueron esperadas.
