Antecedentes: la lógica básica del gran ciclo de la aviación
Las empresas de transporte aéreo tienen las características de altos ingresos y bajos márgenes de beneficio, y sus beneficios son muy sensibles a los precios de los billetes y a los cambios en la tasa de asientos, que se determinan esencialmente por la relación entre la oferta y la demanda. El fuerte ciclo de la aviación histórica está impulsado principalmente por la oferta y la demanda, y la tasa de crecimiento de la oferta y la demanda de la aviación China en el decimocuarto plan quinquenal es obviamente inferior. Si la demanda estalla o la oferta y la demanda se desajuste obviamente después de la situación epidémica, la oferta y la demanda se transfieren de la “oferta y la demanda excesivas” macroscópica a la “oferta y la demanda excesivas” microscópicas “y el precio aumenta”, una nueva ronda de oferta y demanda
Deducción lógica del lado de la oferta: la oferta no puede aumentar rápidamente temporalmente, la tasa de crecimiento de 14 a 5 pasos hacia abajo con certeza; Industria o integración profunda
El número de aeronaves es la restricción básica de la capacidad de transporte aéreo, que representa el 60% de la cuota de tres aeronaves, lo que puede influir en gran medida en la situación de toda la industria.
Retrospectiva del 13º plan quinquenal: el CAGR de la flota aérea fue del 11,15% en 2016 – 18, y la tasa de crecimiento de la flota se redujo al 4,9% y al 2,2% en 2019 – 20 debido a factores anormales.
“XIV “Perspectivas: la oferta de aviación es difícil de aumentar rápidamente, el ritmo de crecimiento de la oferta de aviación en el 14º plan quinquenal es seguro; bajo la influencia de la epidemia, las pequeñas y medianas compañías aéreas están en dificultades, la industria o la gran integración. 1) Etapa 1: cuando el ritmo de recuperación de la demanda no está claro, frente a la difícil situación del flujo de caja, las tres principales compañías aéreas toman la iniciativa de reducir los gastos de capital y reducir el plan de introducción de la flota. 2) Etapa 2: la demanda se aclara gradualmente, la voluntad subjetiva de las tres principales compañías aéreas de aumentar la Introducción de aeronaves se fortalece, Sin embargo, debido a la limitación de la aprobación de los indicadores y la capacidad de entrega previa, es difícil aumentar rápidamente la oferta de manera temporal.
Rutas internacionales o oportunidades estratégicas de desarrollo: Tailandia, Japón, Corea del Sur cambios en la estructura del mercado de la aviación, China Airlines o un momento de aumento
Después de la epidemia, la compañía aérea de Tailandia, Japón y Corea del Sur, que depende del flujo internacional de pasajeros, se ve afectada en gran medida, el patrón del mercado se optimiza aún más, la escala de la flota se reduce, la capacidad de transporte después de la reparación de la epidemia o es difícil satisfacer La demanda de inmediato, la compañía aérea de China se espera que obtenga un cierto aumento en las rutas internacionales en algún momento, dando la bienvenida a la oportunidad de desarrollo estratégico.
Perspectivas futuras de las principales acciones
Se espera que los desajustes entre la oferta y la demanda impulsen el ciclo de la aviación si estalla una demanda reprimida después de la reparación del brote. Air China Limited(601111) : la mayor proporción de la capacidad internacional, la red de rutas de alta calidad, creemos que el ciclo económico de la probabilidad de aumento de precios de las empresas. China Southern Airlines Company Limited(600029) : la relación de capacidad internacional es alta, la escala de la flota es la más grande, y la elasticidad del rendimiento de la empresa es la más grande bajo el mismo rango de aumento de precios. Spring Airlines Co.Ltd(601021) : los ingresos del negocio de paquetes de asientos de vuelos chárter representan más del 20%, se espera que tome la iniciativa en la recuperación de la demanda de viajes de ocio; Sobre la base de la ventaja de bajo costo de hundir las ciudades de baja línea de China todavía se espera que sean rentables, la División de aviación del sudeste asiático se reorganice, la cuota de mercado de la compañía en las rutas del sudeste asiático se espera que aumente, creemos que la situación epidémica después de la recuperación del rendimiento de alto grado; Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) : se beneficia de la mejora general prevista de la placa de aviación, con un alto crecimiento a medio y largo plazo. China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) : China “Gold line” Beijing Shanghai line in Beijing two Operations, in the China Demand Burst will reflect High Profit Resilience.
Indicación del riesgo
1. La recuperación de la epidemia fue inferior a lo previsto;
2. Política de entrada y salida inferior a la prevista;
3. La recuperación de la demanda es inferior a lo previsto;
4. El precio del petróleo ha aumentado considerablemente;
5. Riesgo cambiario.
